Goud: standvastig aan de vooravond van het seizoensgebonden crashvenster van de S&P

Door Mark Mead Baillie

Na vijf opeenvolgende stijgende weken noteerde Goud een dalende week, met een slotprijs van vrijdag op 4.504. Het was de op drie na slechtste weekprestatie van Goud (-3,4%) van de 34 volledige handelsweken tot nu toe dit jaar, en vrijdag alleen was al de op elf na slechtste handelsdag (-3,2%) van de 166 handelsdagen van 2026 tot dusver. Volgens het rechterpaneel van de bovenste Scoreboard lijkt de weekdip echter niet meer dan een uitglijder.

Om duidelijk te zijn: deze analyse voorspelt geen onmiddellijke totale crash van de S&P 500. Toch is het seizoensgezien "die tijd van het jaar", met crashcondities — met name de afwezigheid van zowel ondersteunende winsten als geldgroei — scherper dan tijdens elk van de volgende episoden: Zwarte Dinsdag in 1929, de Garzarelli-geleide breuk in 1987, de Aziatische besmetting van 1997, de Russische schuldencrisis van 1998, de DotCom-val van 2000, de financiële crisis van 2008 en de val van februari 2020 richting Covid. Kortom: het geld is er simpelweg niet; wat overblijft is de angst, die nog moet komen. Het seizoenskader heeft een statistische basis: september is historisch gemiddeld de zwakste kalendermaand van de S&P 500, en verschillende beruchtste koerscorrecties van de markt — waaronder 1929, 2008 en de Covid-breuk van begin 2020 — begonnen in of passeerden het venster september–oktober.

Specifiek voor Goud: zoals het metaal twee weken geleden steeg op de stap van minister van Financiën Scott Bessent om rendementen te verlagen, zo viel de prijs vrijdag scherp terug nadat Fed-voorzitter Kevin Warsh, sprekend in Wyoming, had aangegeven dat het Federal Open Market Committee mogelijk zou moeten stemmen voor een strakker monetair beleid indien de inflatie niet afneemt richting het gewenste jaarlijkse doel van 2%. De door hem genoemde actuele inflatie — op basis van de Personal Consumption Expenditures — van 3,7% komt overeen met het algemene "12-Maand Samenvattings"-gemiddelde tot en met juli. Dit is een vertrouwde dynamiek voor goudvolgers: omdat het metaal geen rente oplevert, verhogen verwachtingen van strakker beleid — die rendementen opdrijven en de Dollar steunen — doorgaans de opportuniteitskosten van het aanhouden van Goud, terwijl dovish wendingen het omgekeerde effect hebben.

Daartegenover bedraagt het gemiddelde van de kolom "Juli Geannualiseerd" slechts 1,8%, geholpen door afnemende headline-inflatie in zowel de Consumer Price Index van de detailhandelsmaatstaf als de Producer Price Index van de groothandelsmaatstaf.

Zou juli simpelweg een "eenmalige" maand kunnen zijn geweest? Seizoensgezien kan juli inderdaad zwak zijn, vooral volgens de PPI-headline-inflatiemaatstaf, met de typische middenjaardip in constructieve economische stimulans.

Een verdere weergave van elk maandelijks geannualiseerd inflatiecijfer, van één jaar geleden tot nu, laat zien dat de cijfers voor juli na een deflationaire juni convergeren richting de door de Fed geprefereerde inflatie van 2%.

Vanuit het standaardperspectief op Goud zijn lagere rentes en rendementen gunstig omdat ze de Dollar onder druk zetten, terwijl het omgekeerde ongunstig is. Herinner u ook uit het stuk van vorig week dat Goud ver boven zijn BEGOS-marktwaarde was gestegen — zoals ook getoond in de openings-Scoreboard — wat suggereerde dat de prijs mogelijk op een kortetermijntop zat. Desondanks gaat het bredere beeld, ondanks de slechte week, in totaal verder in hervatting van de opwaartse vorm volgens de weekbars en de meest rechtse blauwe parabolische Long-trenddots.

Maandeindestand: metalen en aandelen

Nu het einde van de maand nadert (op één handelsdag na) laten de jaar-op-jaarpercentagesporen van Goud en toonaangevende metaalaandelen de hefboomwerking van laatstgenoemde duidelijk zien: Goud zelf +30%, Franco-Nevada (FNV) +43%, Agnico Eagle Mines (AEM) +48%, Pan American Silver (PAAS) +60%, het VanEck Vectors Gold Miners beleggingsfonds (GDX) +62%, en Newmont (NEM) en het Global X Silver Miners beleggingsfonds (SIL) beide +77%. Dat verschil is een schoolvoorbeeld van hoe mijnbouwbedrijven, als operationele bedrijven met vaste kosten, de bewegingen van het onderliggende metaal doorgaans in beide richtingen versterken.

In de BEGOS-jaarstanden staat Goud — een maand geleden nog derde van onderen met -5,4% — nu vierde met +4,0%. Zilver blijft echter onderaan, zelfs nu "neef Koper" op +15,0% staat.

