Federal Reserve-voorzitter Kevin Warsh staat vrijdag op het programma om de eerste keynote speech van zijn voorzitterschap te houden tijdens het jaarlijkse Jackson Hole Economic Policy Symposium, tegen de achtergrond van onzekerheid over hardnekkige inflatie.

Beleidsmakers van de Fed en centrale banken wereldwijd komen in Jackson Hole, Wyoming, bijeen om monetair beleid en de economie te bespreken, waarbij Warsh vrijdagmorgen spreekt. Het symposium biedt centrale bankiers vaak de kans om hun denken richting de markten te schetsen, maar Warsh heeft al laten doorschemeren dat hij de voorkeur geeft aan minder forward guidance, waardoor zijn optreden dit jaar extra nauwlettend wordt gevolgd.

Warsh, die in mei werd bevestigd als Fed-voorzitter en sindsdien zijn eerste twee vergaderingen over monetair beleid heeft geleid, heeft stappen gezet om het gebruik van forward guidance over toekomstige beleidsbesluiten te beëindigen. Die veranderingen omvatten het verwijderen van vooruitblikkende opmerkingen uit verklaringen na vergaderingen en het instellen van een panel om de Fed-communicatie te beoordelen.

Omdat Warsh terughoudend is met forward guidance, wordt verwacht dat zijn speech nauwlettend zal worden gevolgd op signalen over hoe zijn leiderschap de werkzaamheden van de Federal Reserve kan beïnvloeden en hoe beleidsmakers rentebesluiten kunnen benaderen. Beleggers en economen zullen ook letten op aanwijzingen over hoe hij inflatiedruk wil afwegen tegen tekenen van een nog ontwikkelende arbeids- en groeivooruitzichten.

FED-AFWIJKERS WAARSCHUWEN DAT INFLATIE ZICH KAN VASTZETTEN ZONDER NU MONETAIR BELEID TE VERSOEPELEN

Gregory Daco, hoofdeconoom bij EY-Parthenon, vertelde FOX Business dat er een "tremendous degree of uncertainty as to what he will or won't say" bestaat in zijn eerste Jackson Hole-speech.

"I think there is tremendous appetite, at the same time, for him to clarify some of his views, come back down to earth when it comes to his communication around economic data, around inflation, around employment and around policy," voegde Daco toe.

Hij zei dat Warsh "some sort of framework guidance" zou kunnen geven dat de marktzorgen zou temperen dat hij volledig losstaat van traditioneel beleid en economische data niet noodzakelijk als de juiste hefbomen ziet om monetair beleid te voeren.

Daco wees op ontwikkelingen op de obligatiemarkt, waar de rente dicht bij recente pieken ligt, als bewijs van een behoefte aan meer richting, omdat "part of the recent rise in yields has been tied to this lack of credibility around policymaking at the Fed, and in particular, a lack of transparency from the Fed chair."

HAMMACK VAN DE FED ZEGT DAT MEERDERE RENTEVERHOGINGEN NODIG KUNNEN ZIJN OM INFLATIE TE TEMMEN

Daco merkte op dat Warsh heeft gezegd dat de Fed 2% inflatie zal realiseren ondanks cijfers boven de doelstelling, maar dat hij tijdens de meest recente persconferentie na het besluit van het Federal Open Market Committee (FOMC) om de rente ongemoeid te laten, ook zei dat hij dit ziet als een periode van "watchful thinking" en het volgen van data om de impact van inflatie te beoordelen.

Daarnaast wees hij op Warshs opmerkingen in juni dat markten en Amerikaanse staatsobligatierentes erop wezen dat beleggers ervan overtuigd waren dat inflatie afnam, terwijl Warsh in juli zei dat hogere rentes bijdroegen aan het krapper beleid van de Fed.

"You can't have both, right? If you want a pure signal from markets, you have to be honest about what markets are signaling, and I think that hasn't occurred so far," zei Daco.

Tijdens de meest recente FOMC-vergadering in juli hielden beleidsmakers de benchmark federal funds rate onveranderd op een bandbreedte van 3.5% tot 3.75%, na een stemming van 9-3, waarbij drie tegenstemmen pleitten voor een renteverhoging van 25 basispunten te midden van verhoogde inflatie.

TRUMP OVERWEEGT OPNIEUW POGING OM LISA COOK TE ONTSLAAN UIT HET BESTUUR VAN DE FEDERAL RESERVE

De inflatie bleef hardnekkig hoog, waarbij de favoriete maatstaf van de Fed – de personal consumption expenditures (PCE)-index – in juli op jaarbasis 3.7% bleef voor de headline-cijfers, terwijl de kern-PCE, die volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluit, eveneens onveranderd bleef op 3.3%.

Beide cijfers liggen ruim boven de inflatiedoelstelling van 2% van de Fed, waardoor de markt een renteverhoging van 25 basispunten vóór het einde van het jaar als de waarschijnlijkste uitkomst ziet. De CME FedWatch-tool toont een kans van 45% op een verhoging tegen de FOMC-vergadering in december, tegenover een kans van 27.3% dat de rente tot het einde van het jaar ongewijzigd blijft.

Daco zei dat zijn bedrijf blijft verwachten dat de Fed de rest van het jaar op pauze blijft, en stelde dat beleidsmakers waarschijnlijk voorzichtig zullen blijven maar de komende vergaderingen niet noodzakelijkerwijs zullen kiezen voor hogere rentes.

Hij voegde daaraan toe dat, in lijn met Warshs afkeer van forward guidance, het waarschijnlijk is dat de Fed-voorzitter in zijn keynote-speech vrijdag in Wyoming geen uitspraken zal doen die hem vastleggen op een rentebesluit.

GA NAAR FOX BUSINESS OP DE GO METEEN DOOR HIER TE KLIKKEN

"I doubt he's going to want to confirm in any way, shape or form any future action. He's going to talk about a good policy fight at the FOMC table, and he's not going to want to essentially corner himself into any particular decision when it comes to September," zei Daco.