Belangrijkste punten

• De U.S. Dollar Index daalde tot ongeveer 98,88, het zwakste niveau sinds half mei
• Het Treasury Department breidde opkoopoperaties voor langlopende obligaties uit tot $4 miljard per sessie, wat marktzorgen aanwakkerde
• De federale overheidsschuld overschreed de grens van $40 biljoen, terwijl het jaarlijkse tekort richting $1,8 biljoen gaat
• De Canadese munt daalde nadat de VS nieuwe tarieven van 50% invoerde op ongeveer $20 miljard aan Canadese import
• Alternatieve activa, waaronder bitcoin en goud, boekten sterke winsten terwijl beleggers uit traditionele Amerikaanse posities stapten

De Amerikaanse dollar bleef maandag dicht bij meerdaagse dieptepunten. De U.S. Dollar Index, die de munt volgt tegenover een mandje van belangrijke handelspartners waaronder de euro, yen en pond, noteerde rond 98,88, dicht bij niveaus die sinds half mei niet waren gezien, nadat de benchmark voor de muntkoers in de voorafgaande week bijna 1% was gedaald.

De terugval weerspiegelt oplopende zorgen bij beleggers over de begrotingspositie van de Amerikaanse overheid. De nationale schuld is nu de grens van $40 biljoen gepasseerd, een bedrag dat de totale jaarlijkse economische output van het land overstijgt, terwijl het jaarlijkse begrotingstekort richting $1,8 biljoen gaat. Netto rentebetalingen op de schuld zijn inmiddels gestegen tot een niveau waarop ze naast defensie-uitgaven behoren tot de grootste posten van de federale uitgaven, waardoor begrotingsvragen centraal staan in het marktdebat.

Vorige week kondigde het Treasury Department plannen aan om het opkoopprogramma voor langerlopende obligaties uit te breiden, waarbij de operaties worden verhoogd tot $4 miljard per sessie. Treasury startte reguliere opkopen in 2024, het eerste structurele terugkoopprogramma in meer dan twee decennia, als instrument om de liquiditeit te ondersteunen in de grootste staatsobligatiemarkt ter wereld. Functionarissen presenteerden de uitbreiding als een maatregel om de marktwerking te verbeteren en de druk op langere looptijden in de rente te verminderen, waar de zware uitgifte van nieuwe schuld de bezorgdheid van beleggers concentreert.

Hoewel de obligatierentes aanvankelijk daalden na de aankondiging, zorgde de keuze om actief in markten in te grijpen voor onrust onder handelaren. Marktvorsers suggereren dat de acties van Treasury onbedoelde gevolgen kunnen hebben.

"Hoe meer Bessent probeert terug te duwen, hoe meer de markten tegen hem zullen duwen," zei Marc Ostwald, hoofdeconoom bij ADM Investor Services International. Hij voegde eraan toe dat de situatie beleggers richting goud en bitcoin duwt uit angst voor valutadevaluatie.

Alternatieve activa stijgen terwijl de dollar daalt

Ten opzichte van bitcoin noteerde de dollar zijn scherpste wekelijkse daling in bijna drieënhalf jaar. Ook de goudprijs liep op, omdat marktpartijen op zoek gaan naar alternatieven buiten in Amerikaanse dollars genoteerde beleggingen, voortbouwend op een meerjarige stijging die samenviel met aanhoudende centrale-bankaanankopen van het metaal. Bitcoin, waarvan het protocol de totale voorraad begrenst op 21 miljoen munten, wordt door voorstanders vaak omschreven als "digitaal goud" vanwege die vaste uitgifte — dezelfde zorg over waardevermindering die Ostwald beschreef.

Volgens Ostwald zoeken portefeuillebeheerders actief naar diversificatie buiten staatsobligaties van G7-landen, gedreven door zorgen dat begrotingsonevenwichtigheden onbegrensd blijven. Ook zijn de schuldenlasten sinds de pandemie in de meeste ontwikkelde economieën opgelopen, waardoor het aanbod van traditionele veilige activa kleiner is geworden.

De euro wisselde van eigenaar op $1.1665, dicht bij de driemaands piek die vorige week werd bereikt. Het Britse pond bleef dicht bij een zesmaands hoogtepunt van $1.3628. Ondertussen handelde de Chinese yuan rond het sterkste niveau ten opzichte van de dollar in drieënhalf jaar.

Handelstwisten en mondiale spanningen nemen toe

De Canadese dollar kwam onder verkoopdruk nadat Washington 50% tarieven invoerde op ongeveer $20 miljard aan Canadese export, na mislukte bilaterale onderhandelingen, de nieuwste escalatie in een reeks wederzijdse handelsmaatregelen tussen de twee landen dit jaar. Ottawa reageerde door vergelijkbare vergeldingsheffingen te bevestigen die op 8 september van kracht worden.

Marktdeelnemers rekenden ook op aankondigingen van de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent over sancties tegen Iran, gepland voor maandag. Bessent had eerder aangegeven "de zwaarste sancties in de geschiedenis" tegen Iran te willen invoeren, waarbij speculatie zich richt op mogelijke blootstelling van China.

De olieprijzen daalden met meer dan $1 per vat in aanloop naar de sanctie-aankondiging, terwijl handelaren winst namen, hoewel geopolitieke risico's rond de Straat van Hormuz op de achtergrond bleven spelen. De choke point verwerkt ongeveer een vijfde van het wereldwijde olieverbruik, waardoor het een belangrijk aandachtspunt blijft voor energiemarkten.

Federal Reserve-voorzitter Kevin Warsh zal vrijdag spreken in Jackson Hole. Marktvolgers zullen zijn opmerkingen nauwlettend analyseren op aanwijzingen over de richting van het monetaire beleid of het opkoopinitiatief van Treasury. Bank of Japan-vicegouverneur Ryozo Himino spreekt de markten donderdag toe, terwijl analisten letten op signalen over het verloop van aanpassingen in de Japanse rente. Nvidia's kwartaalcijfers worden eveneens deze week verwacht, wat extra volatiliteit toevoegt aan het mondiale marktsentiment.

Het bericht Bitcoin en goud rallyen terwijl de $40 biljoen Amerikaanse schuldencrisis op de dollar drukt verscheen eerst op Blockonomi.