De aandelen van CVS Health Corporation (CVS) daalden woensdag scherp, met 12,28% naar $80,19, ook al rapporteerde het bedrijf sterkere winstcijfers over het derde kwartaal en verhoogde het de jaarprognose voor de winst. De koersdaling volgde op de aankondiging van de zorgreus om de activiteiten op te splitsen in twee beursgenoteerde bedrijven, een herstructurering die jaren van bedrijfsintegratie ongedaan zou maken.

Het aandeel verloor $11,22 tijdens de handelssessie, nu CVS tegelijkertijd de nieuwste financiële resultaten en de plannen voor de bedrijfsreconstructie presenteerde. Het bedrijf rapporteerde sterkere aangepaste winsten en verhoogde de winstprognose voor het hele jaar na verbeteringen in verschillende bedrijfsonderdelen. De voorgestelde splitsing bracht echter ingrijpende veranderingen met zich mee voor de operationele structuur en de toekomstige bedrijfsstrategie.

Sterke resultaten in het derde kwartaal en hogere prognose voor 2026

CVS Health rapporteerde een omzet van $108,4 miljard in het derde kwartaal, een stijging van 5,4% ten opzichte van $102,9 miljard een jaar eerder. Het bedrijf registreerde een aangepaste winst per aandeel van $2,09, tegen $1,60 in dezelfde periode een jaar eerder, waarbij verbeterde prestaties in de zorgverzekeringstak de sterkere operationele resultaten ondersteunden.

Naar aanleiding van deze resultaten verhoogde CVS zijn prognose voor de aangepaste winst voor heel 2026 naar ten minste $8,20 per aandeel. Eerder ging het bedrijf uit van een aangepaste winst tussen $7,90 en $8,10 per aandeel, voordat het de herziene prognose aankondigde. Het management verhoogde eveneens de prognose voor de operationele cashflow naar ten minste $15,5 miljard, tegen een eerder doel van $11,5 miljard. Het herziene per-aandeeldoel ligt boven de bovengrens van het eerdere bereik, en het nieuwe cashflowdoel voegt ongeveer $4 miljard toe aan het eerdere cijfer.

CVS rapporteerde ook een GAAP-winst van $1,68 per aandeel, waarmee een verlies van $3,13 in de vergelijkbare periode een jaar eerder werd omgekeerd. De resultaten van het voorgaande jaar omvatten een aanzienlijke goodwill-afschrijving die druk zette op de gerapporteerde winstgevendheid. De omslag van GAAP-verlies naar GAAP-winst weerspiegelt de afwezigheid van die afschrijving in het huidige kwartaal, naast sterkere operationele inkomsten die bijdroegen aan de verbetering nu het bedrijf zijn strategie voor margeherstel voortzet.

CVS Health presenteert splitsingsplan voor twee bedrijven

Naast de cijfers kondigde CVS Health plannen aan om twee onafhankelijke bedrijven te creëren, waarbij de zorgdiensten worden afgesplitst van de retailfarmacie. Volgens de voorgestelde structuur behoudt CVS Health Aetna, CVS Caremark, CVS Specialty, Oak Street Health en Signify Health, waarbij deze zorgactiviteiten onder de naam CVS Health doorgaan. Een apart bedrijf, dat CVS Pharmacy gaat heten, zal de retailfarmacie en de wijkzorgactiviteiten van de groep beheren. Eenmaal voltooid, zou de regeling verzekeringen en zorgverlening aan de ene kant van de splitsing plaatsen en de fysieke apotheek en wijkgerichte zorg aan de andere kant, die elk als eigen beursgenoteerd bedrijf met eigen leiderschap en operationele prioriteiten zullen handelen.

Het nieuwe CVS Pharmacy omvat ongeveer 9.000 winkellocaties, naast MinuteClinic-vestigingen en aanverwante zorgdiensten. De regeling zal afzonderlijke operationele structuren creëren voor de verzekerings- en retailactiviteiten van het bedrijf. Beide bedrijven zullen hun eigen groeistrategieën nastreven, met behoud van mogelijkheden voor toekomstige commerciële samenwerkingen.

De splitsing vormt een grote ommekeer van de langdurige strategie van CVS Health om farmacie, verzekeringen en zorgdiensten onder één dak te verenigen. Het bedrijf breidde zijn zorgactiviteiten eerder uit via overnames en investeringen in verschillende onderdelen van de sector. Het management verwacht nu dat de voorgestelde opsplitsing de bedrijfsmotiek verbetert en elke organisatie meer operationele onafhankelijkheid geeft.

Splitsing beoogd voor de eerste helft van 2028

CVS Health verwacht de voorgestelde splitsing in de eerste helft van 2028 af te ronden, onder voorbehoud van de vereiste goedkeuringen. De transactie zou twee beursgenoteerde bedrijven creëren met afzonderlijke leiderschapsteams en onafhankelijke operationele prioriteiten. Beide bedrijven blijven verschillende segmenten van de bredere Amerikaanse zorgmarkt bedienen. Tot die tijd zijn de vereiste goedkeuringen en de oprichting van de twee onafhankelijke operationele structuren de mijlpalen die de voortgang van de splitsing markeren.

De herstructurering volgt op jaren van expansie die CVS van een retailapotheker transformeerden tot een gediversifieerd zorgbedrijf. De overname van Aetna versterkte de verzekeringsactiviteiten, terwijl andere investeringen de zorgverleningsdiensten verbreedden. De voorgestelde splitsing zal derhalve de bedrijven herorganiseren die voorheen de basis vormden van de geïntegreerde zorgstrategie van het bedrijf.

Ondanks de sterkere kwartaalcijfers daalden de aandelen van CVS scherp nu het bedrijf zijn herstructurering en herziene financiële vooruitzichten aankondigde. De koersdaling van 12,28% stond in contrast met omzetgroei, verbeterde aangepaste winstgevendheid en hogere jaarverwachtingen. De geplande splitsing vormt nu een belangrijke mijlpaal in de bedrijfsstrategie van CVS Health tot en met de eerste helft van 2028.