Over de afgelopen maand (21 handelsdagen) van de BEGOS-componenten tonen zeven van de acht — allemaal behalve Koper, dat al een uitstekend jaar heeft — positieve grijze trendlijnen. Wel is er kortetermijnvoorbehoud rond de "Baby Blue"-dots die trendconsistentie weergeven, die merkbaar omhoog rollen voor Goud, Zilver en de Euro. Zoals vaste lezers weten, voorspelt dit leidende indicator zakkend onder het niveau van +80% nog lagere prijzen op korte termijn, zoals gebeurde bij de Euro op de slotprijs van woensdag. Noch die van Goud, noch die van Zilver zijn op het moment van schrijven al onder +80% gebroken. Zouden zij dat in de komende dag of twee doen, dan loopt de nabije steunstructuur van Goud van 4.509 tot 4.366, en voor Zilver (momenteel 66,26) van 66,98 tot 62,45. Toch suggereert de analyse niet om de edelmetalen te verlaten tijdens dit kortetermijntegenspoed — zeker nu de S&P 500 historisch gezien zijn "crashseizoen" binnengaat.

In de 10-daagse Market Profiles van Goud en Zilver bewogen de prijzen van beide edelmetalen afgelopen week omlaag, waarbij hun witte lijnen de vrijdagslotprijzen aangeven; op volume dominante steun- en weerstandsniveaus zijn zoals aangegeven.

Economische Barometer en de Chicago PMI

De Economische Barometer, die recentelijk was gestopt met dalen, zag slechts vier van de inkomende cijfers van afgelopen week slechter uitvallen dan de periode ervoor. Eén daarvan was echter significant: de Chicago Purchasing Managers' Index voor augustus zakte van een "expansie"-waarde van 57,6 in juli naar een "contractie"-waarde van 47,1. De Chicago PMI, een van de eerste signalen van de productie-activiteit van elke maand, wordt mede in de gaten gehouden omdat een waarde boven 50 groei aangeeft en een waarde onder 50 krimp — een drempel die de augustusprint beslist overschreed. Exclusief het begin van Covid in april 2020 was deze negatieve omslag van de Chi PMI de slechtste sinds februari 2015 — waarna de S&P 500 in de daaropvolgende zes maanden met maar liefst -11,5% daalde. En opnieuw staat de index nu aan de drempel van zijn potentiële "crashseizoen", hoewel van de genoemde historische gevallen dit eeuw slechts twee crashes van -50% hebben plaatsgevonden.

Gouds maandstructuur

Terwijl de kudde bellen blaast terwijl de S&P zelf bubbelt, biedt Gouds maandstructuur tot nu toe dit decennium iets van waarde. Goud ging eerder dit jaar inderdaad door een bubbelfase en bereikte het all-time high van 5.586 op 29 januari — toen +44% boven de Fair Value — om er tegen 24 juni op terug te keren. Zoals eeuwenlang valuta zijn gekomen en gegaan, heeft Goud altijd standgehouden; zijn periodieke bubbels waren relatief "kleine bubbels" vergeleken met die van Dollarontwaarding, schulden en — understatement — de S&P.

De meest rechtse candle van de structuurgrafiek toont een in totaal sterke augustus: met nog één handelsdag te gaan is de nettomaand van Goud van +8,8% (zelfs rekening houdend met de vrijdagval) de beste sinds februari met +9,6%.

Het vooruitzicht en de rekenkunde

Samengevat: er wordt wat kortetermijnterugval van Goud voorzien, maar nauwelijks genoeg om de bredere weekparabolische trend van Long terug naar Short te doen omslaan — dat zou vanaf hier nog eens circa -10% daling vergen. In plaats daarvan wordt de zone rond de 4.900 in het vizier gehouden in deze over het geheel opwaartse beweging.

Dat doel zou in de volgende context bescheiden zijn. Gezien de ratio van de marktkapitalisatie van de S&P 500 tot de liquide geldhoeveelheid van 2,9x, plus het steeds grotere insolventierisico van de Amerikaanse schatkist, wordt de volgende berekening aangeboden:

• Goud vandaag: $4.504/oz. (Fair Value $3.990/oz.)
• "Print" $45,5 biljoen om S&P-beleggers "geheel" te maken als de index vandaag zou worden geliquideerd
• "Print" $40,1 biljoen om de Amerikaanse schatkist "geheel" te maken als zijn schuld vandaag zou worden afgelost

De resulterende Fair Value voor Goud: $18.365/oz.

Of, zoals eerder gesteld: houd vast aan Goud.

Brons: The Gold Update / deMeadville, ook op X: @deMeadvillePro. Copyright © 2010–2026. Alle rechten voorbehouden.

Over de auteur

Mark Mead Baillie heeft een uitgebreide zakelijke carrière achter de rug, beginnend met twee jaar in bankieren en financiële dienstverlening bij Banque Nationale de Paris, gevolgd door drie jaar bedrijfsresearch bij Barclays Bank en zes jaar als analist en bedrijvenschenkundige bij Société Générale. De afgelopen 22 jaar runt hij zijn eigen financiële dienstverlener, de Meadville International (demeadville.com), die zijn BEGOS-complex van markten (Bond/Euro/Gold/Oil/S&P) en de handel in de bijbehorende futures nauwlettend volgt. Zijn werk is opgenomen in klantpresentaties van Merrill Lynch Wealth Management en hij is de wekelijkse auteur van "The Gold Update", in de financiële websitegemeenschap bekend als "mmb" en "deMeadville". Hij heeft een Bachelor of Science in Business van de University of Southern California en een MBA in Finance van Golden Gate University.