De aandelen van Dell Technologies (DELL) daalden woensdag 11,6% en sloten op $507,93, nadat Barclays het aandeel had teruggezet met de waarschuwing dat de uitgaven van bedrijven aan AI mogelijk niet voldoende zijn om het huidige tempo van de groei in serververkopen vast te houden.

De bank verlaagde haar rating voor Dell van Overweight naar Equal Weight — een verschuiving van een houding die verwachtte dat het aandeel zijn sectorgroep zou overtreffen naar een houding die een prestatie in lijn met sectorgenoten verwacht — en verlaagde de koersdoelstelling van $603 naar $574. Analisten wezen op waarderingszorgen nadat het aandeel in 2026 met meer dan 300% was gestegen, en waarschuwden dat de groei zou kunnen afzwakken nu geheugenprijzen normaliseren. Verhoogde geheugenchipprijzen hebben fabrikanten in staat gesteld meer te rekenen voor servers, maar dat prijvoordeel kan verdwijnen nu de kosten afnemen.

Barclays zette ook Hewlett Packard Enterprise (HPE en NetApp terug naar Hold-achtige ratings, met dezelfde zorgen over groei en waardering — waarmee de voorzichtigheid van Dell werd uitgebreid naar de bredere groep enterprise-hardwarebedrijven.

Een sectorebrede daling, en Dell is niet de enige

De technologiesector als geheel daalde op 14 oktober meer dan 3% en trok Oracle en Nvidia mee naar beneden, volgens GuruFocus. Oracle daalde 9%, waarmee het verlies voor dit jaar op 33% uitkomt. CoreWeave, een neocloud-aanbieder — een van de nieuwere cloudbedrijven gebouwd rond het verhuren van AI-gerichte rekenkracht — zakte 15% en gaf de winsten van 2026 volledig terug, terwijl Nebius ook daalde. Samen verloren deze AI-gerelateerde bedrijven naar schatting $80 miljard aan marktkapitalisatie.

Een hoger dan verwachte inflatiecijfer over september wekte opnieuw angst voor hogere financieringskosten, waarbij het rendement op één CoreWeave-obligatie richting 15% ging. Omdat een groot deel van de AI-uitbreiding met schulden wordt gefinancierd, vormen stijgende rentes een directe bedreiging voor de bedrijven die dit bekostigen.

Ook geheugenaandelen kwamen onder verkoopdruk, met Micron 11% lager over de week en het Zuid-Koreaanse SK Hynix 13% lager in de Amerikaanse handel, nadat het Chinese ChangXin Memory Technologies meldde dat een nieuw chipontwerp was gevorderd.

Dell-stieren wijzen op recente cijfers

Ondanks de downgrade wijzen voorstanders van het aandeel op de laatste resultaten van Dell. Het bedrijf meldde een recordachterstand van $95 miljard aan AI-servers — reeds geboekte maar nog nietleverde orders — nadat de infrastructuuromzet in het meest recente kwartaal met 89% jaar op jaar steeg. Dell verwacht dat de AI-serveromzet in boekjaar 2027 zal verdrievoudigen naar $75 miljard, met een mogelijke stijging naar $100 miljard in boekjaar 2028.

Michael Dell verwacht dat de vraag naar AI-infrastructuur tot 2030 het aanbod zal overtreffen, al heeft hij erkend dat er onzekerheid bestaat over hoe snel chipfabrikanten hun capaciteit kunnen uitbreiden.

De discussie over het aandeel komt neer op dezelfde cijfers: Barclays vraagt zich af of de huidige groeicijfers en prijsomstandigheden kunnen aanhouden, terwijl de recordachterstand en meerjarige omzettoeleidingen wijzen op een vraag die tot nu toe bleef groeien. Hoe dat debat uitpakt, hangt af van de variabelen die al in beweging zijn — de richting van de geheugenprijzen en de kosten van de schulden waarmee de AI-uitbouw wordt gefinancierd.

Ook na het oordeel van Barclays blijft Wall Street breed positief over Dell, met analisten die een consensusrating van Moderate Buy hanteren en een gemiddelde koersdoelstelling van rond de $598.