De Duitse industriële productie daalde in juli met 1,1% op maandbasis, aldus het federale statistiekbureau Destatis, een flinke tegenvaller vergeleken met de verwachte stijging van 0,1%. Het eerdere cijfer van +0,2% werd bijgesteld naar 0,0%.

Het zwakke julicijfer werd vooral veroorzaakt door een scherpe, zij het deels tijdelijke, krimp in de autosector, hoewel het bredere industriële beeld in de maand eveneens tegenviel. De autosector liet een daling van 9,2% op maandbasis noteren, deels het gevolg van een productiepauze van meerdere weken. De sector, al lang de ruggengraat van de Duitse industrie, staat onder druk door hoge energiekosten, afzwakkende vraag in belangrijke exportmarkten zoals China en de kostbare transitie naar de productie van elektrische voertuigen.

Elders was het beeld eveneens somber. De productie van kapitaalgoederen daalde met 3,4% en die van consumptiegoederen met 2,2% op maandbasis. De enige impuls kwam van de energieproductie, die met 4,7% steeg, vooral dankzij een sterkere opwek via wind en zon.

Exclusief energie en bouw daalde de Duitse industriële productie in juli met 2,2% op maandbasis. Het driemaandelijkse trend bleef echter licht positief op +0,4%, wat suggereert dat het julirapport wijst op zwakkere data in plaats van bewijs van een nieuwe industriële ineenstorting. Waarnemers zullen de komende publicaties volgen om te zien of de autosector herstelt nu de productiepauze afloopt en of de verbetering in orders en enquêtes eindelijk doorslaat in de werkelijke productie.

Wat meet dit cijfer?

De index van industriële productie meet de reële output van Duitse fabrieken, de energiesector, de bouw en de mijnbouw. Het is een belangrijke graadmeter voor de vraag of de industriële economie van het land groeit of krimpt.

Waarom is dit relevant voor de markten?

Duitsland is de grootste economie van het eurogebied en sterk gericht op de industrie, waardoor de industriële productie de markten een directe lesing geeft van het groeimomentuum in de valuta-unie.

Hoe past dit in de huidige Duitse economie?

Het productieklimaat in Duitsland is recentelijk verbeterd, met de augustus-PMI die de sterkste productiestijging sinds januari 2022 liet zien en een stijging van de fabrieksorders in juli met 2,5% op maandbasis. De kernvraag was of de industriële productie dat herstel zou bevestigen. Een sterk cijfer zou bemoedigend zijn geweest, terwijl zwakte suggereert dat de recente verbetering in enquêtes en orders nog niet is vertaald in werkelijke productie.

Mogelijke marktblootstelling

De marktblootstelling van dit rapport is doorgaans beperkt tot gemiddeld, tenzij de verrassing groot is. Een sterk cijfer zou de ECB meer ruimte geven om hawkish te blijven; een zwak cijfer impliceert het tegenovergestelde.

Actuele marktrelevantie

Beperkt. De ECB richt zich momenteel meer op de hoge inflatie in het eurogebied en de verwachte renteverhoging in september dan op een enkele Duitse productiepublicatie.