Mary Daly, president van de Federal Reserve Bank van San Francisco, zei dat de Federal Reserve de rente mogelijk verder moet verhogen om de inflatie onder controle te krijgen, al erkende ze dat het tijdstip en tempo van toekomstige beslissingen onduidelijk blijven.

"My expectation is, we're going to have to tighten policy further. […] More is likely to be needed, and certainly … I'm prepared to do that if that's what the economy calls for," zei Daly.

Verwijzend naar de huidige marktonrust riep ze ook op tot een voorzichtige aanpak — een aanpak die leunt op verse gegevens en een gemeten, stapsgewijze voortgang.

Daly stelt dat het echte economische probleem de aanhoudende inflatie is

Daly waarschuwde dat de Fed de inflatie niet kan loslaten na zoveel maanden hoge prijzen. Gelukkig, merkte ze op, stelt een sterke arbeidsmarkt de centrale bank in staat zich volledig op prijsstabiliteit te richten. Volgens het Bureau of Labor Statistics voegde de VS in oktober 165.000 banen toe, een aantal dat ruim boven de verwachtingen van Wall Street lag. Ter illustratie: de economie voegde bijna drie keer zoveel banen toe als de schatting van Dow Jones voorspelde.

Daly beschouwt de recente banencijfers als een positief teken; echter, ze wees erop dat de lonen niet snel genoeg groeien om de inflatie te compenseren. Het uurloon steeg vorig jaar met circa 3,1% op jaarbasis, ruim onder de CPI-lezing van 3,7% in september.

"The job market remains stable and solid, but not booming, and you see real wages falling because those wages are not really keeping up with inflation. I think that's the crux of this. Good news on the jobs front, not so clear that Americans are going to gain ground in the labor market," aldus Daly.

De kloof tussen loongroei en inflatie onderstreept de druk waarmee Amerikaanse huishoudens worden geconfronteerd: wanneer de consumentenprijzen sneller stijgen dan de inkomsten, verliezen werknemers koopkracht, zelfs als ze een baan hebben en salarisverhogingen ontvangen. Dat laat minder geld over in het huishouden na betaling van voedsel, huisvesting, vervoer en nutsvoorzieningen.

Voor de Fed is aanhoudende inflatie een moeilijk beleidsprobleem. Hogere rente maakt lenen duurder, waardoor consumenten en bedrijven mogelijk minder bereid zijn te besteden of te investeren. Op termijn zal zwakkere vraag de prijzdruk verminderen, maar een strakker monetair beleid vertraagt ook de economische activiteit en maakt het voor bedrijven lastiger om te groeien of extra personeel aan te nemen.

In haar interview onderschreef de president van de Fed van San Francisco ook het recente beleid van de centrale bank, met name de renteverhoging van september en de pauze van oktober, als de juiste beslissingen. Toch maakte ze duidelijk dat ze bereid is de rente opnieuw te verhogen als dat is wat de economie vraagt.

Daly: AI-koerscorrectie pijnlijk maar ordelijk

Over aandelen in de technologiesector gaf Daly toe dat de verschuiving in AI-waarderingen pijnlijk is geweest voor beleggers, maar dat het niet chaotisch is geworden. Zelfs als de AI-afkoeling de groei licht remt, zei ze zich geen zorgen te maken over een diepe recessie.

De aan AI gerelateerde aandelenverkoop heeft een extra laag onzekerheid toegevoegd aan het economische vooruitzicht. Beleggers vragen zich in toenemende mate af of het geld dat in AI-infrastructuur wordt gestoken snel genoeg rendement zal opleveren om de huidige waarderingen te rechtvaardigen. Daly noemde de markcorrectie pijnlijk maar ordelijk — wat suggereert dat ze het niet als een directe dreiging voor de financiële stabiliteit beschouwt.

Ze voegde eraan toe dat een gematigde vertraging van de AI-investeringen niet noodzakelijk tot een recessie hoeft te leiden. De ontwikkelingen blijven desalniettemin relevant voor beleidsmakers bij hun beoordeling van bedrijfsinvesteringen, financiële omstandigheden en het algemene groeivooruitzicht.

Beleidscontext en stemming in 2026

Daly zal volgend jaar over beleidsbeslissingen stemmen. Volgens de structuur van het comité omvatten de twaalf stemgerechtigde zetels in de rentebepalende Federal Open Market Committee de bestuursleden van de Fed, de president van de Fed van New York en vier presidenten van regionale banken wier stembeurt jaarlijks roteert — een opzet die de opvattingen van presidenten als Daly extra gewicht geeft in de jaren dat ze een stem hebben. In september verhoogde de Federal Open Market Committee de benchmarkrente van de centrale bank met 25 basispunten — een kwart procentpunt — waarmee een nieuw doelbereik van 3,75% tot 4% werd vastgesteld, volgens de bijeenkomstkalender van de Federal Reserve.

Andere Fed-leiders steunen renteverhogingen

Alberto Musalem, president van de Fed van St. Louis, waarschuwde eveneens dat inflatie de grootste economische hindernis blijft. Tegenover zakenlieden uit het Middenwesten noemde hij inflatie een "regressieve belasting" die de economie schaadt, en voegde hij eraan toe dat prijzen snel afkoelen de beste strategie is om groei en werkgelegenheid te stimuleren.

Musalem stemt dit jaar niet over de FOMC, maar hij heeft wel duidelijk gemaakt dat hij voorstander is van verdere renteverhogingen. De Fed liet de benchmarkrente tijdens de Oktoberbijeenkomst uiteindelijk ongewijzigd, maar de druk in de markten voor een nieuwe renteverhoging tijdens de aankomende bijeenkomst van 8-9 december neemt toe. Nu Daly het pad van het comité afhankelijk stelt van verse gegevens, zullen de arbeidsmarkt- en inflatierapporten die tussen nu en die bijeenkomst verschijnen met veel aandacht worden gevolgd door beleggers en beleidsmakers.

Beth Hammack, president van de Fed van Cleveland, suggereerde ook dat verdere renteverhogingen nodig kunnen zijn om de inflatie te beteugelen, al pleit ze voor een voorzichtige aanpak met kleine, incrementele beleidsstappen.

Thomas Barkin, president van de Fed van Richmond, die recentelijker sprak, zei eveneens hogere rente te zien aanstaan, maar is niet zeker over het precieze tijdstip.