Warren Buffett zei jarenlang tegen iedereen die het wilde horen dat luchtvaartmaatschappijen een slecht bedrijf waren om te bezitten. Hij noemde de sector een "capital trap", een plek waar brandstofkosten en prijsoorlogen winsten bijna van de ene op de andere dag konden wegvagen. Toen Covid toesloeg, verkocht Berkshire Hathaway in 2020 zijn volledige luchtvaartportefeuille — met toen belangen in alle vier grote Amerikaanse luchtvaartmaatschappijen, waaronder Delta — en legde daarmee forse verliezen vast. "The world has changed for airlines," zei Buffett destijds.

Dat Berkshire (BRK.A) nu het tegenovergestelde doet, zegt dus veel. Het conglomeraat heeft gestaag een positie opgebouwd in Delta Air Lines (DAL), de grootste luchtvaartmaatschappij ter wereld, en de nieuwste cijfers wijzen op duidelijke overtuiging.

Berkshire vergroot belang in Delta Air Lines-aandelen

Volgens recente 13F-indieningen steeg Berkshire's belang in Delta in het tweede kwartaal van 2026 met 44%, tot 57,3 miljoen aandelen. Die positie was eind juni ongeveer $5,4 miljard waard. Die indieningen, die vermogensbeheerders met meer dan $100 miljoen aan Amerikaanse aandelen binnen 45 dagen na het einde van elk kwartaal bij de Securities and Exchange Commission moeten indienen, laten zien wat een partij op 30 juni in bezit had — wat betekent dat de aankopen zelf in het voorjaar plaatsvonden.

Zoals in mei gemeld, had Berkshire eind maart 2026 al een Delta-positie opgebouwd met een waarde van ongeveer $2,6 miljard. Die eerste aankoop vond plaats tijdens Greg Abel's eerste kwartaal aan het roer van Berkshire, nadat hij in januari van Buffett het CEO-schap had overgenomen. Abel had jarenlang de niet-verzekeringsactiviteiten van Berkshire geleid en was al in 2021 publiekelijk aangewezen als Buffett's opvolger, waardoor de opbouw in Delta een van de eerste grote portefeuillemoves onder zijn leiding was.

Abel schetste zijn aanpak in februari aan aandeelhouders. Hij schreef dat Berkshire "core"-posities heeft die het niet zal verkopen, maar dat het bedrijf buiten die belangen gedisciplineerd en geconcentreerd wil blijven. De aankoop van Delta — en de beslissing om daar een kwartaal later vrijwel opnieuw stevig op in te zetten — past daar nauw bij.

Waarom Delta er nu anders uitziet

Delta's cijfers helpen de aantrekkingskracht te verklaren. De luchtvaartmaatschappij rapporteerde een recordomzet in het tweede kwartaal van $17,7 miljard, een stijging van 14% ten opzichte van een jaar eerder, terwijl de capaciteit slechts met ongeveer 1% groeide. De groei van de omzet per eenheid bedroeg in Q2 12,4%.

De winst vóór belastingen kwam uit op $1,4 miljard, met een winst van $1,56 per aandeel en een operationele marge van 9%, allemaal boven de verwachtingen die Delta aan het begin van het kwartaal had afgegeven. Het rendement op geïnvesteerd kapitaal bedroeg 11%, ruim boven de kapitaalkosten van het bedrijf.

Meer luchtvaart:

Een andere luchtvaartmaatschappij schrapt vluchten tot augustus en biedt 일부 terugbetalingen aan

Een andere luchtvaartmaatschappij schrapt vluchten tot augustus en biedt some refunds aan

Een andere luchtvaartmaatschappij wordt ontbonden, alle vluchten geannuleerd

Een andere luchtvaartmaatschappij wordt ontbonden, alle vluchten geannuleerd

Luchtvaartmaatschappij legt activiteiten stil, alle vluchten aan de grond na ongeluk

Luchtvaartmaatschappij legt activiteiten stil, alle vluchten aan de grond na ongeluk

Delta is ook minder afhankelijk van ticketverkoop dan vroeger. Gediversifieerde inkomstenbronnen, zoals premiumstoelen, loyaliteitsprogramma's, vracht en onderhoudswerk, waren in het kwartaal goed voor 61% van de totale omzet.

