Het is een bullmarkt voor goudkluizen.

De sterk gestegen goudprijs heeft geleid tot een aanzienlijke toename van de vraag naar fysieke staven en munten, en nu zoveel investeerders goud opbouwen, hebben ze ergens ruimte nodig om al dat metaal te bewaren.

Sharps Pixley heeft aan The Financial Times verteld dat zijn kluizen "van vloer tot plafond" vol zitten. De in Londen gevestigde edelmetaalhandelaar is op zoek naar een locatie om een extra bewaarplaats te bouwen.

Ook het Zwitserse goudconcern MKS Pamp heeft meer opslagruimte nodig. Chief commercial officer Omar Leiss zei dat hij een "aanzienlijke" kluis wil bouwen, speciaal voor de rijkste klanten van de groep.

"Als mensen $200 miljoen of meer bij ons achterlaten, willen we er zeker van zijn dat we de juiste infrastructuur voor hen hebben."

Leiss zei dat hij in de afgelopen 12 tot 18 maanden een stijging heeft gezien van de vraag naar de exclusieve "white glove service" van het bedrijf, die klanten bedient die minimaal $50 miljoen investeren.

"Ze willen het als vangnet. Als het banksysteem om welke reden dan ook instort, hebben ze in elk geval dit goud dat fysiek is toegewezen en buiten het banksysteem ligt."

Dit zijn geen geïsoleerde verschijnselen. Zoals The Financial Times meldt, is er een wereldwijde wedloop om extra edelmetaalkluizen te bouwen, "van Zwitserland tot Singapore".

"Dit is een probleem dat de sector normaal gesproken niet heeft — goud neemt immers heel weinig ruimte in beslag en een kluis kan honderden jaren meegaan. Maar de razendsnelle rally van de goudprijs, die in de afgelopen drie jaar is verdubbeld, en de daarmee gepaard gaande vraagexplosie van vermogende particulieren die erop staan hun goud in fysieke staafvorm te houden, hebben een kleine hausse teweeggebracht in de normaal gesproken slaperige kluissector."

Swiss Gold Safe exploiteert zes kluislocaties, en COO Ludwig Karl zei dat het bedrijf elke afzonderlijke bewaarplaats moet uitbreiden.

Een directeur van Sharps Pixley zei dat de behoefte aan meer kluisruimte deels het gevolg is van rijke investeerders die overstappen uit met gond gedekte ETF's, oftewel gold-backed ETF's.

"Het zijn nu niet de ETF's die klanten willen. Het zijn staven. Het zijn munten."

ETF's zijn een handige manier voor investeerders om blootstelling aan de goudmarkt te krijgen, maar het bezit van ETF-aandelen is niet hetzelfde als het vasthouden van fysiek goud. Je bezit geen metaal; je bezit papier. Dat onderscheid is belangrijk in een markt waar veel opgeslagen goud in "toegewezen" rekeningen ligt — waarbij specifieke staven op naam van de eigenaar staan — in tegenstelling tot "niet-toegewezen" claims op de bredere voorraad van een handelaar, een structuur die in periodes van bancaire stress historisch gezien bij sommige bezitters onrust heeft veroorzaakt.

Een andere goudhandelaar met kluizen op acht locaties wereldwijd vertelde de FT dat "fysiek goud zeer in de mode is geraakt", en merkte op dat veel van zijn klanten die twee jaar geleden nog op ETF's gericht waren, nu goudstaven en munten willen.

"Ze willen een zeer liquide activum, maar ze willen het ook in meerdere jurisdicties hebben. Ze willen zo dicht mogelijk bij het metaal staan en zo min mogelijk tussenpersonen."

Ondanks de prijscorrectie in januari en het zijwaarts handelende goud in de maanden daarna, blijven vermogende investeerders positief over goud.

Zals Jean-Sebastien Jacquetin, managing partner van het in Hongkong gevestigde Cavendish Investment Corporation, het verwoordde: de prijsterugval heeft het "geval voor goud" niet veranderd.

"Er is een correctie op de markt, wat normaal is. Maar fundamenteel blijft de vraag naar goud zeer hoog."

Hij zei dat sommige families die zijn bedrijf bedient een kwart tot een derde van hun portefeuille in goud houden.

Een recent onderzoek van HSBC wees uit dat bijna de helft van de high-net-worth-investeerders van plan is hun goudtoewijzingen het komende jaar te verhogen, terwijl slechts 13 procent zei plannen te hebben om hun goudbezit te verminderen.

Uit het onderzoek bleek ook dat goud vooral populair is onder Gen Z-investeerders, van wie velen een goudtoewijzing van 50 procent of meer aanhouden. Volgens het HSBC-rapport: "Goud zou eind 2026 Gen Z's belangrijkste niet-kasactivum kunnen zijn, nog vóór aandelen."

De zogenaamde debasement trade lijkt de druk op de goudvraag verder op te voeren. Deze investeringsstrategie richt zich op het vasthouden van tastbare activa zoals goud, zilver en andere grondstoffen ter bescherming tegen de waardevermindering van fiduciaire valuta door monetaire ontwaarding.

De debasement trade is zichtbaar in de praktijk nu centrale banken en veel buitenlandse investeerders dollargebonden activa, met name Amerikaanse staatsobligaties, inwisselen voor goud. Centrale banken zijn al jaren netto kopers van goud, waarbij de vraag uit de officiële sector na 2022 sterk is versneld, toen westerse sancties een groot deel van de valutareserves van Rusland bevroren — een episode die door functionarissen in verschillende landen veelvuldig wordt aangehaald als reden om meer goud en minder bevriesbare valuta aan te houden.

Amerikaanse staatsobligaties worden de afgelopen maanden afverkocht, waarbij veel landen steeds terughoudender zijn om Amerikaanse schuld te houden. De nationale schuld overschreed vorige week de $40 biljoen, en nu het Amerikaanse beleid ogenschijnlijk niet geïnteresseerd lijkt in het aanpakken van de uit de hand gelopen leningen en uitgaven, wekt de Amerikaanse fiscale situatie geen vertrouwen.

Bovenop de fiscale problemen heeft de VS de dollar ingezet als instrument van buitenlandbeleid, wat sommige landen nog wantrouwiger heeft gemaakt ten aanzien van het aanhouden van dollars.

John Reed, markstrategist bij de World Gold Council, heeft deze trend opgemerkt.

"Wat goud je vertelt, is dat mensen zich over het algemeen zorgen maken dat we afstevenen op een meer versplinterde, minder stabiele, minder voorspelbare wereld, waarin de VS als een minder betrouwbare partner wordt gezien — dat Amerikaanse staatsobligaties misschien niet meer zijn wat ze vroeger waren."