De euro is de week zwakker tegen de Australische dollar van start gegaan, met een daling van EUR/AUD in de zeer vroege Aziatisch-Pacifische handel nu drie afzonderlijke Europese berichten uit het weekend samen het sentiment ten opzichte van de gemeenschappelijke munt hebben vertroebeld. De beweging is vooral een euro-verhaal en geen Australisch verhaal: er is weinig vers Australië-specifiek nieuws achter de daling, en de Australische dollar wint van de euro vooral bij gebrek aan beter nu Europa rellen, drones en een handelsdreiging meebrengt naar de opening op maandag. Het is een bekend beeld voor dit kruis: wanneer het Australische binnenlandse nieuws rustig is, bepalen Europese politieke en veiligheidsontwikkelingen doorgaans de richting van het valutapaar.

De drie weekendontwikkelingen die op de euro drukken zijn:

• Franse rellen in het weekend, met ongeveer 2.400 arrestaties, de grootste rem op de gemeenschappelijke munt
• Roemeense toestellen die twee drones boven de Zwarte Zee neerhaalden, wat de regionale veiligheidsrisico's vergroot voorafgaand aan de NAVO-Raad van dinsdag
• Een Amerikaanse waarschuwing over vergelding als de EU de spectrumtoegang van Starlink beperkt, wat de transatlantische handelsfrictie vergroot

Frankrijk: rellen zijn de zwaarste last

Een landelijke dag van protest over brandstofprijzen, lonen en openbare diensten op zaterdag ontaardde in rellen, plundering en brandstichting in steden van Parijs tot Marseille en Limoges, met ongeveer 2.400 arrestaties en bijna 1.000 gewonde politieagenten. President Emmanuel Macron veroordeelde het geweld, maar niet over tot het uitroepen van de noodtoestand.

Voor valutamarkten gaat de zorg minder over de fysieke schade zelf dan over wat de onrust signaleert: diep maatschappelijk ongenoegen in de op één na grootste economie van het eurogebied, een regering met beperkte fiscale ruimte om te reageren, en presidentsverkiezingen in 2027 die de protesten al beginnen te bepalen.

Drone-incident bij de Zwarte Zee vergroot veiligheidsrisico

Het veiligheidsrisico aan de oostelijke rand van het bondgenootschap is de tweede factor. Roemeense F-16's haalden zaterdag twee drones neer boven de wateren van het land in de Zwarte Zee, enkele dagen nadat drones twee chemietankers voor de kust hadden geraakt. De oorsprong van de drones is niet bekendgemaakt, en NAVO-bondgenoten zullen de incidenten bespreken tijdens een bijeenkomst van de Noord-Atlantische Raad op dinsdag, het belangrijkste politieke besluitvormingsorgaan van de alliantie.

VS-EU handelsfrictie laait op rond Starlink-spectrum

Ten derde is de transatlantische handelsfrictie teruggekeerd. De Amerikaanse ambassadeur bij de Europese Unie waarschuwde dat Europese bedrijven te maken kunnen krijgen met zware vergelding op de Amerikaanse markt als Brussel doorgaat met een plan om een deel van het satelliet-naar-smartphone-spectrum te reserveren voor Europese operators, een maatregel die de toegang voor SpaceX's Starlink zou beperken. Dit soort spectrumreserveringen bepaalt welke operators satelliet-naar-smartphone-diensten binnen het blok mogen aanbieden, en dat is waarom het plan Brussel op gespannen voet brengt met een van de meest prominente Amerikaanse technologieplatforms.

Dunne liquiditeit kan de beweging vergroten

Vroege kapitaalstromen hebben de Australische dollar begunstigd ten koste van de euro, hoewel de liquiditeit dun is nu Nieuw-Zeeland in feite het enige grote centrum was dat open was, en de vroege prijzen de onderliggende verschuiving mogelijk vergroten. Dat maakt de euro kwetsbaar voor een gedeeltelijke ommekeer zodra de belangrijkste Aziatische handelscentra openen en de liquiditeit verbetert.

Aan de Australische kant is de eerste binnenlandse gebeurtenis van betekenis een gesprek met Reserve Bank of Australia Assistant Governor (Financial Markets) Christopher Kent tijdens de Global Markets Conference van de Commonwealth Bank in Sydney, gepland 23:05 GMT op zondag, 19:05 US Eastern (10:05 AEDT op maandag). De opmerkingen van Kent bieden de enige geplande binnenlandse katalysator voor de Australische dollar. Alles wat als dovish wordt gelezen, zou de winsten van de Aussie kunnen temperen, terwijl opmerkingen over de beleidsvooruitzichten of valutatomstandigheden de munt een eigen drijfveer zouden geven in plaats van dat deze puur handelt als profiteur van Europese zwakte.

Waarop te letten bij de Europese opening

De echte test voor het kruis komt met de Europese opening. De spreads op Franse staatsobligaties ten opzichte van Duitse Bunds en de prestaties van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar zullen laten zien of de weekendberichten worden geprijsd als een blijvend politiek en fiscaal risico of als een voorbijgaande schok. De NAVO-Raad van dinsdag is een extra gebeurtenisrisico voor de euro. Of Brussel doorgaat met de spectrumreservering, en eventuele verdere Amerikaanse reactie, is de derde draad die handelaren deze week moeten volgen.

Eerdere berichtgeving

• EUR-update, rellen Frankrijk: 2.400 arrestaties na protesten over levensonderhoud die omslaan in plundering en brandstichting
• VS dreigt EU met verwoestende vergelding als Brussel spectrumtoegang Starlink beperkt
• Roemeense F-16's halen twee drones boven de Zwarte Zee neer, NAVO-Raad komt dinsdag bijeen