Zwarte Zee vastgelopen, opbouwende El Niño en de soja-inzet tussen de VS en China

in Commodity News 28/08/2026

Key takeaways:

• Oekraïense en Russische zeehavens verwerken 30% van de wereldwijde tarwe-export, en diepzeeladingen in Odesa, Chornomorsk en Pivdennyi blijven stilgelegd na gerichte aanvallen en verhoogd oorlogsrisico.
• De Russische terminal in Taman werd op 30 juli aangevallen, en Kavkaz heeft sinds 16 juli geen zendingen meer geregistreerd, waardoor Novorossiysk en Tuapse samen goed zijn voor 90% van de Russische tarwe-export.
• Kpler schat de Russische exportcapaciteit op 2 tot 2,5 miljoen ton per maand exclusief Kavkaz, tegenover een theoretische piek van 4 miljoen ton als elke installatie aan de Azovzee op volle kracht zou draaien.
• Er moet tussen juli en december 34 miljoen ton tarwe uit de Zwarte Zee worden verplaatst, en importeurs die voor meer dan 30% van hun tarwe afhankelijk zijn van Oekraïne of Rusland zijn nog grotendeels niet overgestapt op alternatieve herkomsten.
• Aanhoudende Amerikaanse sojakoop door China wijst erop dat China zijn aankoopverplichting van 25 Mt kan halen. Voor de afzonderlijke belofte om voor $17 miljard aan Amerikaanse landbouwproducten buiten soja te kopen, is echter weinig voortgang geboekt. De Amerikaanse landbouwverkoop exclusief soja ligt rond $0,6 miljard, tegenover het maandtempo van $1,4 miljard dat nodig is om de verplichting te halen.
• Een sterkere El Niño bedreigt de opbrengsten van Australische tarwe vóór de cruciale septemberregen en de Braziliaanse sojaproductie; het 2015-16-analoge jaar liet een scherpe daling zien in staten die 29% van de Braziliaanse sojaproductie vertegenwoordigen.

De stromen via de Zwarte Zee staan vrijwel stil. De zeehavens van Oekraïne en Rusland zijn goed voor 30% van de wereldwijde tarwe-export — Rusland is in recente seizoenen de grootste tarwe-exporteur ter wereld geweest — waardoor verstoringen in de regio direct zichtbaar zijn aan de stroomzijde. In Oekraïne blijven diepzeeladingen in Odesa, Chornomorsk en Pivdennyi (Yuzhny bij Kpler) stilgelegd, terwijl rederijen, bemanningen en terminaloperators de werkzaamheden hebben opgeschort na gerichte aanvallen en verhoogd oorlogsrisico. Een klein deel van het volume is verschoven naar de Donaubaaien van Reni en Izmail, die een groot deel van de Oekraïense export verwerkten nadat het door de VN bemiddelde Black Sea Grain Initiative in juli 2023 instortte, maar beperkte diepgang en beperkte scheepstypen maken dat die havens de verloren capaciteit niet kunnen vervangen.

Rusland kampt met een vergelijkbaar zware situatie. De terminal in Taman werd op 30 juli aangevallen, en een ruimere veiligheidszone bij de brug over de Straat van Kertsj betekent dat schepen ook niet bij Kavkaz kunnen laden. Kavkaz heeft sinds de week eindigend op 13 juli geen zendingen meer geregistreerd. Novorossiysk, dat vooral per spoor wordt bevoorraad, is nu de belangrijkste functionerende locatie en verwerkt ongeveer 50% van de export, tegenover 32% voor Kavkaz en 8% voor Taman, terwijl Tuapse ongeveer 5% voor zijn rekening neemt.

Zelfs als schepen morgen terugkeren, kan slechts twee derde van de terminals in Novorossiysk snel hervatten. De normale capaciteit van 6 tot 7 miljoen ton blijft voor de rest van het jaar lager, ongeacht een staakt-het-vuren. Ook opslag zet extra druk. De terminals van Novorossiysk houden samen minder dan een miljoen ton aan, tegenover 2,5 miljoen ton per maand in exportpieken. Omdat er nergens kan worden gelost, zijn de binnenlandse prijzen scherp gedaald op het moment dat ze juist door exportvraag ondersteund zouden moeten worden.

Ook Oekraïne zit met een vergelijkbare voorraadberg, met voorraden boven 6 miljoen ton bij een nieuwe oogst en slechts beperkte overlandverlichting via Roemeense havens zoals Constanta, zelf de belangrijkste Zwarte Zee-toegang van het land en tijdens de eigen oogstpiek zonder vrije capaciteit.

