Bitmine Immersion Technologies (BMNR) sloot dinsdag 2,8% lager op $18,08, waarmee het aandeel dit jaar tot op heden 33% is gedaald, volgens Yahoo Finance. De beweging volgde op het indienen van het jaarverslag na sluiting van de beurs, waarbij de 10-K — het jaarlijkse verslag dat in de VS genoteerde bedrijven moeten indienen bij de Securities and Exchange Commission — een nettoverlies van $6,3 miljard liet zien over het boekjaar dat op 31 augustus eindigde.

Het resultaat markeert een scherpe ommekeer ten opzichte van het voorgaande jaar, toen Bitmine een nettowinst van $348,6 miljoen boekte — een grote ommekeer binnen twaalf maanden, die onderstreept hoe fair-value boekhouding de gerapporteerde resultaten direct koppelt aan de koers van Ether.

De filing vertelt in feite twee verhalen: een enorm mark-to-market verlies als gevolg van de daling van Ethereum, en een staking-activiteit die binnen een jaar na de lancering de kern van de omzetbasis van het bedrijf is geworden.

Het Papieren Verlies Achter het Cijfer

Bijna alle schade zit op papier. Bitmine boekte een ongerealiseerd verlies van $6,2 miljard op zijn digitale activa, een weerspiegeling van de daling van Ethereum van ongeveer 44% gedurende het jaar, van circa $4.300 naar $2.400. Omdat het bedrijf zijn bezittingen tegen fair value waardeert, lopen koersdalingen direct door in de gerapporteerde resultaten. Die behandeling vloeit voort uit een Amerikaanse boekhoudnorm, ASU 2023-08, van kracht voor boekjaren die na december 2024 beginnen, welke vereist dat bedrijven crypto-bezittingen elke rapportageperiode tegen fair value waarderen en de wijzigingen verwerken in het nettoresultaat. Bitmine wees erop dat deze opzet grote gerapporteerde verliezen kan opleveren, zelfs als de onderliggende activa niet zijn verkocht — met andere woorden, het verlies is een mark-to-market klap en geen gerealiseerd verlies.

Ondanks de opvallende cabezelgetActiveSheetOnondanks de kopcijfers blijft de balans stevig. Bitmine rapporteerde in totaal $15,4 miljard aan activa tegenover slechts $33,7 miljoen aan schulden. Ether maakt het grootste deel daarvan uit, met 5,9 miljoen munten ter waarde van $14,6 miljard. De rest omvat $545 miljoen aan contanten en 211 Bitcoin ter waarde van $16,6 miljoen, naast $186 miljoen in aandelen van Beast Industries en $77 miljoen in aandelen van Eightco Holdings. Dat zijn kleine posten naast deEther-berg.

Staking Betaalt de Rekeningen

De omzet kwam uit op $124,8 miljoen, boven het gemiddelde analistenschatting van $119,8 miljoen samengesteld door Yahoo Finance. Staking- en validatiediensten genereerden $121,4 miljoen van dat totaal, ofwel 97%. Staking — het vastzetten van Ether om transacties te helpen verifiëren en het proof-of-stake netwerk van Ethereum te beveiligen — beloont in de munt zelf. Bitmine begon pas in november 2025 met staking, en de omzet in het voorgaande jaar bedroeg $6,1 miljoen, wat de sprong van ongeveer 1.900% verklaart.

Het bedrijf heeft meer dan 86% van zijn Ether gestaked. In een update op maandag schatte het $309 miljoen aan jaarlijkse beloningen op de 5,23 miljoen ETH die het had gestaked. Diezelfde update zette de totale holdings op 6,07 miljoen ETH, ofwel 4,97% van de voorraad van Ether, waarmee Bitmine de grootste corporate houder van het activum is.

Accumulatie Nadert de 5% Cap van Tom Lee

Bitmine werkt volgens het digital asset treasury model, een aanpak die onder genoteerde bedrijven van Bitcoin naar Ether is overgewaaid en die prestaties beoordeelt op basis van munten per aandeel in plaats van conventionele operationele maatstaven. De nieuwe SEC-filing geeft beleggers ook een completer beeld van de netto asset value van Bitmine, en van hoeveel Ether na verwatering op elke gewone aandeel toekomt. BitMine voegde sinds 31 augustus 168.255 ETH toe, maar na verwerking van de aandelenuitgifte nam ETH per gewoon aandeel slechts met 0,69% toe. Die kloof tussen toegevoegde munten en groei per aandeel is de kern voor aandeelhouders: het bepaalt of de berg sneller groeit dan het aantal claims erop.

BITMINE'S 10-K REVEALS THE SHAREHOLDER QUESTION THAT MATTERS BitMine added 168,255 ETH since August 31. But after accounting for share issuance, ETH per common share increased just 0.69%. The new SEC filing also gives us a more complete picture of NAV. $BMNR MNAV = 0.88 NAV… pic.twitter.com/qruPnponYT

— BMNR Bullz (@BMNRBullz) November 11, 2026

Tijdens Token2049 in Singapore op 7 oktober noemde voorzitter Tom Lee 5% van de voorraad van Ether een "hard cap" voor het bedrijf, en hij heeft gezegd dat Bitmine zal stoppen met kopen zodra dat niveau is bereikt. Bitmine kocht onlangs nog eens 9.587 ETH, waarmee het die drempel nadert. Data van DropsTab waardeert de huidige holdings van het bedrijf op $12,46 miljard, met een ongerealiseerd verlies van $1,58 miljard. Van hieruit zijn de markeringen om in de gaten te houden het tempo van eventuele laatste aankopen richting de cap, of de staking-beloningen de jaarlijkse schatting van $309 miljoen volgen, en hoe ETH per aandeel zich ontwikkelt ten opzichte van het aantal aandelen.

BMNR steeg woensdag na de filing 0,6% in de pre-market handel.