De consumentenprijsinflatie in de eurozone werd voor september bevestigd op 3,8% op jaarbasis, in lijn met de voorlopige schatting en een scherpe versnelling ten opzichte van het tempo van 3,2% in augustus, aldus de definitieve cijfers. Zonder herziening ten opzichte van de eerdere eerste inschatting bevestigt de definitieve publicatie het aanvankelijk gerapporteerde inflatiebeeld, waarmee beleidsmakers een vastgestelde — en minder aangename — basisline hebben in de laatste fase van het jaar.

De onderliggende kerninflatie, die de volatiele prijzen van energie, voedsel, alcohol en tabak uitsluit, werd eveneens bevestigd op 2,5% op jaarbasis, in overeenstemming met de voorlopige meting en een stijging ten opzichte van 2,4% in augustus. Omdat de kernmaatstaf de schommelingen filtert die energie en voedsel kunnen veroorzaken, wordt zij vaak beschouwd als een zuiverder signaal van de onderliggende binnenlandse prijzdynamiek.

Energieprijzen waren de hoofdverklaring voor de piek in de algemene inflatie. De energiekosten stegen in september met 4,0% op maandbasis en sprongen met 18,9% ten opzichte van een jaar eerder, een duidelijke versnelling ten opzichte van de jaarlijkse groei van 14,3% in augustus. Het tempo van die beweging helpt verklaren waarom de algemene inflatie zich zo ver boven de 2%-doelstelling van de ECB heeft genesteld, terwijl de kerninflatie daar relatief dichtbij blijft.

Ook de diensteninflatie bouwde verder op, met een stijging van 3,0% in de voorgaande maand naar 3,2% op jaarbasis, wat een groot deel van de toename van de kernmaatstaf verklaart. Aangezien diensten doorgaans minder gevoelig zijn voor grondstofschommelingen dan goederen, houdt deze verschuiving de aandacht gericht op onderliggende kostenperssure in plaats van uitsluitend op geïmporteerde energie.

De bevestiging onderstreept de uitdaging waarmee de Europese Centrale Bank, die een inflatie van 2% nastreeft, wordt geconfronteerd. Hoewel de ECB mogelijk voorbij kan kijken aan de versnelling van de algemene prijzen, die grotendeels door energie wordt gedreven, zal het voor beleidsmakers lastig blijven om verdere stijgingen van de kerninflatie, die algemeen geldt als graadmeter voor de onderliggende prijzdruk, naast zich neer te leggen.

Het definitieve rapport versterkt het beeld dat de ECB zich geen rust kan gunnen in de laatste fase van het jaar. Nu de inflatiedruk toeneemt en de economische omstandigheden en fiscale risico's zich verder aanscherpen, staan beleidsmakers voor een uitdagende balansoefening met het oog op volgend jaar. Hoe de komende maandcijfers — met name voor energie en diensten — zich ontwikkelen, zal mede bepalen welke achtergrond geldt wanneer de ECB haar koers afweegt.

Bron: ForexLive