BlackRock brengt getokeniseerde geldmarktfondsen dichter bij de kern van de institutionele collateralmarkten en stelt dat beleggers fondsaandelen direct moeten kunnen inzetten in plaats van deze eerst in contanten om te zetten.

Nikhil Sharma, het hoofd digitale activa van BlackRock, zei tijdens TOKEN2049 Singapore, een groot congres voor de digitale-activabranche, dat getokeniseerde geldmarktfondsen als collateral kunnen dienen zonder dat beleggers het traditionele aflossingsproces hoeven te doorlopen. Deze aanpak zou vertragingen kunnen wegnemen die ontstaan wanneer beleggers fondsaandelen in contanten moeten omzetten voordat ze aan een margevereiste kunnen voldoen. In derivaten- en andere geleverde markten, waar deelnemers collateral tegen posities inzetten, bepaalt de snelheid waarmee aanvaardbare activa geleverd kunnen worden vaak hoe bedrijven margeoproepen beheren.

Het voorstel weerspiegelt een bredere verschuiving in de manier waarpo financiële instellingen met collateral omgaan. BlackRock heeft eerder betoogd dat getokeniseerde geldmarktfondsen het eigendom direct kunnen overdragen tussen goedgekeurde deelnemers, waardoor het nodig wordt om aandelen eerst af te lossen en vervolgens contanten te verplaatsen. Het bedrijf zette vergelijkbare argumenten uiteen in een reactie op het verzoek van de CFTC om input over het gebruik van getokeniseerde collateral, waaronder stablecoins, in derivatenmarkten, onderdeel van het proces van de Commodity Futures Trading Commission om standpunten uit de sector over getokeniseerde collateral in de Amerikaanse derivatenmarkten te verzamelen.

Waarom directe inzet van collateral belangrijk is

Geldmarktfondsen zijn een kerninstrument voor kasbeheer bij instellingen, en traditionele fondsen houden al zeer liquide activa aan. Hun aandelen zijn echter niet altijd efficiënt verplaatst tussen tegenpartijen, en die wrijving kan extra afwikkelstappen met zich merengen wanneer instellingen worden geconfronteerd met collateraloproepen — momenten waarop aanvaardbare collateral snel moet worden ingezet.

Tokenisatie zou dat proces kunnen veranderen door fondsaandelen weer te geven als op blockchain gebaseerde tokens. Mogelijke voordelen zijn:

• Directe overdracht van fondsaandelen zonder tussenliggende contante aflossing
• Snellere collateralafwikkeling tussen deelnemende instellingen
• Voortgezette blootstelling aan geldmarktrendementen terwijl activa als collateral dienen
• Grotere flexibiliteit buiten de traditionele markturen

BlackRock is al van concept naar implementatie gegaan. In april meldde Reuters dat het BUIDL-getokeniseerde Treasury-fonds van het bedrijf bruikbaar werd als collateral voor institutionele handel op OKX, een grote cryptovalutabeurs, waarbij Standard Chartered bewaring buiten de beurs verzorgde — een regeling die verpande activa bij een externe bewaarder houdt in plaats van op de beurs zelf.

Van producten naar marktinfrastructuur

Deze inspanning komt terwijl de bredere financiële sector gestandaardiseerde raamwerken onderzoekt voor het behandelen van getokeniseerde geldmarktfondsen als collateral. Deze week publiceerde ISDA — de International Swaps and Derivatives Association, waarvan de standaarddocumentatie een groot deel van de wereldwijde derivatenmarkt ondersteunt — een paper over hoe dergelijke activa in bestaande collateralovereenkomsten zouden kunnen passen.

BlackRock heeft ook zijn getokeniseerde aanbod voor kasbeheer in 2026 uitgebreid, een teken dat het blockchaininfrastructuur ziet als meer dan alleen een distributiekanaal. Het bedrijf positioneert getokeniseerde fondsen steeds meer als instrumenten voor liquiditeit, afwikkeling en collateralbeheer.

Als toezichthouders en marktpartijen duidelijke standaarden vaststellen — via kanalen zoals het inputproces van de CFTC en branche-initiatieven zoals de paper van ISDA — zouden getokeniseerde geldmarktfondsen instellingen in staat kunnen houden kapitaal belegd te houden terwijl dezelfde activa worden ingezet in handels- en financieringsactiviteiten.