De inflatie koelde in augustus meer dan verwacht, volgens woensdag vrijgegeven gegevens van het Bureau of Economic Analysis. Het rapport volgt de Personal Consumption Expenditures (PCE)-index, de favoriete maatstaf van de Federal Reserve voor prijswijzigingen en de belangrijkste indicator van de voortgang richting het inflatiedoel van 2%. Omdat rentebesluiten op die benchmark gebaseerd zijn, behoort de publicatie tot de meest gevolgde op de economische kalender, waarbij het resulterende beleidspad de kosten van leningen voor huishoudens en bedrijven bepaalt. De mildere-than-verwachte cijfers herschreven onmiddellijk de verwachtingen voor de volgende beleidsvergadering van de centrale bank.

US 🇺🇸 PCE / GDP DATA: Core PCE YoY: 3.0% (Est. 3.3%, Prior 3.3%) Core PCE MoM: 0.2% (Est. 0.3%, Prior 0.2%) PCE YoY: .4% (Est. 3.7%, Prior 3.7%) PCE MoM: 0.3% (Est. 0.3%, Prior 0.2%) Q2 Final GDP: 2.2% (Est. 1.5%) Advance Goods Trade Balance: -$132.6B (Est. -$115B, Prior…) — Wall St Engine (@wallstengine) September 30, 2026

cijfers lieten een afkoeling zien in zowel de core- als de totale maatstaf, naast een opwaartse herziening van de groei in het tweede kwartaal.

Core- en totale cijfers beide onder de prognose

Core PCE, die de vluchtige prijzen van voedsel en energie uitsluit, steeg 3% in vergelijking met een jaar eerder. Dat is een daling van 3,3% in juli en lager dan de stijging van 3,3% die economen hadden verwacht. Op maandbasis steeg core PCE met 0,2%, gelijk aan het tempo van juli maar onder de prognoses die uitgingen van een stijging van 0,3%.

De totale PCE, die voedsel en energie omvat, klom 3,4% op jaarbasis, milder dan zowel de 3,7% die economen hadden voorspeld als de 3,7% van juli. Op maandbasis nam de totale PCE toe met 0,3%, in lijn met de schattingen en iets boven het tempo van 0,2% van de vorige maand.

De Fed volgt de PCE-index in plaats van de bredere gepubliceerde consumentenprijsindex, omdat de wegingsfactoren zich aanpassen aan hoe consumenten feitelijk hun bestedingen tussen categorieën verschuiven.

Waarom de cijfers lager uitvielen

Een deel van de daling hangt samen met een wijziging in de manier waarop de overheid bepaalde kosten berekent. Het Bureau of Economic Analysis heeft zijn methodologie voor het meten van computersoftware, juridische kosten en beleggingsadvies bijgewerkt, waarbij de herziening retroactief tot 2021 werd toegepast en eerdere cijfers werden herzien. Twee van de getroffen categorieën — software en beleggingsadvies — hadden het afgelopen jaar scherpe prijstoenames geregistreerd, wat betekent dat een deel van de gerapporteerde vertraging een weerspiegeling is van de statistische methodologie en niet alleen van het onderliggende prijsgedrag.

Econoom Stephen Brown van Capital Economics schatte dat de herzieningen ongeveer 0,3 procentpunt van de algehele core-inflatie hebben afgehaald. Hij merkte ook op dat de geannualiseerde core-inflatie over drie maanden nu exact 2% bedraagt, gelijk aan het streefdoel van de Fed.

"Core price pressures are slightly less firm than feared and provide some support to our view that the Fed will pause in October," aldus Brown.

Wat dit betekent voor de volgende stap van de Fed

De mildere uitslag zal de druk op de Federal Reserve om volgende maand opnieuw de rente te verhogen waarschijnlijk verminderen. De president van de New York Fed, John Williams, die dinsdag sprak in Buffalo voorafgaand aan de publicatie van het rapport, zei dat hij "geen reden tot haast" ziet als het gaat om renteverhogingen. Hij voeg eraan toe dat de Fed tijd heeft om meer gegevens te verzamelen voordat een beslissing wordt genomen.

Williams zei dat hij nog steeds één extra renteverhoging voor het einde van het jaar verwacht. Dat tijdlijn wijst meer naar december dan naar de octobervergadering van de Fed.

Na zijn opmerkingen verlaagden handelaren hun verwachtingen voor een verhoging in oktober. Volgens CME Futures — waarvan de fed funds-contracten een veelgebruikte barometer zijn voor renteverwachtingen — daalde de kans op een stap volgende maand naar ongeveer 35%, een daling van 50% op dinsdag en ongeveer 70% eerder in de week. Vóór de decembervergadering zullen functionarissen nog verschillende maandelijkse werkgelegenheids- en inflatiecijfers ontvangen, de extra gegevens die volgens Williams de Fed de tijd voor heeft om te verzamelen.

Niet elke functionaris ziet een duurzame trend

Niet elke functionaris van de Fed is ervan overtuigd dat de afkoelende trend solide is. Fed-gouverneur Michael Barr zei dinsdag dat slechts twee van de afgelopen 20 maanden een core PCE lieten zien die consistent is met het streefdoel van 2%.

"I don't yet see a clear trend toward a timely return to 2 percent," aldus Barr. Het rapport van woensdag zou een derde datapunt in die richting markeren.

Barr wees op hogere energieprijzen en de uitbouw van AI-infrastructuur als factoren die de inflatie verhoogd houden. Hij zei dat de tariefeffecten zijn vervaagd, maar dat de energiekosten hoog blijven. Hij verwees ook naar onzekerheid als gevolg van de oorlog met Iran en de impact daarvan op energieprijzen, en zei dat investeringen en vraag gerelateerd aan AI een meetbaar effect hebben op de algehele prijzen.

Bbp-schatting naar boven bijgesteld

Naast de inflatiecijfers heeft de overheid woensdag haar derde schatting van de bbp-groei over het tweede kwartaal vrijgegeven. De economie groeide met een jaarlijks tempo van 2,2%, een stijging ten opzichte van de eerdere schatting van 1,5% en boven de 1,5% die economen hadden voorspeld. De voorlopige handelsbalans voor goederen, eveneens woensdag gepubliceerd, toonde een tekort van 132,6 miljard dollar, groter dan het voorspelde tekort van 115 miljard dollar. Het voorlopige goederenrapport biedt een vroege indicatie van de handelsstromen die meegenomen worden in latere bbp-schattingen.