CoreWeave (NASDAQ: CRWV) steeg woensdag 11 november met 23%, en de stijging werd gedreven door meer dan alleen weer een sterk kwartaalrapport. Enige tijd had Wall Street zich afgevraagd of het bedrijf zijn uitgebreide AI-uitbreidingsplannen kon uitvoeren zonder dat de schuldenlast een te grote druk op het bedrijf zou leggen. De financiële resultaten van dinsdag, samen met nieuwe beloftes van goedkopere financiering, gaven handelaren plotseling reden om hun inzet tegen het aandeel te heroverwegen, volgens een CNBC-verslag.

Het bedrijf verwierf in het derde kwartaal $3,7 miljard, een stijging van 168% ten opzichte van een jaar eerder. Ook de winst overtrof de marktverwachtingen, terwijl het management de prognoses voor 2026 verhoogde. Er is nog een opmerkelijk aspect aan dit verhaal: CoreWeave zegt meer potentiële klanten te hebben dan zijn apparatuur kan bedienen. Dat onevenwicht staat centraal in de economie van het bedrijf, omdat capaciteit vooraf wordt betaald en het model afhangt van toegewijde klanten die uiteindelijk de infrastructuur vullen die vandaag wordt gebouwd.

"De vraag naar de infrastructuur is en blijft overweldigend. Ik denk dat ik heb gezegd dat we tienmaal overtekend zijn op de bestaande capaciteit die we in 2027 nog over hebben, en dat we meervoudig … overtekend zijn op de capaciteit die we in 2028 beschikbaar hebben," zei CEO Michael Intrator tegen verslaggevers.

CoreWeave vindt een andere weg rond zijn dure schuldenprobleem

De dynamiek achter de zorgen is eenvoudig: een bedrijf dat AI-cloudcomputingdiensten levert, moet enorme bedragen investeren voordat klanten kunnen profiteren van zijn producten. Die kosten hebben de kijk van de aandelenmarkt op neocloud-bedrijven zwaar belast, met name CoreWeave, Nebius (NASDAQ: NBIS) en IREN (NASDAQ: IREN).

De zorgen werden zichtbaar toen de kosten van het afdekken van CoreWeaves schuld tegen wanbetaling stegen tot boven de 11%. In de kredietmarkt zijn dergelijke prijzen normaal gesproken een teken van problemen. Nu de risicovollere obligaties duurder werden, is het management overgestapt op financiering gedekt door individuele activa in plaats van sterk te leunen op ongedekte leningen. In een activagedekte structuur hebben kredietverstrekkers claims op specifieke apparatuur en de daaraan gekoppelde klantcontracten, een vorm van zekerheid die ongedekte obligatiehouders niet hebben.

"Onze schuld op activaniveau is gedurende dit hele traject in feite rotsvast gebleven. Er is een enorme vraag naar dat product," aldus Intrator, die eraan toevoegde dat binnen een paar weken nog een investment-grade financieringstransactie beschikbaar kan komen voor investeerders. De rentetarieven op de nieuwe leningen variëren van 7% tot 7,5%, wat kan helpen de kapitaalkosten te verlagen. Voor investeerders die de schuldvraag volgen, zal die transactie het volgende concrete gegeven zijn over of goedkopere financiering gelijke tred kan houden met het bouwtempo.

CoreWeave heeft bijna $9 miljard aan vooruitbetalingen en borgsommen van klanten, en klantcontracten ondersteunen de financieringstransacties van het bedrijf verder. In de winstcall van dinsdag noemde Intrator het kwartaal een doorbraak voor het bedrijf.

CoreWeave verhoogt vooruitzichten 2026 terwijl concurrenten meeleveren in de stijging

Voor het hele jaar verwacht CoreWeave nu een omzet van $13 miljard tot $13,3 miljard, boven de $12,86 miljard waar analisten die door LSEG zijn bevraagd op rekenden. De verwachte aangepaste bedrijfsopbrengst ligt tussen $1,275 miljard en $1,375 miljard, vergeleken met de schatting van $1,07 miljard die door Visible Alpha is verzameld — de cijfers die aangeven of de zware vooruitbetalende uitgaven, die centraal staan in het schuldendebat, zich vertalen in operationele winstgevendheid.

Verschillende andere bedrijven in de AI-infrastructuur deden na de opening van de markt woensdag mee aan de opwinding. Nebius steeg 17%, Applied Digital (NASDAQ: APLD) klom 9% en IREN won 8%. De bewegingen onderstreepten dat financieringskosten een vraagstuk zijn geworden voor de hele neocloud-sector in plaats van alleen voor CoreWeave.

Er blijft nog een politiek kwestie hangen over de bouwplannen van de sector. Gezien de recente winsten van de Democraten bij de tussentijdse verkiezingen vorige week, waren sommigen bezorgd over hoe dat toekomstige beleidsontwikkelingen rond Amerikaanse datacenters zou kunnen beïnvloeden.

Intrator veegde die zorgen van tafel en zei dat CoreWeave verwacht de binnenlandse faciliteiten af te ronden die nodig zijn om zijn gecontracteerde achterstand te vullen. Hij verwees naar de gekozen gouverneur van Texas, Gina Hinojosa, die heeft aangegeven dat reeds goedgekeurde projecten en projecten in aanbouw kunnen doorgaan. CoreWeave heeft zijn faciliteiten bovendien over verschillende locaties verspreid in plaats van de volledige uitbreiding in één staat te concentreren, wat de blootstelling aan individuele regelgevingsbeslissingen verkleint.