De meeste officials van de Federal Reserve oordeelden dat een verdere renteverhoging tegen het einde van het jaar waarschijnlijk passend zou zijn, volgens de notulen van de vergadering van het Federal Open Market Committee van 15 en 16 september, vrijgegeven door de Federal Reserve, nu aanhoudende inflatie en veerkrachtige economische groei verdere verkrapping ondersteunden. De notulen, circa drie weken na de bijeenkomst gepubliceerd, bieden het meest gedetailleerde publieke verslag van de interne beraadslagingen van het comité.

Alle deelnemers steunden de verhoging van een kwart procentpunt in september, waarmee de doelrange voor de federal funds rate naar 3,75% tot 4% ging — de referentierente die de basis vormt voor de kosten van hypotheken, autoleningen en bedrijfskredieten in de hele economie. De officials stelden over het algemeen dat de arbeidsmarkt zich nabij volledige werkgelegenheid bevond, terwijl de inflatierisico's naar boven gericht bleven.

De notulen onthulden brede zorg dat de inflatie onvoldoende vooruitgang had geboekt richting het streefdoel van 2% van de Fed, haar langetermijndoel voor prijsstabiliteit. Beleidsmakers wezen op hogere energieprijzen als gevolg van geopolitieke spanningen en sterke investeringen in AI-infrastructuur als bronnen van prijsdruk. Sommige officials waarschuwden dat de AI-uitbreiding de vraag op termijn boven het aanbod zou kunnen tillen. Bedrijfscontacten meldden ook stijgende kosten, en sommige deelnemers zeiden dat bedrijven die verhogingen in toenemende mate leken door te rekenen aan consumenten.

Medewerkers van de Fed schatten dat de jaarlijk headline PCE-inflatie, de favoriete prijsindicator van de centrale bank, in augustus uitkwam op 3,8%, terwijl de kerninflatie op 3,4% stond. Onder een aanstaande wijziging in de methodologie van het Bureau of Economic Analysis zouden die schattingen respectievelijk 3,6% en 3,2% bedragen — een herziening die de officieel gemeten cijfers zou verlagen.

Medewerkers verhoogden hun inflatieprognoses voor 2026 tot en met 2028 en projecteerden een terugkeer naar 2% in 2029. Ze versterkten ook hun groeivisie, onder verwijzing naar robuuste bedrijfsinvesteringen, stevige consumptiebestedingen en gunstige financiële omstandigheden.

Verschillende officials beschouwden de beleidsrente als niet-restrictief of slechts licht restrictief — een onderscheid dat ertoe doet, omdat de beoordeling door officials van hoeveel de huidige koers de economie remt bepaalt hoeveel verdere verkrapping zij nodig achten. Velen betoogden dat een hoger rentepad verzekering biedt tegen aanhoudende inflatie, terwijl anderen verdere verkrapping noodzakelijk vonden, zelfs onder hun basisscenario.

De AI-investeringsboom kwam ook aan bod in discussies over de obligatiemarkten. De rendementen op staatsobligaties stegen tijdens de periode tussen de vergaderingen met circa 35 basispunten over looptijden van twee tot tien jaar. Marktcommentaar noemde zware leningen om AI-infrastructuur te financieren als één van de bijdragende factoren, naast economische cijfers en geopolitieke ontwikkelingen.

Ondanks stijgende financieringskosten zeiden veel officials dat de financiële omstandigheden de groei bleven ondersteunen. Sterke aandelenkoersen en krappe bedrijfsspreads hielpen de stijging van de rendementen op staatsobligaties te compenseren, al bleven verhoogde hypotheekrentes een druk zetten op de woningmarkt.

De officials benadrukten dat een volgende verhoging niet vaststond. Toekomstige besluiten zouden afhangen van binnenkomende data en verschuivingen in de economische vooruitzichten en de balans van risico's. Nu de volgende beleidsvergadering gepland staat voor 27 en 28 oktober, zullen de inflatie-, werkgelegenheids- en groeicijfers die in de komende weken worden gepubliceerd direct in die beoordeling doorwegen.