De vastgoedcrisis in China verdiepte zich, ook al kreeg Evergrande-oprichter Hui Ka Yan een levenslange gevangenisstraf. Dit onderstreept dat de problemen in de sector inmiddels veel verder reiken dan het lot van één projectontwikkelaar en zijn oprichter.

Vastgoedinzinking drukt op het vermogen van huishoudens

Dalende woningprijzen, onvoltooide projecten, zwakke verkoop en zware schulden bij projectontwikkelaars blijven het vermogen van huishoudens uithollen en de consumptie beperken. Omdat vastgoed al lange tijd de belangrijkste spaarvorm is voor Chinese huishoudens, vertaalt de neergang van de sector zich rechtstreeks in zwakkere huishoudfinanciën en bestedingen. De druk bereikt ook kopers van voorverkochte appartementen die nog steeds wachten op woningen waarvoor zij al hebben betaald — in 2022 hielden sommigen van hen verspreide boycots van hypotheekbetalingen bij onvoltooide woningen. Economen schatten doorgaans dat vastgoed en gerelateerde industrieën samen ongeveer een kwart van de economische activiteit in China vertegenwoordigen, waardoor de neergang een gewicht heeft dat ver uitstijgt boven de woningmarkt zelf. De crisis is inmiddels een steeds belangrijkere uitdaging geworden voor de Chinese economie.

Geen gemakkelijke oplossing voor de woningcrisis

Er bestaat geen gemakkelijke oplossing voor de neergang op de woningmarkt. De combinatie van onvoltooide woningen, zwakke vraag en zwaar indebtede ontwikkelaars maakt het waarschijnlijk dat de aanpassing langdurig zal zijn, waarbij de druk voelbaar is bij huishoudens, woningkopers en schuldeisers. Eén van de belangrijkste beleidsreacties — een "witte lijst"-mechanisme dat begin 2024 werd ingevoerd om bankkredieten richting levensvatbare projecten te sturen zodat voorverkochte woningen kunnen worden afgerond — pakt achterstanden in de oplevering aan, maar niet de onderliggende wanverhouding tussen vraag en aanbod op de woningmarkt.

Overheid verschuift de focus naar technologie

Peking op zijn beurt verschuift zijn steun naar de technologiesectoren en heroriënteert de beleidsaandacht weg van een vastgoedmarkt die eerdere maatregelen hebben proberen te stabiliseren. Die maatregelen omvatten onder andere verlagingen van hypotheekrentes, versoepeling van koopbeperkingen in vele steden en een initiatief uit 2024 waarbij lokale overheden worden gestimuleerd om onverkochte woningvoorraad op te kopen voor betaalbaar gebruik, terwijl staatssteun en krediet in toenemende mate zijn gaan stromen naar geavanceerde productie, halfgeleiders en elektrische voertuigen.

Herstel kan jaren duren

Analisten verwachten dat de langdurige correctie op de woningmarkt nog jaren op de economische groei zal drukken en dat een eventueel herstel geleidelijk zal verlopen. Tot de mijlpalen die zij noemen behoren: of de woningprijzen stabiliseren in de grootste steden, hoe snel voorverkochte woningen worden opgeleverd, hoe andere noodlijdende ontwikkelaars vorderen met de herstructurering van hun schulden, en hoe de liquidatie van Evergrande in Hongkong verloopt voor de schuldeisers.

Vonnis tegen Hui weerspiegelt bredere publieke frustratie

De levenslange gevangenisstraf die Hui heeft gekregen, weerspiegelt de bredere publieke frustratie over de vastgoedcrisis en de tol die deze eist van het vermogen van huishoudens. Het vonnis werd in maart 2025 bekendgemaakt, nadat een rechtbank in de zuidelijke stad Shenzhen hem schuldig had bevonden aan fraude en verduistering van gelden; volgens de rechtbank waren obligaties die waren uitgegeven door een dochteronderneming van Evergrande verkocht op basis van vervalste financiële overzichten. Evergrande, in 1996 opgericht door Hui, groeide uit tot de grootste vastgoedontwikkelaar van China gemeten naar omzet, voordat het bedrijf in 2021 in gebreke bleef op zijn schulden met een schuldenlast van meer dan 300 miljard dollar. In januari 2024 gelastte een rechtbank in Hongkong de liquidatie van het bedrijf. Hui, ook bekend als Xu Jiayin, was in 2023 door de autoriteiten op het vaste land onder "dwangmaatregelen" geplaatst op verdenking van strafbare feiten. De nood heeft sindsdien de hele sector bereikt: Country Garden, zelf in recente jaren de grootste ontwikkelaar van China naar omzet, bleef eind 2023 in gebreke op zijn dollarobligaties en werkt aan een eigen schuldenherstructurering.

Bron: Economic Times Markets