Circle, de uitgever van de USDC-stablecoin, genereerde in de eerste helft van 2026 ongeveer 1,4 miljard dollar aan omzet en besteedde daarvan ongeveer 819 miljoen dollar — circa 59% — aan distributiepartners en gerelateerde transactiekosten, volgens een uitsplitsing die het bedrijf op 16 oktober publiceerde. Chief Commercial Officer Kash Razzaghi publiceerde de cijfers in een bericht op Circle's blog, nu de concurrentie tussen uitgevers van stablecoins toeneemt.

De openbaarmaking detailleerde hoe de USDC-activiteiten van het bedrijf omzet genereerden en verdeelden, en behandelden ook Circle's infrastructuuruitgaven, betaaldiensten en reddemptieregelingen. Circle zei dat USDC tussen januari en juni meer dan 36 biljoen dollar aan on-chain transactievolume verwerkte, terwijl het bedrijf zijn nettowinstmarge beschreef als 7%. Het detailniveau is op zichzelf al onderdeel van de boodschap, in een markt waarin de concurrentie steeds draait om hoeveel omzet uitgevers delen met de platforms die hun tokens distribueren.

Distributiepartners kregen 59 cent van elke dollar

Van de 1,4 miljard dollar aan omzet in de eerste helft ging ongeveer 819 miljoen dollar naar USDC-distributiepartners en transactiekosten. Dat betekent dat ongeveer 59 cent van elke dollar naar de platforms vloeit die de stablecoin beschikbaar maken voor gebruikers.

De uitkeringen aan partners volgen op de adoptie. Platforms die USDC-saldi aanhouden en laten groeien, ontvangen een deel van de reserve-inkomsten die die saldi genereren, waardoor een groter saldo een groter aandeel betekent.

Coinbase is het grootste voorbeeld. In zijn resultaten over het tweede kwartaal meldde de beurs dat de gemiddelde USDC in zijn producten een record van 20 miljard dollar bereikte, een stijging van 44% op jaarbasis.

Coinbase is lang niet de enige begunstigde. In september sloot Binance een commercieel vijfjarig agreement met Circle en investeerde het bedrijf 100 miljoen dollar in het bedrijf. Meer dan 150 andere partners — waaronder neobanken, fintechs, betaalplatforms en ondernemingen hebben ook een economisch belang in de groei van USDC.

473 miljoen dollar toegewezen aan licenties, compliance en productkosten

Na de uitkeringen aan partners gaf Circle ongeveer 473 miljoen dollar, of 34% van de omzet, uit aan het exploitaten en laten groeien van het netwerk. Die uitgaven dekken licenties, bankrelaties, settlement-liquiditeit, complianceprogramma's, nieuwe producten en blockchain-integraties, wat volgens het bedrijf de stablecoin op schaal bruikbaar maakt. Samen absorberen de twee categorieën ongeveer 93 cent van elke omzetdollar, wat de rekenkundige basis is van de nettowinstmarge van 7% die het bedrijf noemde.

USDC valt nu onder meer dan 55 licenties en registraties, waaronder een nationaal trustbankvergunning van de OCC en MiCA-naleving in Europa. De stablecoin werkt samen met meer dan 25 partnerbanken, voert compliance- en sanctieprogramma's uit in 185 landen en is native ingezet op meer dan 35 blockchains. De reserves worden beheerd in een overheids-money market fund onder beheer van BlackRock en in bewaring bij BNY, met maandelijkse attestaties.

Circle gebruikte de uitsplitsing om zich te verzetten tegen concurrenten die hebben beloofd een "aanzienlijk merendeel" van hun economie aan gebruikers door te geven. Het argument is dat reddemptie, compliance en veerkracht nog steeds geld kosten, en een uitgever die alles weggeeft heeft niets over om dat te financieren. Het meningsverschil vat de centrale scheiding in de sector over stablecoin-economie samen: hoeveel kan worden doorgeschoven aan partners en gebruikers terwijl een uitgever nog steeds betaalt voor de licenties, liquiditeit en waarborgen die een dollartoken vereist.

Gratis, dag-en-nacht reddempties voor in aanmerking komende klanten

Naast de financiële cijfers bevestigde Circle wijzigingen in de werking van USDC-reddempties. Elke klant kan USDC nog steeds gratis inwisselen via standaard bankkanalen, met settlement binnen maximaal twee werkdagen.

Het nieuwe element is snelheid. Bedrijven die betalingsstromen verwerken via het Circle Payments Network (CPN) — zoals kaartnetwerken, processors, remittencebedrijven en fintechs — kunnen USDC nu gratis inwisselen in vrijwel realtime, de klok rond. Klanten op het Circle Platform komen in aanmerking voor dezelfde behandeling door USDC-saldi aan te houden of te bouwen met producten zoals Arc, Circle Mint en Circle Wallets.

Om dat mogelijk te maken houdt het bedrijf een grote voorraad cash vooraf bij zijn bankpartners gepositioneerd, klaar om te bewegen zodra een reddemptie on-chain wordt bevestigd. Omdat die cash liquide blijft, levert het minder op dan staatsobligaties zouden doen; Circle draagt die kosten voor klanten die aan het netwerk deelnemen in plaats van een vergoeding te rekenen.

De betrokken reddemptievolumes zijn aanzienlijk. Circle wisselde alleen al in het eerste kwartaal van 2026 voor 71,8 miljard dollar aan USDC in, gelijk aan ongeveer 90% van de toenmalige circulerende voorraad. In het tweede kwartaal bereikte het gecombineerde mint- en reddemptievolume 170 miljard dollar, een stijging van 105% op jaarbasis.

36 biljoen dollar aan on-chain volume naarmate het marktaandeel groeit

USDC verwerkte in de eerste helft van 2026 meer dan 36 biljoen dollar aan on-chain transactievolume. In dezelfde periode werd meer dan315 miljard dollar gemint en ingewisseld, gemiddeld ongeveer 1,7 miljard dollar per dag, inclusief weekenden en feestdagen.

Het marktaandeel van USDC is ook gegroeid. In juni vertegenwoordigde de stablecoin ongeveer 77% van het wereldwijde stablecoin-transactievolume, tegen 60% een jaar eerder. Visa en Mastercard settelen beide zeven dagen per week in USDC, ook wanneer traditionele banken gesloten zijn, en een groeiend aantal banken houdt de token aan als reserve-activum.

Circle beschrijft zijn model als een vliegwiel: partners laten USDC groeien omdat ze delen in de omzet, die groei betaalt voor meer licenties, liquiditeit en chain-ondersteuning, en een nuttigere dollar trekt de volgende golf van ontwikkelaars en bedrijven aan. Met het in september gesloten agreement met Binance, de nu geldende nieuwe CPN-reddemptievoorwaarden en uitkeringen die al op 59 cent per omzetdollar liggen, zijn de distributiekostenregel en de reddemptievolumes de cijfers waaraan toekomstige updates worden afgemeten.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies.