Beth Hammack, president van de Federal Reserve Bank van Cleveland, zei dat het moment is aangebroken voor de centrale bank om actie te ondernemen en de inflatie omlaag te brengen, zo rapporteerden Bloomberg en Reuters op basis van een LinkedIn-post van vrijdag. Haar oproep viel samen met een verrassend sterk banenrapport dat de door de markt ingeprijsde kans op een renteverhoging boven de 60 procent duwde.

Hammack zei dat de data en verhalen die ze uit haar district hoort erop wijzen dat het monetair beleid op dit moment onvoldoende druk op de economie uitoefent. In haar post beschreef ze een gesprek met een fabrikant in het noordoosten van Ohio, die haar vertelde dat de Fed de rente zou moeten verhogen, wijzend op dubbelcijferige inflatie in veel van zijn inkoopprijzen. Als president van de Fed van Cleveland heeft Hammack dit jaar een roulerende stem in de Federal Open Market Committee, waardoor haar dissent en publieke pleitbezorging direct gewicht hebben in het beleidsproces.

Hammack was een van drie beleidsmakers van de Fed die dissenteerden van het besluit van de centrale bank om de rente in juli ongewijzigd te laten, een positie die haar tot een van de meer valkachtige stemmen in het comité maakt in aanloop naar de vergadering van deze maand. Dissenten binnen de FOMC komen relatief weinig voor, en meerdere dissenten bij één besluit zijn nog zeldzamer, wat onderstreept hoe verdeeld het comité inmiddels is over het juiste pad voor de rente.

De Federal Open Market Committee komt op 15 en 16 september bijeen om over de rente te stemmen, waarbij de functionarissen om middernacht voorafgaand aan de vergadering in een communicatie-blackout gaan. Die blackout beperkt hoeveel verder publiek signaal beleidsmakers nog kunnen afgeven voorafgaand aan het besluit zelf, wat verklaart waarom Hammack koos voor een publieke post aan de vooravond van het sluiten van dat tijdvenster.

De timing van Hammacks uitspraken is net zo belangrijk als de inhoud ervan. Ze verschenen tegelijk met het sterke banenrapport, dat de marktprijzen richting een valkachtiger uitkomst deed verschuiven. Investeerders schatten de kans op een renteverhoging tijdens de vergadering van deze maand inmiddels op iets boven de 60 procent, een opvallende verandering vergeleken met waar de verwachtingen vóór de data van vrijdag lagen.

Haar framing, dat het beleit onvoldoende restrictief is in plaats van slechts op pauze staat, voegt een extra valkachtige stem toe aan een Fed die in aanloop naar de septembervergadering al verdeelder oogt dan gebruikelijk, en houdt het opwaartse risico voor korte rentes en de dollar in stand tijdens de blackout. Aangezien Hammack een van de drie dissenters was bij het besluit van juli om de rente ongewijzigd te laten, lezen haar uitspraken minder als nieuwe informatie en meer als een gegeven dat bevestigt hoe snel het sentiment is verschoven sinds het banenrapport verscheen.

Alles overweegend weerspiegelen Hammacks uitspraken haar eigen uitgesproken voorkeur voor een strakker beleid in plaats van een besluit van de Fed of een verschuiving in officiële richtlijnen, maar komen ze op een moment waarop de bredere datastroom de marktomstandigheden al in dezelfde richting duwt als waar zij voor pleit. Het volgende geplande ijkpunt voor investeerders is het FOMC-besluit en de bijbehorende verklaring op 16 september, gevolgd door de persconferentie van voorzitter Powell na afloop van de vergadering, waar de balans tussen valkachtig en duivenachtig commentaar de verwachtingen voor het pad na september zal vormgeven.

Gerelateerde berichtgeving van Investinglive: Voorzitter Beth Hammack van de Fed van Cleveland klinkt duidelijk valkachtig over monetair beleid en Investinglive Amerika-marktwrap: forse overheersing van non-farm payrolls.