Dimitar Radev, lid van de Raad van Bestuur van de Europese Centrale Bank (ECB) en tevens gouverneur van de Bulgaarse Nationale Bank, heeft gezegd dat zowel de vergadering van oktober als die van december openstaan voor verdere aanpassingen van de rente. Volgens hem zouden beleidsmakers niet moeten wachten op bevestiging van tweede-ronde-effecten van inflatie voordat zij handelen. Zijn uitspraken passen binnen de reeks toespraken van beleidsmakers die markten vlak voor elke rentebeslissing nauwlettend volgen, wanneer functionarissen vaak hun standpunt laten blijken voordat het beleid gezamenlijk wordt vastgesteld.

Radev waarschuwde dat het uitstellen van maatregelen totdat loon- en bredere prijsdruk volledig zichtbaar zijn, de ECB achter de feiten aan kan laten lopen. Tweede-ronde-effecten beschrijven hoe een initiële prijsschok kan doorsijpelen naar lonen en andere kosten, waardoor het moeilijker wordt om de inflatie terug te brengen naar het streefniveau. Hij merkte op dat 2,5% mogelijk rond het neutrale renteniveau ligt — het niveau dat wordt gezien als noch stimulerend noch beperkend voor de economie — en benadrukte tegelijkertijd dat monetaire beleidsbeslissingen geleid moeten blijven worden door inkomende economische data. Schattingen van waar de neutrale rente precies ligt lopen uiteen onder beleidsmakers in het eurogebied, en de ECB heeft herhaaldelijk gezegd dat zij haar beslissingen vergadering voor vergadering neemt op basis van inkomende data in plaats van vooraf een pad vast te leggen.

Verder zei hij dat van de bijgewerkte stafprognoses van de ECB in september wordt verwacht dat deze matige inflatie en groei op korte termijn laten zien. De ECB publiceert vier keer per jaar nieuwe stafprognoses, en de update van september neemt de nieuwste gegevens over inflatie, groei en lonen op. Beleidsmakers moeten daarnaast rekening houden met strakkere financiële condities bij het bepalen van de juiste beleidsopstelling, zo zei hij, waarbij hij de impact benadrukte van hogere financieringskosten en restrictieve kredietcondities op de economische activiteit. De kwartaalwijze bankleningenenquête van de ECB behoort tot de reeksen die functionarissen volgen om te meten hoe het strakkere beleid doorsijpelt naar de kredietverlening.

De uitspraken van Radev neigen naar de havikachtige kant, hoewel ze een zekere voorzichtigheid bevatten. Het wordt breed verwacht dat de ECB in september de rente met 25 basispunten verhoogt, waarmee de beleidsrente op 2,50% uitkomt. Dit werd ook bevestigd door "ECB-bronnen", die meldden dat de centrale bank klaarstaat om in september de rente te verhogen, maar eraan toevoegden dat er weinig animo is om daarna verdere verstrakking te signaleren. Daarmee komt de focus te liggen op de septemberbeslissing en de nieuwe stafprognoses, waarbij de door Radev als 'live' aangemerkte vergaderingen van oktober en december de eerstvolgende gelegenheden zijn waarop de vraag naar verdere aanpassingen opnieuw kan spelen.

Bron: ForexLive