De aankondiging van De Nederlandsche Bank vorige maand dat goud van Noord-Amerika naar Europa wordt verplaatst, markeerde een nieuw hoofdstuk in een wereldwijde herverdeling van reserves die al jaren gaande is. De stille verplaatsing van goud tussen kluizen in verschillende jurisdicties is een venster geworden in hoe centrale banken afwegen waar hun reserves liggen, hoe snel ze deze in een crisis kunnen bereiken en hoe kwetsbaar ze zijn voor buitenlandse financiële infrastructuur.

Decennialang diende de Federal Reserve Bank of New York als bewaarder van goud namens de Amerikaanse overheid, vreemde regeringen, andere centrale banken en officiële internationale organisaties. Een groot deel van die voorraad arriveerde tijdens en na de Tweede Wereldoorlog, toen landen een veilige locatie zochten voor hun goudreserves—aan die rol gaf het naoorlogse Bretton Woods-systeem, waarbij de dollar aan goud gekoppeld was, extra gewicht. De bevattingen bereikten begin jaren zeventig een hoogtepunt en begonnen daarna geleidelijk te dalen nadat de Verenigde Staten de dollar van de gouden standaard haalden; vandaag bevat de kluis ongeveer de helft van het hoogtepunt.

Het Amerikaanse bewaarderschap neemt nu verder af. Frankrijk haalde al zijn goud weg bij de New York Fed tussen juli 2025 en januari 2026. De Nederlandse centrale bank, De Nederlandsche Bank (DNB), volgde met de verplaatsing van meer dan 78 ton goud uit York en zeven ton uit Canada naar Londen, met verwijzing naar "toenemende geopolitieke onrust" en de noodzaak om de "crisisparaatheid" te verbeteren.

DNB-president Olaf Sleijpen wees op de status van Londen als 's werelds grootste handelscentrum voor goud, waarbij hij opmerkte dat goud dat bij de Bank of England is opgeslagen beter toegankelijk zou zijn. "We verwachten dat we ze nooit zullen hoeven gebruiken, maar we moeten onze veerkracht en paraatheid wel versterken", aldus Sleijpen.

Een repatriëringsgolf die al jaren gaande is

Hoewel de mondiale spanningen recent zijn toegenomen, schuiven centrale banken over de hele wereld al jaren met hun goudbezittingen om en breiden hun reserves tegelijk uit, volgens de World Gold Council. Duitsland verplaatste in 2000 930 ton van Londen naar Frankfurt en bracht vervolgens tussen 2013 en 2017 674 ton van New York en Parijs naar Frankfurt. Nederland verhuisde in 2014 122,5 ton van New York naar Amsterdam, en Oostenrijk haalde tussen 2015 en 2018 90 ton terug uit Londen.

Buiten Europa bracht Venezuela 160 ton terug naar huis tussen 2011 en 2012, terwijl India sinds 2023 het tempo van verplaatsing heeft versneld. De omvang van die lijst onderstreept dat repatriëring niet beperkt is tot één regio of bondgenootschap.

Krishan Gopaul, senior analist bij de World Gold Council, legde vorige maand in een blogpost uit dat goudbewegingen in golven komen en ruim vóór het moment begonnen dat verplaatsing een geopolitieke kwestie werd. De huidige golf is echter complexer.

"Toegenomen geopolitieke onzekerheid heeft de aandacht vergroot op jurisdictie, toegang tijdens een crisis en blootstelling aan overzeese financiële infrastructuur", aldus Gopaul. "Toch laten recente operaties van Frankrijk en DNB zien dat het antwoord niet per se in binnenlandse opslag alleen ligt. Centrale banken optimaliseren steeds meer op drie overwegingen: bewaarrisico, fysieke toegankelijkheid en marktliquiditeit."

Politieke druk rond goud in de VS neemt toe

Wetgevers in Duitsland en Italië—houder van respectievelijk 's werelds op één na en op twee na grootste goudreserves—hebben geëist dat ook meer van hun goud uit de VS wordt gehaald, met verwijzing naar de vijandigheid van president Donald Trump richting Europa, waaronder zijn dreigementen Groenland over te nemen. De Duitse centrale bank heeft op haar beurt zorgen dat haar goud in New York kwetsbaar zou zijn van de hand gewezen, met het argument dat VS zichzelf zou schaden als ze het vertrouwen van financiële markten zou bedreigen.

Gopaul merkte op dat sommige centrale banken hun binnenlandse opslag uitbreiden terwijl anderen reserves over meer buitenlandse locaties verspreiden, wat aangeeft dat spreiding van bewaring een prioriteit is. Verplaatsing betekent volgens hem niet dat centrale banken zich voorbereiden om hun goud te verkopen.

"Maar het ontstane beeld is er een waarin veiligheid alleen niet langer voldoende is", aldus Gopaul. "Voor sommige centrale banken moet goud ook toegankelijk, verhandelbaar en verspreid over locaties zijn die onder druk betrouwbaar blijven."

De patstelling tussen politici die aandringen op repatriëring en centrale bankiers die bestaande regelingen verdedigen, laat onopgelost hoeveel van 's werelds goud in New York zal blijven—en of de recente vertrekken van Frankrijk en Nederland een versnelling markeren van een verschuiving die al gaande is.

Dit verhaal verscheen oorspronkelijk op Fortune.com.