Empower Chief Investment Strategist Marta Norton zegt dat zij zich zorgen maken over de schulden die enkele van de rijkste bedrijven van het land aangaan als gevolg van de wilde investeringen in kunstmatige intelligentie — de sector die grootdeels de beursgroei van president Donald Trump in 2026 aandrijft.

De zorg werd uitgesproken in Fox Business' “The Claman Countdown,” waar presentatrice Liz Claman het onderwerp ter sprake bracht, wijzend op de hoeveelheid schulden die bedrijven dragen in hun wedloop om AI uit te bouwen — een wedloop die steeds vaker via de obligatiemarkt wordt gefinancierd in plaats van via de enorme kasstromen die deze bedrijven ooit genereerden.

“Wat heeft die hypergonale schuldenuitgifte te zeggen? Ze dragen zoveel schulden, en niet alleen de hyperscalers. In juni ging Nvidia met $25 miljard aan leningen naar de markt, en zelfs de besten in hun klasse, die veel contanten op de balans hebben, zijn zeer kwetsbaar. Ziet u daar nadelen?” vroeg Claman.

“Dat is iets waar we volgens mij naar moeten kijken,” zei Norton. “Ze bouwen een hele nieuwe wereld op en hebben een groot deel van hun kasstromen verbruikt, die slechts enkele jaren geleden nog benijdenswaardig waren en nu verwaarloosbaar zijn. En vervolgens gaan ze naar de schuldenmarkt. En dat lijkt op geen enkele manier af te remmen. Sterker nog, de Cap lijkt echt toe te nemen, wat zou betekenen dat er meer schulden bijkomen.”

Haar opmerkingen beschrijven een opmerkelijke ommekeer voor een groep die lange tijd dienstdeed als de diepste kasreserve van de markt: de kapitaaluitgaven aan datacenters, chips en bijbehorende infrastructuur overtreffen de cash die deze genereren, waarbij het tekort steeds vaker wordt gedekt door schuldenuitgifte. Voor lezers die dit verhaal volgen, zijn het tempo van nieuwe obligatie-uitgiftes en de kapitaaluitgavenplannen van de grootste AI-bouwers de duidelijkste signposten om in de gaten te houden.

“Ik denk gewoon dat mensen ervoor moeten zorgen dat ze diversifiëren weg van AI, omdat het op manieren insijpelt die je misschien niet verwacht,” voegde ze toe.

Dat advies reikt verder dan technologiefondsen. Omdat de AI-uitbouw door zoveel lagen van de markt loopt — van chipfabrikanten en hun toeleveranciers tot de nutsbedrijven die datacenters van stroom voorzien en de bedrijfsobligaties die de bouw financieren — kunnen beleggers aanzienlijke AI-blootstelling oplopen via brede indexfondsen en pensioenrekeningen zonder ooit direct een technologieaandeel te kopen.

De schuldenzorgen rijzen nu analisten en beleggers de volatile, op en neer schommelende olieprijzen in ogenschouw nemen en het lijkt alsof ze zich neerleggen bij een lange sleeptocht met Trump in het Witte Huis.

“Het conflict in het Midden-Oosten en de implicaties voor de vooruitziende inflatie blijven het belangrijkste macroverhaal en zullen waarschijnlijk de prijzen van Amerikaanse rente bepalen voor de nabije toekomst,” zei Ian Lyngen van BMO Capital Markets tegen Bloomberg, nu de olieprijsdaling deze week de aandelen en obligaties niet kon behoeden voor een lelijke dip. Zijn analyse onderstreept hoe energieprijzen en inflatieverwachtingen de dominante kracht op de rente blijven, en voegt een tweede risicolaag toe voor aandelenbeleggers die het AI-lenenverhaal al aan het verwerken zijn.

Bloomberg meldde dat beleggers grotendeels negeerden dat de dollar steeg en dat Brent ruwe olie onder $103 per vat daalde, nadat de regering-Trump opnieuw olie uit strategische reserves had vrijgegeven te midden van een patstelling in de gesprekken tussen de VS en Iran — een ontwikkeling die het oorspronkelijke rapport beschreef als een teken dat Trumps gewoonte om markten tijdelijk op te krikken met onbetrouwbare vredesclaims aan het falen is.

Afzonderlijk daalde het aantal openstaande vacatures in de VS naar een vijfmaandslaagtepunt, wat erop wijst dat werkgevers “voorzichtiger worden over het uitbreiden van hun personeelsbestand aan het einde van deomer, terwijl ontslagen beperkt bleven,” aldus Bloomberg. “Het consumentenvertrouwen zakte naar het laagste niveau sinds 2014.” Aanwervings- en vertrouwenscijfers behoren tot de indicatoren die economen in de gaten houden voor vroege signalen over de consumptiebesteding — de omzetachtergrond waarop bedrijven nu zwaardere schuldenlasten dragen — en of die arbeidssignalen blijven verzachten, is een ander gegeven dat het debat zal bepalen.

Dit artikel is oorspronkelijk gepubliceerd door Alternet.