Chinese fabrikanten worden geconfronteerd met toenemende kostenpressuur: de brandstofverwerkingskosten stegen met 35% en de prijzen die producenten berekenen klommen in het snelste tempo sinds juni 2022, te midden van de oorlog in Iran.

De producentenprijsindex van China — die de prijzen volgt die fabrieken ontvangen voor hun producten voordat deze in de winkel liggen — steeg in oktober met 5,7% ten opzichte van een jaar eerder, volgens gegevens van het Nationaal Bureau voor de Statistiek die maandag werden vrijgegeven. De uitslag overtrof de 5,3% die economen in een Reuters-enquête verwachtten en versnelde vanaf 5,0% in september, wat de derde opeenvolgende maand van snellere producenteninflatie markeerde. De laatste hogere jaarlijkse uitslag was 6,1%, opgetekend in juni 2022, volgens gegevens van LSEG. Omdat kosten bij de fabriek prijsdruk doorgaans al tonen voordat deze de consument bereikt, laat de brede kloof met de consumentenprijzen zien hoeveel van de kostenlast bedrijven zelf opvangen.

Fabrieken betalen meer, maar winkeliers betalen de rekening niet

Mijnbouw en grondstoffen zagen de grootste prijsstijgingen. Nu het Midden-Oostenconflict olie en gas duur houdt, worden kolenmijnbouwbedrijven, aardgasproducenten, petroleumverwerkers en chemische bedrijven allemaal geconfronteerd met zwaardere bedrijfskosten. Energie-intensieve fabrieken voelen dezelfde knel, en de productiekosten stijgen overal.

Normaal gesproken zouden bedrijven proberen die kosten te verhalen door kopers meer te laten betalen. Het probleem is dat Chinese huishoudens nog steeds zuinig zijn met hun uitgaven, waardoor prijsverhogingen bedrijven omzet kunnen kosten. Het gevolg is dat de fabrieksinflatie sneller stijgt terwijl de winkelprijzen nauwelijks bewegen. Hoe groter de kloof tussen wat fabrieken betalen en wat consumenten betalen, hoe meer van de kostenstijging bedrijven zelf moeten opvangen in plaats van door te berekenen.

De consumentenprijsindex steeg in oktober slechts met 0,7% jaar-op-jaar, vergeleken met een stijging van 0,9% in september en onder de schatting van economen van 0,8%. De kerninflatie, zonder voedings- en energieprijzen, daalde naar 0,8% van 1,0%. Toekomstige maandelijkse publicaties zullen uitwijzen of de reeks versnellende fabrieksinflatie zich verder uitstrekt dan oktober.

In andere cijfers zijn enkele veelbelovende tendensen zichtbaar. De economische groei van China kwam in het derde kwartaal uit op 4,6%, vergeleken met de verwachtingen van analisten, en de detailhandelsverkopen in september vielen ook sterker uit dan voorspeld. Maar export kan de zwakke binnenlandse bestedingen niet verhelpen, en de buitenlandse vraag kan plotseling omslaan als handelspartners nieuwe beperkingen opleggen of buitenlandse kopers hun orders terugdringen. Officiële gegevens tonen aan dat externe schokken een toenemend effect hebben op de economie en dat de mismatch tussen sterke vraag en zwakke binnenlandse vraag ernstig blijft.

De beurs vormt een extra zorg: AI-aandelen crashen nu beleggers twijfelen aan de vraag en exportbeperkingen tegen Chinese technologie afwegen. Die verliezen kunnen het vertrouwen schaden, en de steun van de overheid aan de markt heeft dat nog niet hersteld. Desondanks steeg de CSI 300 met 0,56% nadat maandag de inflatiecijfers waren vrijgegeven.

Banken bestrijden de stijging van de yuan terwijl autofabrikanten buiten China kijken

Chinese exporteurs hebben nog een kostbaar probleem: de yuan is in waarde gestegen, wat hun al dunne winstmarges op producten die in het buitenland worden verkocht aantast. Er zijn pogingen gedaan om de stijging van de munt tegen te gaan, en banken bieden nu een extra stimulans om dollars aan te houden in plaats van ze om te wisselen naar de lokale munt.

Volgens bankiers hebben meer dan zes banken — waaronder staatsbanken, aandelenbanken en buitenlandse banken — de dollar-depositotarieven de afgelopen weken verhoogd. Sommige van deze dollar-depositotarieven overstijgen die in de VS en bereiken niveaus die niet eerder zijn gezien sinds ten minste 2023.

De autofabrikanten van het land laten zien hoezeer bedrijven afhankelijk zijn van buitenlandse klanten. De uitvoer van personenauto's bereikte in oktober 932.000 stuks, een stijging van 68,2% ten opzichte van een jaar eerder, volgens de China Passenger Car Association. De uitvoer in september bedroeg 923.000 stuks, een jaarlijkse stijging van 73,2% — de uitvoer groeit nog steeds snel, ook wel is het tempo afgekoeld.

Thuis is het beeld heel anders. De binnenlandse verkoop van personenauto's daalde in oktober met 27,3% naar 1,65 miljoen stuks. Dat was iets minder ernstig dan de daling van 28,1% in september, maar het markeerde de twaalfde opeenvolgende maand van dalingen. Autofabrikanten kunnen meer in het buitenland verkopen, maar de drukke thuismarkt blijft druk uitoefenen op prijzen en winsten.

De mondiale verkoop van BYD was in oktober langzamer en de winstgroei in het derde kwartaal voldeed niet aan de prognoses nu de concurrentie zowel in China als daarbuiten is opgelaaid. BYD richt zich ook op welvarender klanten: zijn luxe sedan Yangwang debuteerde vrijdag internationaal in Dubai.

Het wordt steeds duidelijker wie de winnaars en verliezers zijn. Leapmotor (9863.HK), Xpeng (9868.HK) en Xiaomi (1810.HK) boekten in oktober recordverkopen. Daarentegen zijn de leveringen gedaald bij de automerken onder Huawei's Harmony Intelligent Mobility Alliance, evenals bij Li Auto (2015.HK) en Nio (9866.HK).

Na de teleurstellende daling dit jaar zal de binnenlandse automarkt in 2027 slechts bescheiden groei doormaken.