Centrale banken bleven in juli goud accumuleren en voegden netto 23 ton toe aan hun gezamenlijke reserves. Deze gestage accumulatie verlengt een koopstrend die na 2022 op gang kwam, toen het bevriezen van de valutareserves van Rusland veel centrale banken ertoe bracht goud te zien als een afdekking tegen sanctierisico's en concentratie in op dollars luidende activa.

Vanaf het begin van dit jaar hebben centrale banken in totaal 130 ton goud gekocht, ongeveer 30 ton minder dan in dezelfde periode vorig jaar. Het belangrijkste verschil tussen 2025 en 2026 is het hogere niveau van verkopen dit jaar. Omdat de maandelijkse cijfers zijn gebaseerd op IMF-gegevens en bekendmakingen van centrale banken, onderschrijven de gerapporteerde totalen doorgaans ook de werkelijke vraag, voor zover sommige kopers hun aankopen niet volledig bekendmaken.

De goudkopers

De People's Bank of China was in juli de grootste koper en verhoogde haar officiële reserves met 20 ton. Het was de 22e opeenvolgende maand van gerapporteerde goudaankopen, waarmee de officiële Chinese reserves op 2.366 ton uitkwamen, ongeveer 8 procent van de totale reserves van het land. Dit jaar heeft de PBoC tot nu toe 60 ton toegevoegd aan haar officieel gerapporteerde goudbezit.

Let op de nadruk op "officieel". China behoort tot de centrale banken die vermoedelijk aanzienlijk meer goud bezitten dan zij publiekelijk bekendmaken. Zoals Jan Nieuwenhuijs heeft gerapporteerd, koopt de People's Bank of China stiekem grote hoeveelheden goud buiten de boeken om. Volgens door de Money Metals-onderzoeker geanalyseerde gegevens beschikt de Chinese centrale bank momenteel over meer dan 5.000 ton monetair goud in Peking — meer dan dubbel het publiekelijk toegegeven bedrag. Ter vergelijking: de Verenigde Staten hebben met circa 8.133 ton de grootste officiële goudreserves ter wereld, een cijfer dat al decennia onveranderd is.

Mainstream-waarnemers beginnen dit op te merken. Vorig maand pikte Goldman Sachs de niet-knowngemaakte aankopen van China op, en analisten van BMO Capital schatten in dat de Chinese goudreserves binnen vijf jaar die van de Verenigde Staten zouden kunnen overschrijden.

Polen staat dit jaar tot nu toe bekend als de grootste goudkoper, na in juli opnieuw 8 ton te hebben toegevoegd. In 2026 tot nu toe heeft de National Bank of Poland haar goudreserves met 90 ton verhoogd, waarmee het bezit op 640 ton uitkomt, ongeveer 28 procent van haar totale reserves. Polen stond in 2025 bovenaan wat betreft goudaankopen door centrale banken, met een toevoeging van 102 ton. De Poolse aankopen maken deel uit van een breder patroon bij centrale banken in Midden- en Oost-Europa, die goudaccumulatie publiekelijk hebben gekaderd als een kwestie van financiële zekerheid en reservediversificatie.

Eind vorig jaar maakte de National Bank of Poland bekend tot 150 extra ton goud te willen kopen, waarmee het bezit tot maximaal 700 ton zou stijgen. NBP-gouverneur Adam Glapiński zei dat de verhoging Polen naar "elite"-status zou tillen: "This will place Poland among the elite 10 countries with the largest gold reserves in the world."

De Poolse centrale bank bezit al meer goud dan de Europese Centrale Bank. Ter context: de NBP bezat in 1996 nog maar 14 ton goud.

Tsjechië behoort de afgelopen jaren tot de meest constante goudkopers, en dat patroon zette zich in juli voort met wederom een aankoop van 2 ton. De Tsjechen hanteren een trage, gestage aanpak en kopen al 41 opeenvolgende maanden goud. Het land voegde vorig jaar 20 ton toe en bezit nu 84 ton. Tsjechische ambtenaren zeggen van plan te zijn de goudreserves tegen 2028 naar 100 ton te brengen.

Andere kopers onder centrale banken vorig maand waren:

• Kazachstan – 1 ton
• Maleisië – 1 ton
• Bolivia – 1 ton

De goudverkopers

Rusland bleef putten uit zijn goudreserves terwijl het land omgaat met de gevolgen van economische sancties en een oorlogseconomie. De Central Bank of Russia rapporteerde in juli opnieuw een daling van 6 ton. Vanaf het begin van dit jaar heeft Rusland 50 ton goud verkocht, waarmee de officiële reserves daalden naar 2.277 ton.

Het goudbezit van Turkije daalde in juli met nog eens een ton. De Central Bank of the Republic of Turkey heeft dit jaar tot nu toe 85 ton goud verkocht terwijl het land omgaat met een zwakke munt en de druk van stijgende olieprijzen. Turkije verkocht eerder dit jaar een grote hoeveelheid goud om de lira te ondersteunen.

Oezbekistan schakelde in juli over op verkopen en verminderde de reserves bescheiden met 1 ton, na in zowel mei als juni 9 ton te hebben toegevoegd. De Oezbeekse centrale bank heeft haar reserves dit jaar tot nu toe met netto 40 ton verhoogd. Het is niet ongewoon dat centrale banken die van binnenlandse bronnen kopen, zoals Oezbekistan en Kazachstan, afwisselen tussen kopen en verkopen.

Volgens de World Gold Council zei Timur Ishmetov, gouverneur van de Central Bank of Uzbekistan, onlangs dat, hoewel "gold has turned out to be the best investment so far", de centrale bank mogelijke goudverkopen tegen "favorable prices" overweegt als onderdeel van haar algemene reservebeheerplan. Oezbekistan houdt ongeveer 87 procent van zijn reserves in goud.

Ook Jordanië was in juli verkoper en verminderde de reserves met 1 ton.

Het grote geheel

De goudaankopen door centrale banken matigden zich in 2025, maar bleven ver boven het recente historische gemiddelde. De officiële nettojaaraankopen bedroegen 863,3 ton, 21 procent lager dan een jaar eerder en het laagste niveau sinds 2021. Desondanks bleven de aankopen ruim boven het jaarlijkse gemiddelde van 473 ton over 2010–2021, waarmee vorig jaar de op drie na grootste uitbreiding van centrale bankgoudreserves ooit was. Het record werd gevestigd in 2022 met 1.136 ton — het hoogste niveau van netto-aankopen ooit geregistreerd, teruggaand tot 1950, inclusief de periode sinds de opschorting van de convertibiliteit van de dollar in goud in 1971. Voor de recente opleving waren centrale banken gemiddeld decennialang nettoverkopers van goud na het einde van het systeem van Bretton Woods.

De sterk gestegen goudprijs was vermoedelijk een factor achter de tragere accumulatie door centrale banken. Zoals de World Gold Council het formuleerde, leidde de hogere prijs tot "a more cautious approach".

"This highlights that central banks are not insensitive to price dynamics, even as their long-term strategic interest in gold remains firmly intact."

In de meest recente World Gold Council-enquête zei het overgrote deel van de centrale bankiers te verwachten dat de wereldwijde goudreserves de komende 12 maanden verder zullen groeien. Nu de prijzen zich matigen, lijken verschillende centrale banken de recente correctie aan te grijpen om sneller goud te accumuleren.

Bron: GoldSeek — Mike Maharrey