CoreWeave (NASDAQ: CRWV) en Broadcom (NASDAQ: AVGO) hebben OKXICE laten weten dat zij geen getokeniseerde versies van hun aandelen op de nieuwe venue van het platform willen zien handelen.

De venue valt onder een uitzondering van de Securities and Exchange Commission (SEC) die het mogelijk maakt 30 dagen stilzwijgen van een emittent te beschouwen als toestemming om zijn aandeel te tokeniseren.

Zowel CoreWeave als Broadcom heeft geweigerd dat getokeniseerde versies van hun aandelen op OKXICE's nieuwe venue worden verhandeld. AI-chipmaker Cerebras Systems (NASDAQ: CBRS) heeft zijn tokens eveneens van OKXICE geweerd. Aandelenstokens die al op andere platforms circuleren, blijven onaangetast.

Hoe de SEC-uitzondering werkt

De nieuwe venue valt onder de "Innovation Exemption" van de SEC, een order die het agentschap op 17 september heeft uitgevaardigd en in werking heeft laten treden. Volgens deze order gelden toestemmingvereiste onchain-handelsplatforms — door de SEC Tokenized Securities Venues genoemd — niet als "beurzen", en hoeven de firma's die liquiditeit verschaffen zich niet te registreren als "dealers".

Davis Polk, dat een cliënt in deze kwestie adviseerde, stelt dat de ontheffing vijf jaar geldig is, tot 17 september 2031.

Voordat een venue een token van een derde partij kan noteren, moet het het bedrijf een waarschuwing sturen. Het bedrijf heeft vervolgens een maand om bezwaar te maken, anders begint de venue met de handel. Bedrijven hebben doorgaans geen inspraak in de vraag of een nationale beurs hun aandelen verhandelt, dus het recht om bezwaar te maken is nieuw.

Wat OKXICE wil noteren

OKXICE diende op 4 oktober een melding in waarin het aangeeft tokens te willen noteren die gekoppeld zijn aan meer dan 60 in de VS genoteerde bedrijven, waaronder Nvidia (NASDAQ: NVDA), Tesla (NASDAQ: TSLA), Apple (NASDAQ: AAPL), Microsoft (NASDAQ: MSFT) en SpaceX, evenals aan crypto gerelateerde firma's zoals Coinbase (NASDAQ: COIN), Circle (NYSE: CRCL), Strategy (NASDAQ: MSTR), Robinhood (NASDAQ: HOOD), BitGo (NYSE: BTGO) en Securitize.

Elk getokeniseerd aandeel zou verhandeld worden tegen USDC, USDG of Tether's USDT. De venue is van plan 24/7 te handelen. Opvallend is dat de aanvraag niet noemt welke firma de tokens slaat.

Of meer van de meer dan 60 genoemde bedrijven CoreWeave, Broadcom en Cerebras volgen in het maken bezwaar, is een vroege graadmeter voor de wrijving die het nieuwe kader in de praktijk veroorzaakt.

Grenzen van een bezwaar

Davis Polk stelt dat een bedrijf alleen bezwaar kan maken bij een venue die het een melding heeft gestuurd. Het bezwaar verhindert niet dat anderen het aandeel van het bedrijf elders tokeniseren, en de order van de SEC heeft geen effect op handel in het buitenland. Voor CoreWeave en Broadcom gelden de bezwaren dus alleen voor OKXICE zelf.

Per 13 september was er ongeveer $2,43 miljard aan getokeniseerde aandelen — ruwweg 84,5% van het hele segment — uitgegeven zonder toestemming van het bedrijf. Tokens die met toestemming waren uitgegeven, waren slechts ongeveer $365 miljoen waard en waren in een jaar nauwelijks gegroeid.

Die onbalans — het grootste deel van de sector opgebouwd zonder akkoord van de emittent — vormt de achtergrond van de wijzigingen die emittenten nu bij de SEC afdwingen.

Cryptopolitan meldde dat de broker Robinhood meer dan 190 aandelenstokens aanbiedt, digitale producten die de koersen van beursgenoteerde bedrijven volgen. AMC, het bedrijf achter een van die aandelen, stuurde Robinhood een sommatie over een token gekoppeld aan AMC-aandelen, en Robinhood weigerde.

Emittenten eisen meer inspraak

In een commentaarbrief van 2 oktober vroeg Computershare de SEC om bedrijven toe te staan een permanent bezwaar in te dienen, zodat zij niet afzonderlijk op de melding van elke venue hoeven te reageren. Ook vroeg het om een centraal, doorzoekbaar register waarin staat welke venues tokens willen noteren en welke bedrijven bezwaar hebben gemaakt.

Het advocatenkantoor Hunton Andrews Kurth herhaalde deze boodschap in een brief van 8 oktober, waarin werd opgemerkt dat crypto-e-mails vaak in spamfilters belanden, waardoor een melding gemist kan worden. De cliënten willen dat de procedure wordt gewijzigd zodat een bedrijf expliciete toestemming moet geven voordat zijn aandeel wordt getokeniseerd. Ze willen de deadline afschaffen en tevens een openbare database die aandelen aanwijst die niet getokeniseerd mogen worden.

Of de SEC het standaardprincipe van stilzwijgen als toestemming na 30 dagen handhaaft of verschuift naar het opt-in-model waar commentaargevers om vragen, is het belangrijkste detail om in de gaten te houden nu de vijfjarige ontheffing loopt.