Kpler volgt nog steeds een positieve scheepslijst voor de Zwarte Zee, maar het merendeel van de schepen vaart nu in plaats daarvan naar Roemenië en Bulgarije, terwijl een aanzienlijk aantal voor anker ligt bij Istanbul in de Zee van Marmara in de hoop op een staakt-het-vuren.

Importeurs die voor meer dan 30% van hun tarwe afhankelijk zijn van Oekraïne of Rusland bevinden zich in Noord-Afrika, het Midden-Oosten en Oost-Afrika, en de meesten hebben simpelweg hun binnenlandse voorraden aangesproken in plaats van snel over te stappen op alternatieve herkomsten. Uitzonderingen zijn onder meer de ongebruikelijke Roemeense aankopen van Saudi-Arabië en de herhaalde tender van Jordanië, die waarschijnlijk uit Oost-Europa zal worden bediend.

Die terughoudendheid draait vooral om prijs. De stap van tarwe uit de Zwarte Zee naar Argentijnse of Australische oorsprong is groot, en de overstap naar Europese tarwe is nog groter. Vraagvernietiging drukt de wereldhandel al in juli, augustus en waarschijnlijk september, in lijn met de krimp van 15 miljoen ton die in 2024-25 werd gezien. Als de verstoring aanhoudt, verschuift verloren volume eerst naar Europa, met doorwerking naar Canadese, Australische en Argentijnse aanvoer.

Knelpunten buiten de Zwarte Zee, en een groter wordende kunstmestkloof

Landen van de Gulf Cooperation Council hebben bulkgraanimporten grotendeels opgelost door om de Straat van Hormuz heen te varen. Iran vormt de uitzondering en importeert nog steeds grote volumes via Hormuz, omdat Chabahar, plus beperkte Kaspische volumes, niet kan tippen aan de capaciteit of logistiek van zijn belangrijkste noordelijke importpunt.

Kunstmest ziet er slechter uit. De export uit de Golfregio in het Midden-Oosten steeg na het staakt-het-vurenmemorandum van vorige maand, maar is sindsdien teruggevallen naar sporadische activiteit, en de via de Rode Zee verladen kunstmestexport van Saudi-Arabië blijft ongeveer tien keer kleiner dan wat via Hormuz verloren ging.

Die kloof is zichtbaar in de ureumhandel tussen India en Brazilië. India kocht aan het begin van het Golfconflict via tenders snel ureum tegen zeer hoge prijzen, waardoor aanbod uit Egypte en Rusland werd weggedrukt dat anders naar Brazilië zou zijn gegaan. De Braziliaanse ureuminvoer is de afgelopen drie maanden scherp gedaald, net voordat het land stikstof nodig heeft voor zijn belangrijkste soja- en maisgewas — 180 miljoen ton soja en 26 miljoen ton mais — dat vanaf eind september wordt gezaaid. Brazilië is voor het grootste deel van zijn kunstmestaanvoer afhankelijk van import, dus de huidige stromen wijzen op een tekort net voordat dat venster opengaat.

El Niño bouwt op richting een septembertest

Een sterke El Niño — de periodieke opwarming van de centrale en oostelijke tropische Stille Oceaan die wereldwijde neerslag- en temperatuurpatronen verschuift — is voor de rest van het jaar waarschijnlijker geworden. Oost-Australië en Zuidoost-Azië krijgen van september tot november aanzienlijk minder neerslag, terwijl West-Australië hogere temperaturen tegemoet kan zien.

De Australische tarwe oogt tot nu toe goed op basis van bodemvocht, maar de oogst wordt gemaakt door regen in september, en de langetermijnverwachting voor die maand ligt duidelijk onder het gemiddelde. Kplers opbrengstraming ligt al onder die van de markt, uitgaande van een volledig El Niño-effect, en wordt wekelijks aangepast aan de feitelijke neerslag.

In Brazilië is Rio Grande do Sul in El Niño-jaren doorgaans natter dan normaal, terwijl de rest van het land, inclusief topproducent Mato Grosso, heter en droger wordt. Kplers visie op soja ligt onder zowel de markt als vorig jaar, maar het 2015-16-analoge jaar — de dichtst vergelijkbare sterke El Niño — liet een veel scherpere daling zien in staten die 29% van Brazilië’s sojaproductie vertegenwoordigen. Dat neerwaartse risico is nog niet volledig in de balans verwerkt.

De maïsimport in zuidelijk Afrika, momenteel iets boven 2 miljoen ton, is historisch gezien gestegen in sterke El Niño-jaren. De moesson in India, nu 12% onder normaal, weegt minder zwaar omdat het land recordvoorraden tarwe en rijst heeft.