Gediversifieerde inkomstenbronnen, zoals premiumstoelen, loyaliteitsprogramma's, vracht en onderhoudswerk, waren in het kwartaal goed voor 61% van de totale omzet.

De omzet uit premium en loyaliteit groeide elk met bijna 20%.

De omzet uit premium en loyaliteit groeide elk met bijna 20%.

De vrachtomzet steeg met 39%, en de derde-partijonderhoudsactiviteit van de luchtvaartmaatschappij groeide met meer dan 30%.

De vrachtomzet steeg met 39%, en de derde-partijonderhoudsactiviteit van de luchtvaartmaatschappij groeide met meer dan 30%.

De samenwerking met American Express is een belangrijk onderdeel van die verschuiving. De kaartbestedingen zijn al zeven kwartalen achter elkaar met dubbele cijfers gegroeid, en Delta verwacht dit jaar $9 miljard van Amex te ontvangen, 10% meer dan in 2025.

"Our Delta Amex co-brand card continues to lead the industry, and our recent portfolio enhancements are strengthening the value proposition for both existing and prospective cardholders," verklaarde Delta-CEO Ed Bastian.

Delta's focus op de balans

Het totale eigen vermogen van aandeelhouders bij Delta is gestaag gestegen, van $15,3 miljard eind 2024 naar $20,9 miljard eind 2025, en staat nu op $21,8 miljard. De langlopende schulden bewogen in de tegenovergestelde richting: van $14 miljard eind 2024 naar $12,5 miljard eind 2025, en naar $10,5 miljard aan het einde van Q2.

Delta sloot het kwartaal van juni af met een aangepaste nettoschuld van $13,6 miljard, lager dan aan het begin van het jaar, terwijl een groot deel van de luchtvaartsector extra kapitaal aantrok. Het bedrijf verwacht dat de bruto leverage tegen het einde van het jaar 2x zal bereiken, op weg naar een langetermijndoel van 1x. Alle drie de grote kredietbeoordelaars geven Delta nog steeds investment grade.

De kasgeneratie ondersteunt dit beeld. Het bedrijf genereerde op trailing basis $8,1 miljard aan operationele kasstroom en $3,4 miljard aan vrije kasstroom, ondanks uitgaven van $4,7 miljard aan kapitaalprojecten zoals nieuwe vliegtuigen en lounges.

Wat dit betekent voor Delta-aandelen vooruit

Delta verlaagt ook zijn vooruitzichten niet. De luchtvaartmaatschappij verwacht voor het volledige jaar een winst van $6,50 tot $7,50 per aandeel, een groei van 20% ten opzichte van vorig jaar, samen met $3 miljard tot $4 miljard aan vrije kasstroom. Het management wees ook op een langetermijndoel van operationele marges in de midden tien procent en rendement op geïnvesteerd kapitaal.

Tijdens de winstcall in juli betoogde Bastian dat de sector zelf op manieren is veranderd die specifiek in het voordeel van zijn luchtvaartmaatschappij werken, en wees hij op minder kortingscapaciteit, hogere loyaliteitsuitgaven en gediversifieerde inkomsten als redenen waarom het huidige momentum kan aanhouden, zelfs als de brandstofprijzen afnemen.

Voor Berkshire, dat eerder al eens afscheid nam van luchtvaartmaatschappijen, suggereert het verdubbelen van het Delta-belang in één kwartaal dat Abel en zijn team hier iets duurzaams zien en niet alleen een kortetermijnherstel. De volgende ronde kwartaalrapportages — binnen 45 dagen na het einde van het septemberkwartaal — zal laten zien of Berkshire de positie verder heeft uitgebreid, stabiel heeft gehouden of is begonnen af te bouwen.

Dit verhaal werd oorspronkelijk gepubliceerd door TheStreet op 16 aug 2026, waar het voor het eerst verscheen in de rubriek Investing, en wordt gesyndiceerd via Yahoo Finance.