Fed's Musalem: Vroeger met renteverhogingen verkleint het risico op een klap voor de bredere economie
Belangrijkste punten
- •Fed-president van St. Louis Alberto Musalem zei dat de Federal Reserve binnenkort opnieuw de rente moet verhogen, met het argument dat eerder handelen in kleinere stappen het risico op abrupte verkramping verkleint die de bredere economie zou kunnen schaden.
- •Hij stelde dat de inflatie nog steeds te hoog is en onwaarschijnlijk zal afnemen zonder extra actie van de Fed, waarbij de risico's nog steeds gericht zijn op hogere inflatie.
- •Musalem schreef de hogere langetermijnrendementen op staatsobligaties toe aan verwachtingen van hogere beleidsrentes en zei dat de financiële condities slechts beperkt zijn verkrapt, waardoor het beleid accommoderend blijft.
- •Hij merkte op dat de inflatieverwachtingen verankerd zijn gebleven en dat een sterke economie en arbeidsmarkt de Fed ruimte geven om door te verkrampen richting de 2%-inflatiestreefwaarde.
- •Binnenkomende inflatie- en werkgelegenheidscijfers, samen met commentaren van andere Fed-bestuurders voorafgaand aan komende FOMC-vergaderingen, zijn de nabije referentiepunten voor de vraag of zijn urgentie bredere steun binnen het comité krijgt.
De president van de Federal Reserve Bank van St. Louis, Alberto Musalem, zei dat de Amerikaanse centrale bank binnenkort opnieuw de rente zal moeten verhogen, en voerde aan dat vroeger met renteverhogingen komen het risico op een klap voor de bredere economie verkleint.
Musalem zei dat de inflatie nog steeds te hoog is en onwaarschijnlijk zal afnemen zonder verdere actie van de Federal Reserve, waarbij de risico's nog steeds gericht zijn op hogere inflatie. Naar zijn inschatting blijven het monetair beleid en de algehele financiële condities accommoderend, en zijn de financiële condities slechts beperkt verkramp ondanks de stijging van de langetermijnleenkosten. Het beste wat de Fed nu kan doen, aldus Musalem, is de prijsstabiliteit herstellen.
Over de obligatiemarkt schreef Musalem de hogere langetermijnrendementen op staatsobligaties toe aan verwachtingen van hogere beleidsrentes, terwijl hij opmerkte dat de inflatieverwachtingen verankerd zijn gebleven. Hij zei ook dat de bredere economie en de arbeidsmarkt sterk blijven, wat de centrale bank ruimte geeft om het beleid verder te verkrampen.
Musalem is sinds april 2024 president van de Federal Reserve Bank van St. Louis en neemt deel aan de rentebesprekingen van het Federal Open Market Committee, dat onder het dubbele mandaat van de Fed opereert: maximale werkgelegenheid en prijsstabiliteit. De FOMC stelt acht keer per jaar, tijdens geplande vergaderingen, de streefband voor de federal funds rate vast, en afzonderlijke beleidsmakers zetten regelmatig hun standpunten uiteen in toespraken die analisten en beleggers ontleden op signalen over de evoluerende houding van het comité. Zijn opmerkingen onderstrepen zijn opvatting dat het terugbrengen van de inflatie naar de 2%-streefwaarde van de centrale bank extra beleidsactie vereist in plaats van alleen te vertrouwen op marktgedreven verkramping.
Het rapport omschreef Musalem's boodschap als duidelijk havikachtig: hij ziet de inflatie onwaarschijnlijk dalen zonder extra actie van de Fed en is van mening dat het beleid accommoderend blijft. Zijn voorkeur om vroeger in kleinere stappen te handelen verkleint, zo stelde de analyse, het risico dat aanhoudende inflatie uiteindelijk een abruptere verkramping afdwingt die de bredere economie harder treft.
Voor handelaren is het belangrijkste onderscheid in zijn opmerkingen dat hogere langetermijnrendementen de financiële condities naar zijn inschatting nog niet voldoende hebben verkramp. Een sterke economie en arbeidsmarkt geven de Fed ruimte om te handelen, terwijl verankerde inflatieverwachtingen geruststelling bieden zonder de noodzaak van verdere verhogingen weg te nemen. De beleids neiging wijst richting een nieuwe verhoging binnenkort; de onopgeloste vraag is hoe snel die opvatting in actie wordt omgezet. Binnenkomende inflatie- en werkgelegenheidscijfers, samen met commentaren van andere Fed-bestuurders voorafgaand aan komende FOMC-vergaderingen, zijn de nabije referentiepunten om te peilen of die urgentie bredere steun binnen het comité krijgt.