Handel VS-China: sterk in soja, stil elders

De Chinese vraag naar Amerikaanse soja blijft stevig, inclusief een flash sale in de meest recente sessie, vooral gedreven door staatskopers die zijn vrijgesteld van tarieven, zoals Sinograin, dat de staatsgraanreserves van China beheert. Een vierde veiling van Chinese sojavoorraden sinds juli wijst erop dat ruimte wordt vrijgemaakt voor binnenkomende Amerikaanse ladingen. Kpler verwacht nu dat China onder de huidige verhoudingen 25 miljoen ton Amerikaanse soja zal afnemen, waarbij Amerikaanse FOB-waarden rond $10 per ton onder die van Brazilië de handel concurrerend houden.

Alleen al september tot en met november staat doorgaans voor minstens 40% van de volledige exportcampagne, waardoor vroege verkopen het risico vergroten dat de balans later krapper wordt, zeker met 500 tot 600 miljoen bushels extra crush-vraag dit jaar dankzij gunstiger biobrandstofbeleid dat de vraag naar sojaolie voor renewable diesel ondersteunt.

Elders is het beeld veel stiller. China’s landbouwverplichting van $17 miljard voor 2026 buiten soja impliceert ruwweg $1,4 miljard per maand, omgerekend van juni tot en met december, maar de laatste Amerikaanse douanedata exclusief soja laat net geen $0,6 miljard zien, ongeveer 4% lager dan in mei.

China heeft geen Amerikaanse mais of tarwe gekocht en blijft alleen actief in sorghum. Recente tarwestromen naar China waren Canadees, mais kwam uit Argentinië en ook Braziliaanse safrinha-aanvoer — de mais die na de sojaoogst wordt gezaaid — is op de markt gekomen. De ontmoeting tussen Xi en Trump op 24 september is de belangrijkste observatiepunt: sterkere aankopen kunnen volgen als de relatie standhoudt, of de vraag kan afwezig blijven zoals een groot deel van vorig jaar.

EU-maïs krijgt de klap, tarwe en gerst blijven grotendeels gespaard

Recordhoge gemiddelde temperaturen in West-Europa in juni en juli troffen de graangewassen van de EU ongelijk. Tarwe en gerst, beide in de winter gezaaid, werden gedwongen tot een vroeg einde, met slechts beperkte verliezen doordat eerdere droogte de rijping en oogst versnelde. De gerstopbrengsten liggen dicht bij het vijfjarig gemiddelde en slechts enkele miljoenen ton tarwe zijn tot nu toe geoogst.

Maïs kreeg het zwaarst te verduren, omdat de hitte samenviel met de belangrijkste ontwikkelingsstadia van de opbrengst. Het Franse gewas — Frankrijk is de grootste maïsproducent van de EU — zit momenteel ongeveer 50% in de deegfase, en de komende regen zal de al aangerichte schade waarschijnlijk niet compenseren.

Dat tekort voedt een sterkere EU-vraag naar maïsimport op basis van een gunstiger tarwe-maïsvoederverhouding. Een zwakkere Oekraïense aanwezigheid in augustus wordt gecompenseerd door meer Amerikaanse maïs en de seizoensgebonden toename van Braziliaanse safrinha-aanvoer, terwijl kopers zich al positioneren voor een krapper aanbod.

Als de toegang van Oekraïne tot de Zwarte Zee beperkt blijft, kan het patroon van 2022-23 terugkeren, waarbij Oekraïense maïs over land naar Roemenië wordt vervoerd voor verdere export, al blijft enige toegang tot de Zwarte Zee nodig om vraagcentra zoals Spanje, de grootste maïsimporteur van de EU, en Nederland te bereiken.

Belangrijkste aandachtspunten

• Of scheepvaart in de Zwarte Zee weer op gang komt als een staakt-het-vuren standhoudt, aangezien slechts twee derde van de Russische terminals direct zou kunnen herstarten.
• Regenval in Australië tot en met september, die bepaalt hoeveel van Kplers onder-markt tarwe-opbrengstraming werkelijkheid wordt.
• De ontmoeting tussen Xi en Trump op 24 september, die zal bepalen of de Chinese aankopen van landbouwproducten buiten soja het gat naar de verplichting van $17 miljard dichten.
• Of de kunstmesthandel in de Golfregio van het Midden-Oosten normaliseert, gezien alternatieven via de Rode Zee nog steeds ongeveer een tiende van het volume vertegenwoordigen dat via Hormuz verloren ging.

De verstoring in de Zwarte Zee is nog niet volledig ingeprijsd in de tarwemarkten, en dat geldt ook voor de omvang van El Niño’s mogelijke impact op Braziliaanse soja. Beide effecten bouwen nog op, in plaats van dat ze al zijn opgelost.

Bron: Kpler