Stablecoin-uitgever Circle (CRCL) verdedigt zijn bedrijfsmodel nadat Coinbase — het grootste distributiepartner van het bedrijf — zich achter een rivaliserend project heeft geschaard dat bedrijven een groter aandeel van de inkomsten uit stablecoin-reserves belooft.

In een blogpost die vrijdag werd gepubliceerd, zei Circle Chief Commercial Officer Kash Razzaghi dat het bedrijf in de eerste helft van 2026 circa 7 cent nettowinst per omzetdollar behield. Circle genereerde in die periode ongeveer $1,4 miljard aan omzet, terwijl de distributie- en transactiekosten $819 miljoen bedroegen.

De cijfers staan centraal in een escalerend geschil over wie recht heeft op de rente die wordt verdiend op de activa die stablecoins dekken — doorgaans contant geld en kortlopende Amerikaanse staatsobligaties die inkomsten voor de uitgever opleveren. Circle zei dat de resterende $473 miljoen werd besteed aan compliance, liquiditeit en productontwikkeling — een bedrag dat ook circa $214 miljoen aan aandelencompensatie en verwante kosten omvatte.

Coinbase blijft Circle's grootste $USDC-partner, maar staat ook achter Open USD, samen met Stripe en BlackRock. Open USD, in juni onthuld, wil bedrijven in staat stellen stablecoins zonder kosten te minten en in te wisselen, terwijl de reserve-inkomsten minus een beheervergoeding aan deelnemers worden doorgegeven — een structuur die contrasteert met Circle's praktijk om een deel van het rendement te behouden voor de financiering van operationele taken zoals compliance en productontwikkeling.

Circle's post noemde Open USD, waarvan de OUSD-token nu live is, niet rechtstreeks bij naam. Andere concurrenten, waaronder het door Paxos geleide Global Dollar Network (USDG), delen eveneens reserve-inkomsten met deelnemers.

"De kosten van inwisseling, compliance en veerkracht verdwijnen niet zomaar omdat de uitgever weigert ze te betalen", schreef Razzaghi.

Circle heeft ook stappen ondernomen om extra distributiepartners te verwerven. In september kocht Binance een belang van $100 miljoen in het bedrijf onder een vijfjarige overeenkomst met een vergoeding die gekoppeld is aan $USDC die via Circle's walletdienst wordt aangehouden.

Het bedrijf wees erop dat standaard $USDC-inwisselingen gratis blijven en zich "doorgaans binnen maximaal twee werkdagen" afwikkelen.ekwalificeerde platformklanten en betalingsstromen via het Circle Payments Network hebben nu tegen geen enkele kost toegang tot bijna realtime inwisselingen, voegde het bedrijf eraan toe. De concurrerende voorstellen komen nu neer op voorwaarden die bedrijven direct kunnen vergelijken — uitbetalingsstructuren, inwisselsnelheid en kosten — nu uitgevers en hun distributiepartners onderhandelen over hoe de inkomsten uit stablecoin-reserves worden verdeeld.