Buitenlandse investeerders keren voorzichtig terug naar Indische aandelen, maar een duurzame herverdeling van buitenlandse portefeuilleinvesteringen (FPI) naar India is nog niet bevestigd, aldus Venugopal Manghat, chief investment officer bij HSBC Mutual Fund.

FPI's — buitenlandse fondsen die bij Indiase toezichthouders zijn geregistreerd om in genoteerde effecten te beleggen — behoren al lang tot de grootste niet-domestieke deelnemers aan de Indische aandelenmarkt, en hun maandelijkse aan- en verkoopcijfers, gepubliceerd door centrale bewaarders zoals NSDL, worden breed gevolgd als barometer voor de buitenlandse vraag naar de markt. Precies daarom is het onderscheid tussen tactisch en structureel van belang voor lezers die de marktrichting van India volgen.

Manghat wijst op verbeterende winsten, stabiele binnenlandse vraag en groei van de industriële productie als belangrijkste ondersteunende factoren, terwijl hij de nadruk legt op het belang van valuationdiscipline. Volgens zijn inschatting zullen aanhoudende buitenlandse instromingen afhangen van winstrealisatie, de stabiliteit van de roepie, wereldwijde liquiditeit en de waardering van India ten opzichte van andere opkomende markten. Aangezien de meeste mandates voor opkomende markten worden belegd over een mandje van landen, worden de waardering van India en de verwachtingen voor de munt doorgaans afgewogen tegen concurrerende markten binnen die verdelingen.

Investerders moeten sterkere winstgroei en een redelijk stabiele roepie zien voordat de herleving van buitenlandse instromingen als een structurele verschuiving in plaats van een tactische kan worden beschouwd, aldus het artikel. Deze criteria — kwartaalgewijze winstrealisatie, het verloop van de roepie en de wereldwijde liquiditeitsomstandigheden, die fondsen in samenhang met het Amerikaanse monetaire beleid beoordelen — fungeren als de praktische indicatoren om in de komende kwartalen in de gaten te houden.

Het stuk is opgezet als een interview en kadert de discussie rond de volgende vragen (verwijzingen naar Q1 FY27 betreffen het juni-kwartaal volgens het Indiase belastingjaar van april tot maart). De onderwerpen bestrijken financiële dienstverlening en informatietechnologie — tot de zwaarst gewogen sectoren in de toonaangevende Indiase indexen — naast de thema's kapitaaluitgaven, defensie, industrie en infrastructuur die het binnenlandse marktcommentaar hebben gedomineerd:

• Indische aandelen worden steeds vaker omschreven als een markt die door winsten wordt gedreven in plaats van door liquiditeit. Is het huidige winsttraject sterk genoeg om de huidige waarderingen te dragen?
• De resultaten van Q1 FY27 hebben verschillende positieve verrassingen opgeleverd, maar analisten blijven voorzichtig met het opwaarderen van schattingen voor het volledige jaar. Zien we een daadwerkelijk winstherstel of slechts een gunstig kwartaal?
• Hoe beoordeelt u de risico-rendementsverhouding over large-, mid- en small caps? Rechtvaardigt het waarderingsgat een beslissende portefeuilleverschuiving richting large caps, of kunnen de winsten van mid- en small caps dat gat dichten?
• Buitenlandse investeerders zijn na een lange periode van verkopen teruggekeerd. Is dit het begin van een duurzame herverdeling richting India, of een tactische transactie gedreven door wereldwijde liquiditeit en valutabewegingen?
• Hoe beoordeelt u het vooruitzicht voor banken en NBFC's te midden van een verbeterende kredietvraag maar druk op de marges? In welke fase van de winstcyclus van de financiële sector bevinden we ons?
• De markt blijft enthousiast over de thema's kapitaaluitgaven, defensie, industrie en infrastructuur. Welke indicatoren zouden suggereren dat deze structurele kansen te druk bezet of overgewaardeerd zijn geraakt?
• Hoe verandert kunstmatige intelligentie (AI) het investeringsverhaal voor Indiase IT-bedrijven? Is het een risico op korte termijn voor traditionele inkomsten of een mogelijke motor van de volgende groeicyclus van de sector?

Bron: Economic Times Markets