De recente goudverkoop verbergt een werkelijk tweezijdig beeld in de aanloop naar de inflatiecijfers van deze week. Een sterker dan verwacht augustusrapport over de Amerikaanse arbeidsmarkt houdt de kans op een renteverhoging in september nadrukkelijk in stand — een dynamiek die doorgaans druk zet op niet-rendement gevend goud, gegeven de hogere opportuniteitskosten van het vasthouden ervan. Toch heeft het goud standgehouden in plaats van verder te dalen, wat suggereert dat de markt de CPI- en PPI-cijfers van deze week als de doorslaggevende katalysator beschouwt.

Het goud noteert maandag iets lager, terwijl de markten wachten op de belangrijke Amerikaanse inflatiecijfers die later deze week verschijnen voor verdere aanwijzingen over het rentepad van de Federal Reserve. De vrijdag gepubliceerde cijfers toonden dat de Amerikaanse werkgelegenheidsgroei in augustus fors aantrok, terwijl de werkloosheidheid stabiel bleef op ongeveer 4,1% — een teken van verbetering op de arbeidsmarkt na recente tegenvallers, waardoor een renteverhoging deze maand stevig op tafel blijft. Het goud zakte na het rapport, maar heeft zich sindsdien gestabiliseerd.

Handelaren prijzen een kans van rond de 60% in op een renteverhoging tijdens de vergadering van de Fed op 15 en 16 september, volgens het FedWatch-instrument van CME. Hoewel goud doorgaans wordt gezien als een inflatie-afdekking, wegen hogere rentetarieven meestal op de aantrekkingskracht van niet-rendement gevend edelmetaal — zowel door het verhogen van de opbrengsten op rentedragende alternatieven als door de steun aan de Amerikaanse dollar, die doorgaans omgekeerd beweegt met goud. De deze week verwachte Amerikaanse consumenten- en producenteninflatiecijfers zijn daardoor waarschijnlijk de doorslaggevende factor voor hoe die afweging verschuift. De CPI-uitkomst behoort in het bijzonder tot de meest nauwlettend gevolgde indicatoren die de Fed aanhaalt bij het vaststellen van haar beleid, waardoor goud vaak in een smaller bandbreedte handelt voorafgaand aan de publicatie.

Als extra complicatie zei president Donald Trump vrijdag dat hij de handel zou stopzetten met landen waarmee de Verenigde Staten een tekort lopen, tenzij de Fed de rente verlaagt. De uitspraken zijn de nieuwste in een reeks van publieke druk op de centrale bank — een ongemakkelijke achtergrond voor een Fed die overweegt verder te verstrakken, terwijl het Witte Huis juist de tegenovergestelde richting op duwt.

Los van het macrokader meldde Perth Mint dat de verkoop van goudproducten in augustus een driemaandsdieptepunt bereikte, terwijl de zilververkoop met meer dan 31% daalde ten opzichte van juli. De verkoop van goudmunten en gemuntte baren bedroeg circa 24.000 ounces, ruim 22% lager dan in juli en bijna 21% lager dan een jaar eerder. De zilververkoop zakte naar ongeveer 334.000 ounces, tegen circa 486.000 ounces in juli en meer dan 21% lager op jaarbasis.

Neil Vance, algemeen directeur distributie en productontwikkeling bij Perth Mint, zei dat nieuwe zilveruitgaven de maand lang sterk presteerden, waarbij de zilveren investeringspaardenserie van 10 kg populair bleek bij klanten en een groot deel van de Brumby-uitgifte eveneens werd verkocht.

De verkoopdaling kwam ondanks een sterke prijsmaand: spotgoud boekte in augustus een maandelijkse winst van rond de 10%, terwijl zilver met meer dan 15% steeg. Dit onderstreept een kloof tussen de investeringsvraag die de prijzen opdrijft en de zwakkere fysieke detailhandelsvraag op het niveau van de mint. Retailcijfers van muntspecie behoren tot de weinige regelmatig gepubliceerde vensters op de fysieke aankoop van edelmetalen, zodat deze divergentie een nuttig tegenwicht biedt aan prijsbewegingen die meer door bredere investeringsstromen zijn gedreven. Voor aan AUD gekoppelde exposure wijst dit op enige vermoeidheid van de lokale detailhandelsvraag, terwijl de mondiale investeringsstromen sterk genoeg bleven om die prijsstijging te bewerkstelligen — een divergentie om in de gaten te houden als de inflatiecijfers het goud deze week scherp in welke richting dan ook doen bewegen.

Perth Mint, eigendom van de regering van West-Australië, is 's werelds toonaangevende producent van nieuw gedolven goud en de grootste veredelaar van Australië in termen van volume.