Een golf van klachten van retailtraders overspoelde sociale media deze week nadat grote markt bewegingen werden veroorzaakt door een speech van Fed-gouverneur Christopher Waller. De frustratie had een specifieke oorzaak: op de ForexFactory-kalender, de meest gebruikte kalender onder retailtraders, was de speech van Waller aangemerkt als een gebeurtenis met lage impact, aangeduid met een gele map. Omdat de meeste traders hun kalender filteren om alleen gebeurtenissen met hoge impact weer te geven, gemarkeerd met rode mappen, werden ze verrast door de marktreactie en verloren ze geld.

Het incident belicht een breder probleem in hoe handelsonderwijs wordt gegeven. Trading-influencers leren retailtraders doorgaans om 30 minuten voor en na een "gebeurtenis met hoge impact" niet te handelen, zonder uit te leggen dat de labels voor lage, gemiddelde en hoge impact weinig echte waarde hebben.

Economische kalenders kennen deze labels toe op basis van historische volatiliteit, maar houden geen rekening met veranderingen in context. Het Non-Farm Payrolls-rapport (NFP) bijvoorbeeld wordt altijd gelabeld als hoge impact, maar in de huidige omgeving zou het passender zijn beoordeeld als gemiddelde impact, omdat de focus van de Fed op inflatie ligt en het CPI-rapport de beslissende factor zal zijn voor een renteverhoging in september. Dit is een terugkerend patroon rather dan een eenmalige gebeurtenis: de betekenis van elke geplande publicatie verschuift naarmate het dominante marktverhaal verandert, waardoor een label dat is vastgekoppeld aan historische volatiliteitsstatistieken de huidige omgeving weken of maanden kan achterblijven.

Sprekers van centrale banken dienen op vergelijkbare wijze te worden beoordeeld op hun recente beleidsstandpunt, havikachtig of duifachtig. Waller bewoog de markten aanzienlijk omdat hij een van de meest invloedrijke Fed-gouverneurs is en zijn opmerkingen duifachtiger klonken in vergelijking met zijn recente havikachtige commentaren. Door af te wijken van de verwachtingen bracht hij nieuwe informatie over die de markt onmiddellijk inprijsde. Fed-gouverneurs stemmen in het Federal Open Market Committee, dat de federal funds rate vaststelt, waardoor verschuivingen in hun publieke commentaren tot de kanalen behoren waarlangs renteverwachtingen worden herprijsd.

Een verdere cruciale beperking is dat economische kalenders ongeplande gebeurtenissen volledig uitsluiten. Breaking news, rapporten en lekken kunnen alleen worden opgevangen via realtime nieuwsfeeds zoals investinglive.com. De oorlog tussen de VS en Iran stond bijvoorbeeld op geen enkele economische kalender, zodat een trader die uitsluitend op de kalender vertrouwde zowel het nieuws als de daaruit voortvloeiende kans zou hebben gemist. Hetzelfde geldt voor de aankondiging van het staakt-het-vuren begin april, die uiteindelijk een grote rally op de aandelenmarkt aanwakkerde. Geopolitieke ontwikkelingen zoals deze vallen volledig buiten het kader van geplande data, een structureel gat dat geen enkele vorm van kleurcodering van geplande publicaties kan dichten.

De kern van het verhaal is dat markten niet bewegen omdat een kalender een gele, oranje of rode map aan een gebeurtenis toewijst. Markten bewegen wanneer nieuwe informatie de heersende verwachtingen verandert. Een trader die blindelings kalenderlabels volgt, outsourcet zijn oordeel in feite aan een simplistisch systeem dat context, marktverwachtingen, positionering en evoluerende verhalen negeert.

Bron: ForexLive / InvestingLive