Cerebras Systems (NASDAQ: CBRS) zag het aandeel op woensdag 13 augustus in de nabeurshandel tot 17% dalen, ondanks dat de AI-chipmaker de verwachtingen van Wall Street op de meeste financiële kengetallen overtrof en de vooruitzichten voor de jaaromzet verhoogde.

De marktreactie onderstreept een bredere vraag voor beleggers in AI-infrastructuur: kunnen toonaangevende namen in de sector hun hoge waarderingen blijven rechtvaardigen? Cerebras, dat in mei naar de beurs ging tegen $185 per aandeel, had sinds de beursgang een sterke koersstijging laten zien. De terugval na de cijfers weerspiegelt de toegenomen kritische blik op recent beursgenoteerde AI-bedrijven waarvan de marktkapitalisatie snel is opgelopen op basis van verwachtingen voor de toekomst in plaats van bewezen winstgevendheid.

Financiële resultaten Q2

Cerebras rapporteerde een core-omzet van $210 miljoen voor het tweede kwartaal, meer dan het dubbele van dezelfde periode een jaar eerder en ruimschoots boven de $191 miljoen waar analisten op hadden gerekend, volgens CNBC-cijfers geciteerd door Quartz. Op aangepaste basis boekte het bedrijf een verlies van 5 cent per aandeel, aanzienlijk minder dan het verwachte verlies van 17 cent per aandeel. Het aangepaste operationele verlies kwam uit op $34 miljoen, ruim onder de $63 miljoen die Barron's had geraamd.

De totale GAAP-omzet kwam uit op $180.1 miljoen, een stijging van 74% ten opzichte van een jaar eerder.

Omzet Wafer-Scale Engine daalt

Cerebras staat vooral bekend om zijn Wafer-Scale Engine, een ontwerp waarbij een volledige 300-millimeter siliciumwafer intact blijft als één enorme processor voor AI- en wetenschappelijke workloads. Die technologie leverde het bedrijf de reputatie op van een "Nvidia-rivaal", maar de hardwaretak had in het tweede kwartaal te maken met tegenwind.

De omzet uit fysieke hardware daalde op jaarbasis met 23% tot $54.1 miljoen, meldde zowel Yahoo Finance als Binance News.

CEO Andrew Feldman verklaarde dat dit te maken had met het moment van leveringen en niet met zwakkere vraag. "Hardware is going to be lumpy," zei hij, waarmee hij aangaf dat het bedrijf verkopen soms niet kan boeken omdat klanten niet over de benodigde datacenterruimte beschikken om systemen zo groot als die van Cerebras te plaatsen. Die beperking weerspiegelt een goed gedocumenteerd knelpunt in de AI-infrastructuursector, waar beschikbaar vermogen en de uitbouw van faciliteiten moeite hebben om gelijke tred te houden met de uitrol van accelerators.

Cloud is de nieuwe motor

De GAAP-omzet uit cloud en andere diensten steeg naar $126 miljoen, 281% hoger dan een jaar eerder. De core cloud-omzet nam met 287% toe tot $127.7 miljoen, volgens Quartz. De cijfers laten zien dat het bedrijf, dat zich profileert als een chipuitdager van Nvidia, nu zijn grootste inkomstenstroom haalt uit het verhuren van rekenkracht in plaats van uit de directe verkoop van hardware. Die verschuiving sluit aan bij een bredere sectortrend waarin AI-chipontwerpers managed-services rond hun silicium opbouwen en klanten toegang tot rekenkracht bieden zonder de kapitaalinvesteringen en implementatietijden die horen bij de directe aankoop van systemen.

Cerebras draaide ook om naar een GAAP-nettoverlies van $450.5 miljoen, of ongeveer $2.89 per aandeel, tegenover een winst van $309.5 miljoen in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het bedrijf schreef die ommekeer vooral toe aan $386.6 miljoen aan op aandelen gebaseerde compensatie, een last die samenhangt met de beursgang in mei.

De core brutomarge verbeterde met bijna 940 basispunten ten opzichte van het tweede kwartaal van 2025 tot 41%, wat het bedrijf toeschreef aan premiumprijzen voor snelle inference-diensten.

Richtlijnen wijzen op opwaarts potentieel

Het management verhoogde met de kwartaalcijfers de verwachtingen door de guidance voor de core-omzet over heel 2026 op te trekken naar een bandbreedte van $880 miljoen tot $890 miljoen, van eerder $855 miljoen tot $865 miljoen. Daarmee lag de nieuwe verwachting ook boven de consensus van $867.6 miljoen.

Voor het derde kwartaal gaf Cerebras een core-omzet af van $214 miljoen tot $216 miljoen, boven een consensus van ongeveer $212 miljoen per Koyfin, met een verwachte brutomarge van 38% tot 40%.

CFO Bob Komin zei dat het bedrijf van plan is de omzet in 2027 meer dan te verdrievoudigen naarmate de productie opschaalt en de componentkosten dalen. CEO Feldman zei in een verklaring dat "Speed changes what AI can do", en voegde daaraan toe dat het "opens entirely new markets". Hij omschreef de brutomarges ook als "in a good spot, and growing, because fast inference is priced at a premium."

Balans na beursgang

De beursgang in mei liet Cerebras goed gefinancierd achter, met een bruto-opbrengst van $6.4 miljard. Het AI-bedrijf sloot juni ook af met $8.6 miljard aan contanten, kasequivalenten, restricted cash en kortlopende beleggingen, naast $25.4 miljard aan resterende prestatieverplichtingen.

Het aandeel sloot de reguliere handel op woensdag af op $262.06, ongeveer 42% boven de IPO-prijs van $185, vlak voordat de daling in de nabeurshandel een deel van die winst weer tenietdeed.

Het bedrijf bouwt daarnaast aan relaties om zijn bereik te vergroten, waaronder een samenwerking met AMD en een afspraak waardoor OpenAI modellen zoals GPT 5.6-Sol op zijn systemen kan draaien.