Bank of America (BofA) waarschuwt dat de olieprijzen kunnen blijven stijgen tot in de winter als de Verenigde Staten en Iran geen akkoord bereiken om de Straat van Hormuz te heropenen, terwijl er al ernstige tekorten ontstaan op de markten voor diesel, benzine en wereldwijd aardgas.

"We hadden verwacht dat olie voor Brent in de bandbreedte van $70 tot $80 per vat zou liggen, uitgaande van de veronderstelling dat we enige oplossing zouden zien," vertelde Francisco Blanch, hoofd grondstoffen- en derivatenonderzoek bij Bank of America, maandag aan CNBC. "Maar als dat niet gebeurt, blijven we richting de winter verder oplopen."

De waarschuwing komt nu de onderhandelingen over het heropenen van Hormuz onbeslist blijven en het tankerverkeer door de belangrijkste olie-doorvoerroute ter wereld ver onder het niveau van vóór de oorlog ligt. De zeestraat verwerkt normaal gesproken ongeveer 20% van het wereldwijde olieverbruik, waardoor dit de meest kritieke maritieme route is voor ruwe olie en geraffineerde producten. Blanch zei dat momenteel slechts ongeveer 5 tot 10 schepen per dag door de zeestraat varen, tegenover ongeveer 140 vóór het conflict. Nu een deel van de ruwe olie via Saudi-Arabië en de VAE wordt omgeleid—beide landen beschikken over pijpleidingen over land die de zeestraat omzeilen, zij het met beperkte capaciteit vergeleken met de normale doorvoer via Hormuz—zou het verkeer moeten herstellen tot ongeveer 80 tot 100 schepen per dag om de energiemarkten te stabiliseren.

"Voor nu hebben we genoeg ruwe olie, maar er zijn echte tekorten op de dieselmarkten, de benzinemarkten en ook in wereldwijd gas," zei Blanch. "We hebben momenteel serieuze tekorten aan eindproducten op de energiemarkten."

Die tekorten worden het duidelijkst zichtbaar in de raffinagemarges. Blanch zei dat de diesel crack spreads—het verschil tussen de prijzen van diesel en ruwe olie—zijn opgelopen tot ongeveer $80–$85 per vat, waardoor het dieselverschil alleen al hoger ligt dan de prijs van WTI-ruwe olie. Het tekort is vooral nijpend met het oog op de winter op het noordelijk halfrond, wanneer de seizoensvraag naar stookolie en diesel doorgaans piekt.

"Dat is vrijwel nooit eerder gebeurd, behalve bij een paar gelegenheden," zei hij, eraan toevoegend dat ook de benzineverschillen zeer hoog zijn en de raffinagemarges recordniveaus hebben bereikt.

De voorraden bieden aanzienlijk minder bescherming dan tijdens eerdere verstoringen van de aanvoer. "We hebben niet meer de voorraden die we vroeger hadden," zei Blanch, waarschuwend dat het uitblijven van een akkoord opnieuw tot escalatie kan leiden. Jaren van afbouw, waaronder vrijgaven uit de Amerikaanse Strategic Petroleum Reserve in recente jaren, hebben de bufferstocks dunner gemaakt dan bij eerdere verstoringen.

Brent-ruwe olie werd maandagochtend verhandeld op $86,12 per vat, een stijging van 3,08%, terwijl WTI rond $80,72 noteerde, een plus van 3,25%.

Bank of America roept beleggers ook op om een defensievere houding aan te nemen nu de bull-and-bear-indicator stijgt naar 9,7, het hoogste niveau sinds 2021. Hoofdinvesteringsstrateeg Michael Hartnett heeft geadviseerd de blootstelling aan risicovolle activa te verkleinen in plaats van posities uit te breiden, en schreef dat de bank nog steeds in het kamp "Retreat/Rotate not Reload" zit. Amerikaanse aandelen blijven dicht bij recordhoogtes, waardoor beleggers zwaar blootgesteld zijn als een nieuwe stijging van olie- en brandstofprijzen doorsijpelt naar de inflatie en de bredere economie.

Door Michael Kern voor Oilprice.com