De Amerikaanse dollar daalde op vrijdag tegen belangrijke valuta, waaronder de Japanse yen en de euro, nadat onverwachte banenverliezen in juli de bezorgdheid over de Amerikaanse arbeidsmarkt vergrootten en onzekerheid veroorzaakten over het rentetraject van de Federal Reserve.

Het werkgelegenheidsrapport van juli toonde onverwachte banenverliezen, wat de markten overviel en een golf van dollarverkopen op gang bracht. De werkloosheidscijfers daalden, maar de arbeidsparticipatie viel terug tot het laagste niveau in jaren, wat suggereert dat de daling van de werkloosheid deels werd veroorzaakt door werknemers die de beroepsbevolking verlieten in plaats van door robuuste aanwervingen. Het rapport past bij een patroon van afkoelende arbeidsmarktindicatoren in de afgelopen maanden, waaronder matigende loongroei en een geleidelijke stijging van doorlopende werkloosheidsaanvragen, die samen de aandacht van investeerders hebben verlegd naar de werkgelegenheidskant van het dubbele mandaat van de Fed.

De zwakke werkgelegenheidsgegevens voedden een debat onder investeerders over de vraag of de Federal Reserve haar monetaire beleidshouding zal aanpassen. De centrale bank heeft haar referentierente voor federale fondsen gehandhaafd in een doelbereik van ongeveer 5,25%–5,50%, na een agressieve verstrakkingscyclus die in 2022 begon. Zwakkere dan verwachte werkgelegenheidscijfers versterken doorgaans het argument voor renteverlagingen, aangezien beleidsmakers proberen een wezenlijke verslechtering van de arbeidsomstandigheden te voorkomen. De markten hebben het tijdstip en de omvang van mogelijke renteverlagingen ingeprijsd, waarbij elke belangrijke gegevenspublicatie — in het bijzonder werkgelegenheids- en inflatierapporten — bijdraagt aan of afdoet aan de verwachtingen van verlagingen bij aankomende vergaderingen van het Federal Open Market Committee.

De daling van de dollar tegen de yen was opvallend, aangezien de Japanse valuta gevoelig is voor verschuivingen in de Amerikaanse renteverwachtingen. De Bank of Japan beëindigde haar beleid van negatieve rente in het begin van 2024 en begon aan een geleidelijke normalisatie van het monetaire beleid na jaren van extreem soepele instellingen, waardoor de yen steeds gevoeliger is geworden voor veranderingen in het renteverschil tussen de Verenigde Staten en Japan. Een kleinere kans op aanhoudend hoge Amerikaanse rentetarieven neigt het rendementsvoordeel van in dollars gedenge nomineerde activa te verkleinen, waardoor de aantrekkingskracht van de dollar ten opzichte van de yen afneemt. Evenzo won de euro terrein ten opzichte van de dollar toen investeerders hun vooruitzichten herzien voor het relatieve traject van het Amerikaanse monetaire beleid in vergelijking met dat van de Europese Centrale Bank, die zelf in het midden van 2024 begon met bescheiden renteverlagingen.

De US Dollar Index, die de valuta meet ten opzichte van een mandje van belangrijke munteenheden, is een belangrijke barometer geweest voor het marktsentiment rond de verwachtingen van het Fed-beleid. De beweging op vrijdag weerspiegelde een bredere herziening van de economische vooruitzichten naar aanleiding van het teleurstellende arbeidsrapport, waarbij investeerders nu uitkijken naar aankomende inflatiegegevens en de volgende FOMC-vergadering voor verdere duidelijkheid over het pad van de Fed.

Bron: Economic Times Markets