Bestel vandaag een zware gasturbine bij GE Vernova en die komt pas in 2031 aan. Dat is het werkelijke productieschema van het bedrijf, bevestigd tijdens de kwartaalcijfers op 22 juli, en het is de onderliggende realiteit achter elk AI-stroomplan voor datacenters dat in de afgelopen twee jaar is aangekondigd — een feit dat veel minder vaak wordt genoemd dan de aankondigingen zelf.

Goldman Sachs zette in mei harde cijfers op de vraagzijde. De stroomvraag van Amerikaanse datacenters stijgt van 31 gigawatt in 2025 naar 41 GW dit jaar en 66 GW in 2027. De jaarlijkse capaciteitsuitbreidingen versnellen van de 8,5 GW die vorig jaar daadwerkelijk werd gerealiseerd naar 13,6 GW gepland voor 2026 en 36,3 GW gepland voor 2027. Tegen die tijd zouden datacenters 8,5% van de totale Amerikaanse piekvraag in de zomer voor hun rekening nemen, tegenover 4,1% nu.

De apparatuur die die stroom moet opwekken, opereert op een compleet andere tijdlijn, en dat verschil bepaalt inmiddels niet alleen projectplanning, maar ook netplanning, interconnectiewachtrijen en groothandelsprijzen voor stroom.

De grote drie zitten volgeboekt tot diep in de jaren 2030

GE Vernova sloot het tweede kwartaal af met 116 GW aan backlog en slotreserveringsafspraken voor gasenergie-apparatuur, tegen 100 GW drie maanden eerder en 83 GW aan het einde van 2025. Het bedrijf verwacht in december minstens 125 GW onder contract te hebben. CEO Scott Strazik vertelde analisten dat GE Vernova reserveringen aanneemt voor levering in 2031 en dat tegen eind 2026 meer dan de helft van die capaciteit voor dat jaar gecontracteerd zou moeten zijn. Het productieplan voorziet in ongeveer 20 GW geannualiseerd in dit kwartaal, 24 GW tegen 2028 en een opschaling richting 30 GW tegen 2030.

Siemens Energy sloot het derde fiscale kwartaal op 30 juni af met een gas-turbine-backlog van 69 GW, na 15 GW te hebben geboekt en zes te hebben geleverd. De doorlooptijden lopen op tot drie jaar of langer. CEO Christian Bruch zei tegen analisten dat de aan te spreken markt kan oplopen tot 120 GW per jaar, waarvan ongeveer de helft Amerikaans.

Mitsubishi Heavy Industries meldde op 6 augustus een grote-frame-backlog van 35 GW, tegenover 23 GW een jaar eerder. Dat cijfer heeft betrekking op Mitsubishi’s eerste fiscale kwartaal, dat loopt van maart tot en met juni, en loopt dus ongeveer een maand achter op de kalenderkwartaalcijfers hierboven. CFO Hiroshi Nishio zei dat orders die in het kwartaal werden geboekt gepland staan voor levering tussen 2028 en 2030, en dat het bedrijf “selectief [is] in de projecten die we contracteren”.

Tel je de drie kopcijfers bij elkaar op, dan kom je op 220 GW uit — maar dat overschat de zaak, omdat geen van de drie hetzelfde meet. Van GE Vernova’s 116 GW is slechts 53 GW harde equipment-backlog; de overige 63 GW bestaat uit slotreserveringen, betaalde opties die nog niet in orders zijn omgezet. Siemens’ 69 GW is een harde backlog zonder reserveringen. Mitsubishi’s 35 GW betreft alleen grote-frame-turbines en laat de aeroderivative- en middelgrote lijnen buiten beschouwing. Geen van de drie zou zonder voetnoot kunnen uitleggen wat de andere twee met “backlog” bedoelen.

Waar alle drie het over eens zijn, ongeacht hoe ze het precies tellen, is richting en schaal. De mondiale orders in het tweede kwartaal bereikten een record van 38 GW, 71% hoger op jaarbasis, waarbij de VS de helft voor zijn rekening nam. Wood Mackenzie raamde de wereldwijde productiecapaciteit op 60 tot 70 GW per jaar tegenover ongeveer 110 GW aan orders.

Een jaar AI-vraag overtreft de volledige productie van de sector

Het cijfer van Goldman van 36,3 GW is het belangrijkst, omdat het groter is dan wat de volledige turbine-industrie in één jaar plausibel kan leveren. Alles wat GE Vernova jaarlijks wereldwijd bouwt voor alle klanten samen, komt uit op ongeveer 20 GW. Slechts een vijfde van de onder contract staande gigawatts is überhaupt bestemd voor datacenters. De rest gaat naar nutsbedrijven die kolen vervangen, naar energie- en ontziltingsprojecten in het Midden-Oosten, naar industriële belasting en naar werk voor netbetrouwbaarheid dat al in de wachtrij stond lang voordat iemand het over inference-clusters had.

