Nieuwe inflatiegegevens op deelstaatniveau uit Duitsland lieten zien dat de consumentenprijsstijging afkoelde in de grootste regio's van het land, wat een vroege indicatie biedt dat de nationale inflatie in oktober afzwakte na de versnelling in september. De deelstatelijke statistiekbureaus publiceren hun schattingen vóór het federale voorlopige cijfer, waardoor de regionale cijfers het eerste concrete signaal zijn van waar de oktoberinflatie is uitgekomen.

De deelstaatcijfers die rond hetzelfde moment werden vrijgegeven, waren als volgt:

• Beieren: CPI +2,8% op jaarbasis, tegen +3,2% in de vorige meting
• Saksen: CPI +2,9% j/j, tegen +3,3% eerder
• Noordrijn-Westfalen: CPI +2,7% j/j, tegen +3,3% eerder
• Baden-Württemberg: CPI +2,6% j/j, tegen +2,9% eerder

Basiseffecten — de mechanische vertekening die ontstaat wanneer de jaar-op-jaarvergelijking wordt beïnvloed door prijsontwikkelingen in dezelfde maand een jaar eerder — verklaren een deel van de vertraging. Ook de herinvoering van specifieke energieberemetingen en brandstofkortingen die aan het begin van de maand van kracht werden, speelt naar het zich laat aanzien een rol. Dat leidt tot over het geheel genomen afkoelende prijzendruk, al blijven die relatief verhoogd in vergelijking met de maanden vóór de opleving in september.

Samengenomen geven de schattingen een indicatie dat de Duitse inflatie ook op nationaal niveau zal dalen. Van de inflatie op jaarbasis wordt verwacht dat deze in oktober daalt naar 3,0% vanaf 3,3% vorige maand, waarbij de deelstaatcijfers wijzen op een bescheiden kans dat het cijfer zelfs onder de grens van 3% uitkomt.

Eén kanttekening: deelstaatcijfers zijn geen perfecte proxy voor het nationale cijfer, en enige afwijking is mogelijk wanneer de voorlopige cijfers later worden vrijgegeven, waardoor deze het volgende ijkpunt zijn voor de vraag of het afkoelsignaal standhoudt. Historisch gezien zijn het wel bruikbare indicatoren, en de nieuwste gegevens wijzen naar het zich laat aanzien op enig neerwaarts risico voor de consensus van 3,0%, waarbij een nationale CPI rond 2,9% nu behoorlijk plausibel lijkt.

Voor de Europese Centrale Bank compliceren de cijfers het beeld verder. Als grootste economie van de eurozone weegt Duitsland zwaar in het inflatiebeeld voor het gehele valutagebied, en de economische achtergrond weerspiegelt zwakke groeicondities terwijl de prijzendruk juist verder kan toeslaan. Hoewel de Duitse inflatie in oktober mogelijk niet is opgelopen, zijn er elders tekenen dat de inflatie zich breder begint te verspreiden, zoals eerder zichtbaar in Frankrijk en Spanje.

Dat houdt de druk op beleidsmakers om in december opnieuw op te treden, terwijl ze afwegen of te veel ingrijpen het risico met zich mee kan brengen dat de economie van het eurogebied over de rand wordt geduwd.

Bron: ForexLive — German state inflation cools in October, but will that ease the ECB's headache? (30 oktober 2026)