Ethereum, XRP en Solana daalden alle in waarde op de dag, waarbij grote tokens "buitensporige verliezen" (outsized drawdowns) boekten ten opzichte van Bitcoin. Analisten zeggen dat de daling grotendeels is veroorzaakt door macro-economische druk, naast een natuurlijke naweeën van de "sterkte en het momentum" die altcoins de afgelopen maanden hadden opgebouwd.

De totale marktkapitalisatie van alle cryptocurrencies daalde in de afgelopen 24 uur met 2,5% naar $2,8 biljoen. Ethereum zakte 5,5% naar een marktkapitalisatie van $289 miljard, XRP daalde 5,1% naar $82,4 miljard en Solana verloor 3,8% tot $60,6 miljard. Branchelleider Bitcoin zakte ondertussen 3,1% op de dag en 2,6% op de week, met een marktkapitalisatie van $1,6 biljoen — een relatief gematigde daling waardoor de grote altcoins over de hele lijn slechter presteerden dan de markt.

Macrodruk centraal

De dalingen volgden op de consumentenprijsindex, de inflatiemaatstaf die het nauwkeurigst wordt gevolgd voor aanwijzingen over het beleid van de Federal Reserve, die in het jaar tot september met 3,7% steeg, zoals Decrypt meldde op woensdag. De inflatiecijfers hebben de verwachtingen vergroot dat de Federal Reserve in oktober de rente kan verhogen, waarbij voorspellers op Myriad een kans van 28% op zo'n verhoging zien. (Disclaimer: Myriad is een voorspellingsmarkt die wordt beheerd door Dastan, het moederbedrijf van Decrypt.)

Nick Forster, oprichter van optiebeurs Derive.xyz, zei in een notitie die met Decrypt werd gedeeld dat de gegevens handelaars in de "beschermingsmodus" brachten, nu de "hedgingactiviteit" op het platform verdubbelde en walvissen hun optimistische weddenscharden uit de lente terugdraaiden. Hedging verwijst in deze context naar posities die zijn ontworpen om potentiële verliezen compenseren in plaats van in te zetten op verdere winsten.

"Deze onmiddellijke terugtrekking uit langetermijnweddenscharden op stijgingen, samen met agressieve kortetermijnhedging, toont een dramatische omslag," zei hij, "waarbij institutionele deelnemers snel hun macro-risicoblootstelling herbeoordelen nu het pad voor de rente weer onduidelijk wordt."

Luke Nolan, senior research associate bij CoinShares, zei dat altcoins het meest worden getroffen wanneer markten zo reageren. "[Het] lijkt erop dat high beta-assets gewoon harder zijn geraakt, vergelijkbaar met aandelen, waar de topellers de afgelopen sessies buitensporige verliezen zagen," vertelde Nolan aan Decrypt. "Altcoins zijn doorgaans gevoeliger voor financiële omstandigheden, en verkramping ondermijnt het uitgangspunt van een zich uitbreidende liquiditeit." High beta-assets zijn activa die doorgaans sterker bewegen dan de bredere markt, wat helpt verklaren waarom de dagelijkse dalingen van de grote altcoins die van Bitcoin overtroffen.

Nolan wees ook op de Amerikaanse dollar die een bijna 18 maanden hoogtepunt bereikte als neerwaartse druk op de hele cryptomarkt. Op middellange termijn, zei hij, heeft crypto doorgaans een inverse correlatie met de US Dollar Index, of DXY. Dit komt deels doordat crypto in dollars wordt geprijsd, legde Nolan uit, maar ook omdat een stijgende dollar leidt tot een krimpende liquiditeit en een afnemende risicobereidheid.

Naweeën van een sterke periode

Max Shannon, senior associate bij Bitwise Europe, vertelde Decrypt dat de daling ook voortkomt uit naweeën van de "sterkte en het momentum" van altcoins in de afgelopen maanden. Sinds het begin van oktober is de open interest in futures — een maatstaf voor de totale waarde van openstaande futurescontracten — in altcoins exclusief Ethereum met $8 miljard gedaald, zei Shannon, wat laat zien dat handelaars "fiches van tafel hebben gehaald" als een natuurlijke reactie na zo'n sterke periode.

Dat patroon is ook zichtbaar bij Ethereum, voegde hij toe. ETH presteerde drie opeenvolgende maanden beter dan Bitcoin — voor het eerst sinds maart 2021 — en beleggers hebben sindsdien winst genomen. Ethereum-ETF's zagen elf opeenvolgende handelsdagen van netto-uitstroom met een totaal van $782,8 miljoen, zei hij, gevolgd door een korte instroom op dinsdag. Sindsdien stroomt het geld weer weg, met $129,5 miljoen aan netto-uitstroom, volgens CoinGlass-gegevens. Netto-uitstroom betekent dat de opnames uit de fondsen in die periode groter waren dan het nieuwe geld dat erin werd gestoken.

"Deze prijsprikking is meer een consolidatieperiode voor altcoins die het al goed hebben gedaan," vertelde Shannon aan Decrypt. "Altcoins vertonen doorgaans hoge correlaties met BTC in moeilijke tijden en lagere correlaties, vooral bij idiosyncratische katalysatoren, in betere marktomstandigheden. Daarom is het mogelijk dat deze altcoins op korte termijn in dezelfde richting bewegen als BTC, zij het gevoeliger."

Vooruitzicht hangt af van renteverwachtingen

Om de prijzen te laten herstellen, wilde Nolan graag zien dat de verwachtingen van een rentevering in oktober afnemen. Op dit moment kan hij een bodem voor altcoins moeilijk aanwijzen, omdat hij geldige argumenten ziet voor bewegingen in beide richtingen.

"Ik kan een situatie voorstellen waarin Bitcoin zijn steun verliest en altcoins waarschijnlijk verder bloeden," vertelde Nolan aan Decrypt. "Het omgekeerde kan ook waar zijn: dit zou slechts een kortetermijncorrectie kunnen zijn, en we kunnen snel weer in redelijke marktomstandigheden verkeren, en als Bitcoin weer fatsoenlijk boven 80k uitkomt, kan ik heel goed een buitensporige stijging voor altcoins zien."

Daily Debrief-nieuwsbrief

Begin elke dag met de belangrijkste nieuwsverhalen van nu, plus originele artikelen, een podcast, video's en meer.

Sluit je aan bij 72.000+ lezers