Zelfs in een scenario waarin GE Vernova zijn volledige wereldwijde productie op Amerikaanse AI-campussen zou richten, zou dat niet genoeg zijn voor één jaar van de Goldman-curve — en dat kan ook niet, omdat die slots jaren geleden al zijn verkocht.

De turbines die in 2027 datacenters zullen aandrijven, werden besteld in 2023 en 2024. Turbines die deze maand worden besteld, komen ergens rond 2030 of 2031 aan. Alles daartussen is óf al vergeven, komt van iets anders dan een nieuwe gascentrale, óf gaat gewoon niet gebeuren.

Dit is ook het deel van de keten dat het slechtst schaalbaar is. Castings voor het hete deel — de bladen en schoepen die in een gasstroom van 1.000 graden zitten — komen van een kleine groep gespecialiseerde gieterijen, en de lassers en verspaners die deze machines assembleren werden tien jaar geleden ontslagen en zijn nooit vervangen. Zelfs waar een slot beschikbaar is, zijn er niet genoeg gekwalificeerde aannemers om de installatie uit te voeren. De gemiddelde doorlooptijd voor een nieuwe combined-cycle-centrale is gestegen van drieënhalf jaar in 2023 naar momenteel ongeveer vijf jaar, en voor sommige zware frames zelfs zeven jaar.

PJM betaalde de hoofdprijs en kwam toch tekort

De capaciteitsveiling van PJM op 14 juli geeft het duidelijkste beeld van wat dat tekort kost.

De veiling voor het leveringsjaar 2028/2029 sloot voor het derde opeenvolgende jaar op $325 per megawatt-dag, het door FERC goedgekeurde maximum. Er werd 138.318 MW aan ongeforceerde capaciteit gecontracteerd, waardoor het systeem 6.831 MW onder de eigen betrouwbaarheidsvereiste van PJM bleef. Nieuwe opwek en opgewaardeerde capaciteit die wel werden geaccepteerd: 525 MW.

De grootste groothandelsmarkt voor elektriciteit in het land betaalde de hoogste prijs die de regels toestaan, kwam bijna 7 GW tekort en trok in ruil daarvoor ongeveer een half gigawatt aan nieuw aanbod aan. Uit PJM’s eigen modellering bleek dat zonder het plafond de RTO zou zijn gesloten op $554,72 per megawatt-dag en de ComEd-zone op $776,69.

PJM heeft een eenmalige Reliability Backstop Procurement voorgesteld, gericht op ongeveer 14,9 GW aan nieuwe capaciteit, verdeeld over bilaterale contracten die in september beginnen en een pay-as-bid-veiling volgende maart. Of dat een gat dicht dat gas-turbinefabrikanten binnen drie jaar niet kunnen bereiken, is de open vraag.

De turbineprijzen zijn bijna verdubbeld, en gas is niet de reden

De prijzen zijn dienovereenkomstig meegestegen. BloombergNEF zette de gemiddelde combined-cycle-centrale vorig jaar op $2.157 per kilowatt, tegenover minder dan $1.500 in 2023. Een analyse van daadwerkelijke projectdossiers door GridLab vond dat centrales die in 2026 en 2027 klaar moeten zijn, prijzen van $1.116 tot $1.427 per kW rapporteerden, terwijl projecten met doeljaar 2030 en 2031 doorgaans $2.000 per kW of meer melden. Wood Mackenzie verwacht dat alleen al de turbineprijzen tegen eind 2027 $600 per kW bereiken, een stijging van 195% ten opzichte van 2019.

De brandstof zelf heeft daar niets mee te maken. Henry Hub spotgas handelde half augustus rond $2,79 per MMBtu, en overheidsvolgers zetten het gemiddelde voor 2026 op circa $3,31 — allebei weinig opvallend naar de maatstaven van de afgelopen vijf jaar. Het knelpunt zit volledig in castings, lassers en fabriekslots, niet in de verbrandingsmolecule.

GE Vernova verdient eraan aan de hardwarekant. Apparatuurbestellingen in de eerste helft van 2026 waren meer dan 20% hoger geprijsd dan bestellingen in het vierde kwartaal van 2025. De vrije kasstroom in het tweede kwartaal bedroeg $5,1 miljard, geholpen door een werkkapitaalvoordeel van $6,4 miljard uit aanbetalingen van klanten gekoppeld aan slotreserveringen. De vrije kasstroom over het jaar tot nu toe loopt richting $9,9 miljard, al meer dan het bedrijf in heel 2025 genereerde.

GE Vernova krijgt betaald voor turbines die het misschien nooit zal bouwen

Die aanbetalingsstructuur is ook het slimste wat turbinefabrikanten deze cyclus hebben gedaan, en het komt rechtstreeks voort uit de vorige cyclus.

Alle drie de fabrikanten hebben de vorige gasboom meegemaakt. Goedkope schalie in de jaren 2000 trok een golf van merchant developers aan; de markt raakte verzadigd, orders werden geannuleerd, fabrieken sloten en geschoolde arbeidskrachten raakten verspreid. De sector behandelde gasturbines in de jaren 2010 als een melkkoe in plaats van als groeibusiness, en de capaciteit bleef vlak terwijl de elektriciteitsvraag stilletjes weer begon te stijgen.

