Fundamenteel overzicht

Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollar verzwakte breed op vrijdag na een zwakker dan verwacht Non-Farm Payrolls (NFP)-rapport, dat een negatieve hoofdcijferloonlijstgroei liet zien en gemiddelde uurloonontwikkelingen die ruimschoots onder de verwachtingen bleven. Het rapport stond in contrast met een reeks robuuste arbeidsdata in voorgaande maanden die de zaak voor de Fed om het beleid restrictief te houden hadden versterkt, waardoor de tegenvallende uitkomst bijzonder verstorend was voor positionering.

De gegevens leidden tot een duivelse herprijsing van de verwachtingen voor rentetarieven. De waarschijnlijkheid van een renteverhoging in september daalde naar 38%, ten opzichte van 54% vóór de publicatie. De marktmarktprijzen zijn sindsdien gedeeltelijk genormaliseerd, waarbij de waarschijnlijkheid van een verhoging in september herstelde naar 48%. Deze schommeling in verwachtingen kwam voort uit een aanzienlijk verlies aan overheidsbanen, waardoor het totale rapport zwakker leek dan de onderliggende omstandigheden suggereerden. De werkloosheidscijfers vertelden een ander verhaal en daalden verder naar 4,1%. Over het geheel genomen bevindt de arbeidsmarkt zich op een gezondere baan in vergelijking met de afgelopen drie jaar.

De volgende belangrijke gegevens zijn het Amerikaanse CPI-rapport op woensdag, dat cruciaal zal zijn voor zowel de beslissing van de FOMC in september als het aanstaande Jackson Hole Symposium, een jaarlijks evenement waar voorzitters van de Fed eerdere kernlezingen hebben gebruikt om beleidswijzigingen te signaleren. Een hoger dan verwachte CPI-cijfer zou waarschijnlijk een rally in de Amerikaanse dollar triggeren naarmate handelaren hun inzetten op renteverhogingen verhogen. Een zwak rapport zou daarentegen het risico van aanscherping door de Fed verder moeten verminderen en extra druk op de dollar moeten uitoefenen.

Japanse yen

Aan de kant van de JPY is er weinig veranderd na de recente valuta-interventie. De aanhoudende zwakte van de yen wordt voor een groot deel veroorzaakt door het grote verschil in rentetarieven tussen de VS en Japan, aangezien de Bank of Japan zijn ultra-losse monetaire beleidspositie veel langer heeft gehandhaafd dan centrale banken van andere landen. De meest opvallende ontwikkeling kwam uit de opmerkingen van de Amerikaanse minister van Financiën Bessent tegen CNBC, die mogelijk wezen op een snellere aanscherping van het beleid door de Bank of Japan (BoJ).

Bessent verklaarde dat "het beleid zal vereist zijn om de interventie op te volgen" en voegde daaraan toe dat de "VS niet zou hebben meegedaan als het niet optimistisch was over het Japanse beleid." Het feit dat de Amerikaanse autoriteiten deelnamen aan de gecoördineerde interventie is op zichzelf opmerkelijk, aangezien Washington historisch gezien terughoudend is geweest om actie op de valutamarkt goed te keuren. De Japanse valuta-diplomaat Mimura merkte ook op dat hij een gedeeld begrip had met de BoJ na de interventie, wat mogelijk kan dienen als nog een signaal richting snellere renteverhogingen.

Zonder een fundamentele verschuiving zullen interventies waarschijnlijk clearings-gebeurtenissen blijven die het heropbouwen van posities op gunstigere niveaus mogelijk maken, een patroon dat consistent is met eerdere interventie-episodes van Japan in 2022 en 2024 die slechts tijdelijke yen-sterkte opleverden. De heersende trend zal waarschijnlijk niet keren zonder een duivelse herprijsing van de verwachtingen voor het rentebeleid van de Fed of een versneld aanscherpend tempo van de BoJ.

USD/JPY Technische analyse – Dagelijkse tijdgrafiek

Op de dagelijkse grafiek herstelt USD/JPY geleidelijk terrein na de interventie. De eerste belangrijke doelstelling is de weerstandszone rond het niveau van 160,50, een gebied dat herhaaldelijk rally's heeft afgeketst en zich bevindt nabij meerjarige hoogtes voor het paar. Als de prijs die zone bereikt, kan worden verwacht dat verkopers instappen met een gedefinieerd risico boven de weerstand, positionerend voor een daling terug naar het niveau van 155,00. Kopers zullen daarentegen zoeken naar een uitbraak om hun stierenposities uit te breiden naar nieuwe cycliche hoogtes.

USD/JPY Technische analyse – 4-uurs tijdgrafiek

Op de 4-uurs grafiek definieert een opwaartse trendlijn het huidige stierenmoment. Mocht een terugtrekking naar de trendlijn optreden, dan wordt verwacht dat kopers erop zullen leunen met een gedefinieerd risico eronder, met als doel door te duwen naar nieuwe hoogtes. Verkopers zullen zoeken naar een trendlijnbreuk om in te stappen voor een daling naar het niveau van 155,00.

USD/JPY Technische analyse – 1-uurs tijdgrafiek

Op de 1-uurs grafiek breekt de prijs door de kleine weerstand op 158,50. Kopers worden verwacht hun stierenposities rond deze niveaus te vergroten met een gedefinieerd risico onder de weerstand, richtend op een beweging naar 160,50. Verkopers zullen willen zien dat de prijs terugzakt onder de weerstand om een terugtrekking naar de trendlijn na te streven. De rode lijnen op de grafiek definiëren het gemiddelde dagelijkse bereik.

Aankomende katalysatoren

• Woensdag: Amerikaans CPI-rapport
• Donderdag: Amerikaanse PPI-gegevens en de laatste Amerikaanse aanvullende werkloosheidscijfers
• Vrijdag: Amerikaanse detailhandelsverkopen en het rapport over consumentenvertrouwen van de Universiteit van Michigan