Vooruitblik - Australische CPI van juli daalt naar 3,2-3,3% terwijl de trimmed mean rond 3,5% blijft
Belangrijkste punten
- •Het Australian Bureau of Statistics publiceert de maandelijkse CPI-indicator voor juli om 11:30 uur AEST.
- •De jaarinflatie zal naar verwachting dalen naar 3,2% tot 3,3% tegenover 3,8% in juni.
- •Alle vier grote banken verwachten dat de trimmed mean afzwakt naar ongeveer 3,5% vanaf 3,6%.
- •Westpac zegt dat de trimmed mean mogelijk nog steeds met 0,4% op maandbasis stijgt, iets boven het projectietraject van de RBA.
- •De cijfers helpen de verwachtingen voor de vergadering van de Reserve Bank in september te vormen nadat de cash rate op 11 augustus op 4,35% werd gehouden.
Ontwikkelend nieuws, indien bevestigd: een Russisch mediabericht zegt dat er een Iran-VS-deal is.
Dan nu de inflatievooruitblik.
Een zwakke headlinecijfer heeft, gezien het breed aangekondigde basiseffect, slechts beperkte marktrelevantie, waardoor de aandacht van handelaren volledig op de trimmed mean zal liggen. Een uitkomst op of onder de consensus van 3,5% zou de marktverwachting voor een pauze van de RBA in september bevestigen en de Australische dollar mogelijk wat terrein laten prijsgeven door lagere verwachtingen voor verdere verkrapping. Een sterker dan verwachte trimmed mean, dichter bij het door Westpac genoemde tempo van 0,4% op maandbasis, kan de discussie over verdere beleidsverkrapping later dit jaar nieuw leven inblazen en zou waarschijnlijk AUD-aankopen ondersteunen. FX-desks hebben de publicatie aangemerkt als de belangrijkste binnenlandse katalysator van de week, waarbij AUD-paren naar verwachting sterker zullen reageren op een verrassing in de kerninflatie dan op de headline zelf.
De daling van de headline-CPI in juli is een verhaal van het basiseffect, maar het is de trimmed mean die daadwerkelijk de koers van de RBA zal beïnvloeden.
Samenvatting:
- ABS publiceert vandaag om 11:30 uur AEST / 01:30 GMT / 21:30 Amerikaanse oostkusttijd de maandelijkse CPI-indicator voor juli
- De jaarinflatie zal naar verwachting scherp dalen naar 3,2% tot 3,3%, tegenover 3,8% in juni, doordat een prijsstijging van 1,3% uit juli vorig jaar uit de jaarvergelijking wegvalt
- CBA en ANZ ramen de headline op 3,2%, NAB en Westpac op 3,3%; een uitkomst aan de onderkant van die band zou de zwakste headline sinds augustus 2025 zijn
- Alle vier grote banken verwachten dat de trimmed mean, de voorkeursmaatstaf van de RBA voor onderliggende inflatie, afzwakt naar ongeveer 3,5% vanaf 3,6% in juni
- Westpac signaleert afzonderlijk dat de trimmed mean nog steeds met 0,4% op maandbasis stijgt, iets boven het eigen projectietraject van de RBA van 3,6%
- De cijfers volgen op het besluit van de RBA om de cash rate op 11 augustus op 4,35% te handhaven, nadat de CPI van het tweede kwartaal de noodzaak voor een verdere renteverhoging wegnam; de publicatie van vandaag zal de verwachtingen richting de beleidsvergadering van september mede vormen
Het Australian Bureau of Statistics publiceert vanmorgen om 11:30 uur AEST de maandelijkse CPI-indicator voor juli (verwachte waarden en eerdere cijfers), in wat economen en valutahandelaren beschouwen als de belangrijkste binnenlandse datapublicatie van de week. De indicator verschijnt sinds eind 2022 in volledige maandvorm, waardoor beleidsmakers en markten sneller inzicht krijgen in prijsdruk dan met de kwartaal-CPI-reeks, al blijft de kwartaalpublicatie de formele referentie voor de inflatiedoelstelling van 2-3% van de RBA.
De jaarinflatie wordt naar verwachting scherp lager, waarbij alle vier grote banken een daling voorzien ten opzichte van de 3,8% in juni. CBA en ANZ rekenen op 3,2%, terwijl NAB en Westpac 3,3% zien. Als de zwakkere kant van die band wordt bevestigd, zou dat de laagste headline-inflatie sinds augustus 2025 betekenen. Economen waarschuwen echter dat de verbetering grotendeels mechanisch is, gedreven door het wegvallen van een prijsstijging van 1,3% uit juli 2025 uit het jaarlijkse vergelijkingsvenster, in plaats van door een echte versnelling van de desinflatie.
De cijferreeks die nog nadrukkelijker wordt gevolgd is de trimmed mean, de maatstaf die de RBA gebruikt om de onderliggende prijsdruk te beoordelen nadat volatiele componenten zijn verwijderd. De grote banken verwachten unaniem dat deze maatstaf licht afzwakt naar ongeveer 3,5%, tegenover 3,6% in juni — een niveau dat nog altijd boven de bovenkant van de doelband van 2-3% van de RBA ligt, en daarom wordt de onderliggende maatstaf in plaats van de headline als beleidsignaal gezien. Westpac gaat nog verder en voorziet dat de trimmed mean op maandbasis nog altijd met 0,4% stijgt, een tempo dat volgens de bank nog iets boven het eigen gepubliceerde projectietraject van de RBA ligt.
De publicatie komt iets meer dan twee weken nadat de Reserve Bank haar cash rate op 11 augustus op 4,35% handhaafde, een besluit waar alle vier grote banken zich achter hadden geschaard nadat de CPI-cijfers over het tweede kwartaal de directe noodzaak voor verdere verkrapping wegnamen. Die kwartaalcijfers lieten headline-inflatie van 3,8% zien en een trimmed mean die op 3,6% bleef staan, waarna Westpac, voorheen de enige havik onder de grote banken, haar oproep voor extra renteverhogingen liet varen.
De maandelijkse indicator van vandaag zal rechtstreeks doorwerken in de verwachtingen voor de beleidsvergadering van de RBA in september. Een uitkomst in lijn met de verwachting, of een zwakkere trimmed mean, zou het argument voor een langdurige pauze versterken, terwijl een opwaartse verrassing in de onderliggende maatstaf, zelfs naast een lagere headline, het debat over verdere verkrapping opnieuw kan openen. Valutamarkten staan zo gepositioneerd dat zij sterker reageren op de kerninflatie dan op de verwachte daling van de headline, gezien de goed gecommuniceerde oorsprong van het basiseffect. De CPI over het derde kwartaal, gepubliceerd nadat het kwartaal is afgelopen, zal vervolgens de volledigere kwartaalbenchmark leveren die de RBA formeel gebruikt om de voortgang richting de doelband te beoordelen.
De volgende vergadering van de Reserve Bank of Australia is eind september.