Niemand wil die kater twee keer, dus in plaats van de fabriek te laten gokken op de prognoses van hyperscalers, bouwden de OEM’s een instrument waardoor de klant het risico draagt. Een slotreserveringsovereenkomst is een betaalde optie op toekomstige productie. Als het datacenter daadwerkelijk wordt gebouwd, zet de klant het om in een harde order. Zo niet, dan houdt de fabrikant de aanbetaling en verkoopt de slot opnieuw in een toch al krappe markt.

De balans van GE Vernova wordt momenteel deels gefinancierd door aanbetalingen op turbines die misschien nooit nodig zijn. Dat is een gunstige positie, en het verklaart waarom de capaciteitsuitbreidingen zo gematigd zijn ten opzichte van de omvang van het orderboek.

Exelon en Texas draaien stilletjes hun cijfers terug

Er is hier een eerlijk tegenargument, en dat wordt steeds sterker.

Exelon verlaagde op 30 juli zijn “high probability” datacenterbelasting van ongeveer 18 GW naar circa 11 GW, een daling van bijna 40%. De bredere interconnectiepijplijn daalde in één kwartaal van ongeveer 43 GW naar 25 GW. Slechts ongeveer 4 GW heeft getekende transmission service agreements, ondersteund door $1 miljard aan gestorte zekerheden. “We filteren nu speculatieve projecten eruit,” zei CFO Jeanne Jones, “en dat geeft ons proactief inzicht in wat echt is.”

Texas ging verder. Gouverneur Greg Abbott liet op 3 augustus een audit uitvoeren van elk datacenter in de ERCOT-interconnectiewachtrij, nadat de aanvragen waren opgelopen tot ongeveer 474 GW, waarvan circa 90% datacenters en meer dan vijf keer de recordpiekvraag van de staat. ERCOT schortte zijn Batch Zero-proces voor grote belastingen binnen enkele uren op en vroeg op 10 augustus formeel aan de Public Utility Commission om een good-cause-uitzondering voor de gemiste classificatiedeadline; de audit zelf zal naar verwachting meerdere maanden duren, met omvang en timing onderwerp van de open vergadering van de PUCT op 20 augustus. BloombergNEF schat dat de pauze bijna 50 GW aan vertraging riskeert, ongeveer een vijfde van de nationale pijplijn. New York had in juli al nieuwe goedkeuringen stilgelegd.

Goldman zelf gaat ervan uit dat slechts 50% tot 60% van de capaciteit van datacenters die voor de komende twee jaar gepland staat, op tijd gerealiseerd wordt.

Lees het orderboek van 116 GW op de ene manier en het is de voorhoede van de grootste stroomuitbouw sinds de jaren 1970. Lees het op de andere manier en het is een wachtrij vol opties op projecten die nooit zijn gefinancierd, vastgehouden door ontwikkelaars die liever een aanbetaling verliezen dan een slot missen.

Dit knelpunt wordt opgelost door gouverneurs, niet door fabrieken

Het maakt nauwelijks uit welke lezing klopt, omdat de tijdlijn voor 2027 in beide gevallen overeind blijft.

Als de vraag echt is, kunnen de turbines simpelweg niet snel genoeg aankomen en wordt het tekort opgevangen door wat binnen 24 tot 36 maanden geleverd kan worden — vooral reciprocating engines. Daarom verkopen Caterpillar en Wärtsilä nu nood-/basisvermogen aan AI-campussen, en daarom zitten ook hun orderboeken tot in 2028 vol. Brandstofcellen vullen de randen op. Bestaande centrales draaien zwaarder. Kolenunits die eigenlijk zouden sluiten, blijven open. En een betekenisvol deel van de vraag die nu op papier bestaat, wordt gewoon niet gebouwd.

Als de vraag niet echt is, verschijnt de correctie als geannuleerde slotreserveringen in 2028 en 2029 — lang nadat de capaciteitsveilingen van dit jaar de stroomprijzen voor 67 miljoen mensen in PJM al hebben herprijsd.

Hoe dan ook, het knelpunt wordt niet opgelost op een fabrieksvloer. Het wordt opgelost in de hoofdsteden van de deelstaten: gouverneurs in Austin en Albany, regelgevers die aparte tariefklassen voor datacenters invoeren, en nutsbedrijven die zekerheden eisen voordat ze überhaupt een interconnectiestudie starten. Bijna niemand die de AI-uitbouw verkoopt, heeft ingeprijsd hoeveel van die vraag moet krimpen voordat de apparatuur kan bijbenen.

Door Michael Kern voor Oilprice.com

Meer topartikelen van Oilprice.com

IEA: Zuidoost-Azië moet de netwerkinvesteringen tegen 2050 bijna verviervoudigen

Elke choke point die geen Hormuz is

Uitgaven aan schone energie op weg naar record van $180 miljard in 2026