BitMine Immersion Technologies (BMNR) staat de afgelopen weken onder druk nadat Ethereum vaart verloor tijdens de recente cryptocurrency-marktcorrectie. BMNR sloot op 6 oktober af op $26,20, waarmee het aandeel onder zijn recente top nabij $28,76 bleef.

BitMine is actief in de digital asset treasury-sector, een groep beursgenoteerde bedrijven die is opgebouwd rond grote cryptocurrency-bezittingen, waarbij het verschil tussen de marktkapitalisatie van een aandeel en de waarde van de munten een terugkerende maatstaf voor beleggers is. De openbaar gemaakte activabezittingen van het bedrijf overstijgen nog steeds de marktkapitalisatie van de gewone aandelen op bruto basis. Preferred stock-claims, doorlopende kosten en schommelende Ethereum-prijzen betekenen echter dat dit verschil niet als een gegarandeerde liquidatiewinst moet worden beschouwd. Een som-van-delen berekening suggereert dat het aandeel mogelijk ruim onder de brutowaarde van zijn onderliggende activa handelt, zelfs terwijl het aandeel zijn belangrijkste technische steunniveaus verdedigt.

Som-van-Delen Berekening Toont Dat BitMine-aandeel Ondergewaardeerd Is

Som-van-delen is een waarderingsmethode die een bedrijf opsplit in afzonderlijke bedrijfsonderdelen of activapools, elke component afzonderlijk waardeert en de resultaten optelt om tot een totale waarde te komen. Het volgt dezelfde logica als de NAV-vergelijkingen die marktwaarnemers routinematig toepassen op crypto treasury-bedrijven, waarbij de marktkapitalisatie wordt afgezet tegen de marktwaarde van de aangehouden activa.

De eerste stap is het inschatten van de waardering van het bedrijf via de marktkapitalisatie en de enterprise value. In het geval van BitMine staat de marktkapitalisatie op meer dan $16,1 miljard, terwijl de enterprise value $15,8 miljard bedraagt.

Een nadere blik op de balans wijst erop dat de onderliggende activa meer waard zijn dan deze cijfers doen vermoeden. BitMine houdt 6.016.414 ETH aan, momenteel gewaardeerd op ruim $15,7 miljard. Deze positie vertegenwoordigt ongeveer 4,9% van alle Ether in omloop, waarmee het bedrijf op het punt staat zijn gestelde doel van 5% te bereiken.

Omdat Ether het grootste deel van die activabasis vormt, beweegt de omvang van de berekende korting mee met de marktprijs van ETH, zelfs wanneer het aantal munten onveranderd blijft, wat betekent dat deze kan verbreden of vernauwen zonder nieuwe aankopen.

Naast Ethereum eindigde het bedrijf vorige week met $643 miljoen aan contanten. Het heeft ook andere belangen, waaronder 214 Bitcoin, een positie van $180 miljoen in Beast Industries en $117 miljoen in EightCo-bezittingen.

De Beast Industries-berekening gaat ervan uit dat het belang niet is gegroeid sinds BitMine vorig jaar investeerde, hoewel de positie zich in de tussentijd goed mogelijk heeft gewaardeerd.

Samengekomen zijn deze activa in totaal meer dan $17,2 miljard waard, wat een kloof van circa $1,2 miljard creëert ten opzichte van de huidige marktkapitalisatie. Theoretisch zou een koper die BitMine vandaag koopt en alle activa liquideert, circa $1,2 miljard overhouden.

De berekening vereist wel een aanpassing voor de Series A Preferred Stock (BMNP), die het bedrijf heeft uitgegeven om contanten in te zamelen voor zijn Ethereum-aankopen. Dit instrument brengt nu verplichtingen van meer dan $30 miljoen per jaar met zich mee die BitMine moet betalen. Deze verplichtingen gaan voor op gewone aandelen, wat de reden is dat het verschil van $1,2 miljard een bruto in plaats van een netto cijfer is.

BitMine Positioneert Zichzelf als een Vrije Kasstroommachine

BMNR werkt eraan een bedrijf met vrije kasstroom te worden. Het houdt momenteel 6.016.414 ETH-tokens aan, waarvan het merendeel al is gestaked. Staken houdt dat munnen worden ingezet om het Ethereum-netwerk te helpen beveiligen in ruil voor beloningen die in ETH worden uitbetaald, en daarom formuleert het bedrijf zijn doel als rendement op tokens in plaats van als een vast dollaramount. Op termijn is het doel om 6,105 miljoen tokens te staken en een jaarlijks rendement van ongeveer 2,7% te behalen.

Het staken van de volledige positie zou ongeveer 164.835 munten per jaar opleveren, een hoeveelheid waarvan de dollarwaarde aanzienlijk kan zijn, vooral als de prijs van ETH stijgt. Omdat deze beloningen in tokens worden ontvangen in plaats van in contanten, zou de resulterende inkomstenpost fluctueren met de marktprijs van ETH zelf.

In een verklaring van maandag zei Tom Lee dat de jaarlijkse staking-inkomsten van het bedrijf naar verwachting circa $363 miljoen zullen bereiken. Na aftrek van $33 miljoen aan preferred-betalingen komt het nettoresultaat uit op $333 miljoen. Aftrek van arbeidskosten en belastingen laat het restant als winst over, die BitMine kan inzetten voor aandeleninkoop of dividenden. Het bedrijf is van plan de komende jaren voor meer dan $4 miljard aan eigen aandelen terug te kopen. Aankondigingen van bezittingen zoals die van maandag, waarin het ETH-overzicht wordt gekoppeld aan totalen van contanten en verhandelbare waardepapieren, bieden een gedocumenteerde basislijn om de voortgang van zowel de staking-uitbouw als het inkoopplan te volgen.

Technische Analyse van de BMNR Aandelenkoers

De dagelijkse grafiek toont dat het BitMine-aandeel de afgelopen maanden scherp is gestegen, van een laagtepunt van $12,80 in juni naar een hoogtepunt van $28,76. Het momentum is afgekoeld samen met de bredere cryptomarkt, maar de koers heeft tot nu toe zijn belangrijkste steunniveaus verdedigd.

De aandelen hebben zich gehandhaafd boven de stijgende trendlijn die hun laagste niveaus sinds juni verbindt, evenals boven de dynamische steun van de 50-daagse Exponential Moving Average (EMA).

Op basis van die structuur wijst de analyse op een mogelijke sterke bullish uitbraak, mogelijk richt het belangrijke weerstandsniveau bij $40. Zo'n beweging zou worden bevestigd als het aandeel de weerstand bij $28,76 doorbreekt.

De grafiek hangt ook direct samen met de waarderingdiscussie, aangezien de marktkapitalisatie die in de som-van-delen berekening wordt gebruikt een functie is van de aandelenkoers zelf: het verschil van circa $1,2 miljard geldt alleen op het huidige niveau. Los van de koers zijn de concrete datapunten die die berekening kunnen veranderen de openbaar gemaakte updates van bezittingen, de voortgang richting het gestelde aanboddoel van 5% en het tempo van de geplande inkopen.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Waarden van crypto-activa, staking-rendementen, waarderingskortingen en technische niveaus kunnen veranderen naarmate de marktomstandigheden zich ontwikkelen.

Dit verhaal verscheen oorspronkelijk op The Market Periodical.