De Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's hebben vijf opeenvolgende dagen netto uitstromen geregistreerd, waarbij beleggers circa $1,44 miljard uit de producten hebben opgenomen nu ze zich na een turbulente week op de markten terugtrekken uit risicovolle activa.

Analisten zeiden dat de opnames beperkt blijven in verhouding tot de circa $55 miljard die de fondsen in totaal hebben ontvangen, maar waarschuwden dat de koopvraag is drooggevallen.

Spot-Bitcoin-ETF's houden het activum direct aan en begonnen in januari 2024 in de VS te handelen, waardoor beleggers met conventionele effectenrekeningen blootstelling aan Bitcoin krijgen zonder zelf de token te beheren. Hun dagelijkse flowcijfers zijn sindsdien een nauwlettend gevolgde graadmeter geworden voor institutionele vraag naar het activum.

Volgens gegevens van SoSoValue verloren de fondsen circa $1,44 miljard tussen 5 en 11 november, waaronder $299,9 miljoen op woensdag alleen. In combinatie met de $520 miljoen die in oktober uit de producten werd opgenomen, zijn de cumulatieve netto-uitstromen in november tot nu toe opgelopen tot $1,88 miljard.

De verkoop voltrok zich gelijktijdig met een scherpe terugval in AI- en technologieaandelen. Op 5 november, toen de Nasdaq Composite op één dag 5,5% verloor, boekten de Bitcoin-ETF's netto uitstromen van ongeveer $430 miljoen.

"Deze golf van uitstromen is het gevolg van institutionele beleggers die actief of passief hun risicoblootstelling verminderen na een daling van de macro-risicobereidheid, wat nog niet voldoende is om te bewijzen dat de langetermijnallocatiethesie voor Bitcoin is omgekeerd," zei Tim Sun, senior onderzoeker bij HashKey, tegen Decrypt.

De vijfdaagse periode komt neer op ongeveer 2,6% van de $55,1 miljard aan cumulatieve netto-instromen van de fondsen—"ver van een volledige terugtocht," aldus Sun. De druk is wel zichtbaar: de totale nettoactiva zijn gedaald tot $93,7 miljard, ongeveer 45% onder de piek van $169,5 miljard die in oktober 2025 werd bereikt, nu uitstromen en dalende koersen elkaar versterken.

Bitcoin handelde op $73.358, 0,87% lager over de afgelopen 24 uur, volgens gegevens van Decrypt. Op het platform Decrypt Predict kenden gebruikers een kans van 40% toe aan Bitcoin dat boven $74.000 zou handelen op zondagmiddag, en een kans van 94% dat het boven het niveau van $70.000 zou blijven.

Sun schatte dat de gemiddelde aankoopprijs voor spot-Bitcoin-ETF's rond de $81.000 ligt, wat betekent dat sommige ETF-houders bij de huidige koersen op ongerealiseerde verliezen zitten. Hij voegde toe dat sommige beleggers hun blootstelling verder kunnen verminderen nu ze hun allocaties richting jaareinde herevalueren.

Een gebrek aan nieuwe kopers

Analisten zeiden dat de grotere zorg echter niet de omvang van de uitstromen is, maar een gebrek aan nieuwe kopers. In een notitie die aan Decrypt werd gedeeld, zei Greg Cipolaro, hoofd onderzoek bij BitGo, dat de stijging na de verkiezingen slechts $75 miljoen in spot-Bitcoin-ETF's bracht, terwijl het aanbod van aan de dollar gekoppelde stabielcoins met 1,9% kromp tot $286,3 miljard, "wat suggereert dat er weinig vers kapitaal aan de zijlijn wacht."

Het onchain-analysebedrijf Glassnode stelde vast dat het totale stabielcoin-aanbod in de 30 dagen tot en met 9 november met $14,2 miljard daalde—de snelste krimp sinds juni 2022, meldde Decrypt woensdag.

De terugtrekking van een populaire arbitragestrategie heeft de druk vergroot. Hedgefondsen voerden de basis-trade uit, waarbij ze spot-ETF-aandelen kochten terwijl ze futures shortten om het prijsgat tussen de twee markten te vangen. Die strategie is minder aantrekkelijk geworden omdat de basis onder de financieringskosten is gedaald, wat veel fondsen tot terugtrekken aanzette, zei Cipolaro. Eén gevolg is, volgens Sun, dat ETF-flows nu mogelijk directer dan voorheen de directionele vraag naar Bitcoin weerspiegelen.

Ook zakelijke kopers zijn vertraagd. Sun merkte op dat de premie van het aandeel Strategy ten opzichte van de waarde van zijn Bitcoin-bezittingen is geslonken, waardoor het voor het bedrijf minder aantrekkelijk is om nieuw kapitaal aan te trekken om meer van het activum te kopen, terwijl de beslissing van MSCI om het bedrijf uit zijn indexen te sluiten een kanaal van passieve investeringen kan afsnijden.

"De belangrijkste factor om nu in de gaten te houden is het aanhoudende gebrek aan koopvraag zelf, waarvan de impact op de prijzen significanter kan zijn dan alleen de uitstroomcijfers," zei hij.

Cipolaro voegde toe dat Bitcoin was gedaald samen met risicoactiva maar achterbleef bij hun herstel. "Tenzij het begint deel te nemen aan rallies en de ETF-vraag aantrekt, kunnen digitale activa blootgesteld blijven aan verdere dalen zonder te profiteren van een breder herstel van risicoactiva," schreef hij. Beide analisten wezen op dezelfde ijkpunten voor de komende sessies: dagelijkse ETF-flowrapporten, het verloop van het stabielcoin-aanbod en of Bitcoin de pas houdt wanneer risicoactiva stijgen.

Many people forget just how long the 'winter' was for $GLD . It had an initial burst, even becaming the biggest ETF in world for one day in 2011 ,and then the bad times came and and it (saw 40% of investors bail) and took nearly a DECADE to get back to its that aum high again.… pic.twitter.com/Ny9gyyo1Am

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) November 11, 2026

Niet iedereen ziet de uitstromen als een langetermijnsignaal. In een bericht op X op 11 november vergeleek Bloomberg-ETF-analist Eric Balchunas de Bitcoin-ETF's met de goud-ETF GLD, gelanceerd in 2004, die na zijn piek in 2011 ongeveer 40% van zijn beleggers zag vertrekken en bijna een decennium nodig had om zijn activa te herstellen—maar nu bijna drie keer zoveel aanhoudt als dat vroege hoogtepunt. "Activa zonder cashflows draaien puur op sentiment en dat verandert," schreef hij.