Hoofdeconoom Huw Pill van de Bank of England zei dat de centrale bank niet van plan is de agressieve renteverhogingscyclus van 2022 te herhalen, en gaf aan dat de rente ongewijzigd kan blijven — of zelfs kan dalen — als de economische groei volgend jaar stagneert.

Pills belangrijkste punten:

• Beperkt bewijs van tweede-ronde-effecten door hogere energieprijzen
• De beslissing om de rente te verhogen was preventief van aard
• Activiteit en werkgelegenheid voegen aan de rand toe aan de vraag
• Er bouwt zich druk op in de pijplijn door energieprijzen
• "We are not going to repeat 2022 rate hiking cycle"
• Voor de rente is volgend jaar niets ingeprijsd; de vooruitzichten worden vanaf het voorjaar onzekerder
• De bankrente kan ongewijzigd blijven of zelfs dalen als de groei volgend jaar stagneert
• De belangrijke bepalende factor is de margeonderdrukking bij bedrijven en hoe die reageren
• De bank legt gewicht op loononderhandelingen, kosten en prijzen

Pill herhaalde dat er nog steeds beperkt bewijs is van tweede-ronde-effecten door hogere energieprijzen — het kanaal waarmee een initiële energieschok doorwerkt in loononderhandelingen en bredere prijzetting — en noemde de recente beslissing om de rente te verhogen preventief van aard, gericht op het beheersen van inflatiedruk voordat deze harder wordt. Hij erkende dat er binnen het Monetary Policy Committee (MPC), het rentebepalende orgaan van de bank, verschillende opvattingen bestaan: terwijl activiteit en werkgelegenheid aan de rand bijdragen aan de vraag, creëren hogere energieprijzen inflatiedruk in de pijplijn die de bank moet monitoren.

Tegen de verwachting van een vooraf bepaald beleidspad zei Pill dat er voor de rente volgend jaar niets is ingeprijsd en dat de vooruitzichten vanaf het voorjaar waarschijnlijk onzekerder worden. Zijn opmerking dat de rente ongewijzigd kan blijven — of zelfs kan dalen — als de groei stagneert, viel op als dovish voor een havikse commissielid, een signaal dat extra gewicht krijgt nu markten momenteel ongeveer gelijke kansen indenken op een verhoging in december.

Volgens Pill probeert de bank het risico te beheersen dat energiegedreven inflatie verankerd raakt, zonder zich te committeren aan een langdurige aanscherpingscyclus zoals die van 2022, toen snelle opeenvolgende verhogingen werden ingezet tegen een inflatiegolf die grotendeels door energiekosten werd aangedreven. Verdere renteverhogingen zullen sterk afhangen van de vraag of de inflatiedruk zich verbreedt en of de economie de druk op bedrijven en huishoudens kan weerstaan.

Markten rekenen momenteel op 50% kans op een renteverhoging in december en in totaal 68 basispunten aan aanscherping eind 2027. Veel zal afhangen van de ontwikkelingen tussen de VS en Iran en van de economische cijfers, waarbij loononderhandelingen en indicatoren voor bedrijfskosten en prijzen — door de bank zwaar meegewogen — tot de markeringen behoren om in de gaten te houden nu de vooruitzichten vanaf het voorjaar onzekerder worden.

Bron: ForexLive