Anthropic genereerde in de eerste negen maanden van 2026 $33,24 miljard aan omzet en boekte tegelijkertijd een netto verlies van $104 miljard, volgens een gewijzigde Form S-1 die de maker van de Claude AI-assistent per 2 november 2026 heeft ingediend bij de U.S. Securities and Exchange Commission. De indiening maakt deel uit van de voorbereidingen van het bedrijf op een mogelijke Nasdaq-notering onder het ticker-symbool ANT.

Hoewel de omvang van het verlies de aandacht trekt, zijn de oorzaken belangrijker dan de kop zelf.

Een verlies dat grotendeels op papier bestaat

Het grootste deel van het netto verlies van $104 miljard vertegenwoordigt geen geld dat het bedrijf heeft verlaten. Volgens de indiening weerspiegelt het vooral niet-contante boekhoudkundige lasten die samenhangen met de gestegen reële waarde van converteerbare obligaties en derivatenschulden.

De werking is het begrijpen waard: wanneer de impliciete waardering van een bedrijf stijgt, stijgt de reële waarde van de uitgegeven converteerbare instrumenten mee, en schrijven boekhoudregels die stijging verplicht als verlies bij — ook al verlaat er geen geld het bedrijf.

De lasten op de reële waarde van de converteerbare obligaties bedroegen in totaal $72,4 miljard in de eerste helft van 2026, met nog eens $23,3 miljard in het derde kwartaal. Samen verklaren die twee bedragen het grootste deel van het gerapporteerde verlies.

Omzetgroei in een ongewoon tempo

Zodra de boekhoudkundige lasten buiten beschouwing worden gelaten, valt de omzet op. Een omzet van $33,24 miljard over de negenmaandsperiode vertegenwoordigt een groei van circa 1.200% op jaarbasis.

De omzet in het derde kwartaal bereikte bijna $17 miljard, met schattingen tussen $16,96 miljard en $17 miljard. Dat komt neer op circa 1.127% groei ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder en een toename van 47% ten opzichte van het tweede kwartaal.

Klantcijfers wijzen in dezelfde richting: het bedrijf telt meer dan 11.900 klanten die elk ten minste $100.000 aan omzet over de afgelopen twaalf maanden genereren.

Er is echter een kanttekening aan de operationele kant. Anthropic ging in het derde kwartaal over op een operationeel verlies van $567 miljoen, na een operationele winst in het tweede kwartaal, wat betekent dat de kernactiviteit, vóór de lasten op de converteerbare obligaties, opnieuw in het rood belandde, zelfs terwijl de omzet sterk steeg.

De $895,4 miljard aan verplichtingen

Waar het netto verlies grotendeels een boekhoudkundige kwestie is, gaat het bij de verplichtingen om echt geld. De indiening vermeldt circa $895,4 miljard aan inkoopverplichtingen en leaseovereenkomsten, voornamelijk voor compute en infrastructuur. Dit zijn contractuele verplichtingen — bedragen die het bedrijf in toekomstige periodes heeft toegezegd te betalen — en het soort voorwaartse verplichting dat potentiële aandeelhouders doorgaans nauwkeurig bekijken in een prospectus.

Ter context: Anthropic heeft tot nu toe circa $141 miljard aan kapitaal opgehaald en houdt een aanzienlijke kasreserve aan, maar de voorwaartse verplichtingen bedragen enkele malen dat totaal. Het bedrijf zelf heeft de infrastructuurkosten aangemerkt als een cruciale variabele en gewaarschuwd dat het mogelijk aanvullende financiering nodig heeft.

Hoe de indiening tot stand kwam

De gewijzigde indiening volgt op de oorspronkelijke S-1 van Anthropic en eerdere berichten over aanzienlijke verliezen in 2025 en de eerste helft van 2026. Een S-1 is het registratiedocument dat een bedrijf bij de SEC indient voordat de aandelen aan het publiek kunnen worden aangeboden, met daarin financiële cijfers, risicofactoren en bedrijfsdetails; opeenvolgende wijzigingen zijn een standaard onderdeel van het proces naarmate de emissie wordt verfijnd vóór de prijsstelling. De beoogde notering zou tot de grootste beursgangs aller tijden kunnen behoren; vroege besprekingen onder investeerders wezen volgens berichten op een waardering nabij $1,5 biljoen. Over de uiteindelijke prijsstelling en timing is niets bevestigd, en de IPO blijft een mogelijk gebeurtenis in plaats van een afgeronde transactie.

De twee kanten van de indiening

Het document schetst twee duidelijk verschillende beelden van het bedrijf. Het ene is een onderneming die omzet toevoegt in een tempo dat weinig bedrijven, ongeacht omvang, hebben geëvenaard, met een brede basis van waardevolle klanten. Het andere is een onderneming die zich bijna $900 miljard aan infrastructuurverplichtingen heeft laten welgevallen en openlijk verklaart dat het mogelijk meer kapitaal nodig heeft.

De niet-contante lasten verdienen zorgvuldige lezing. Omdat ze gekoppeld zijn aan de waardering van het bedrijf, kan de gerapporteerde netto winst van kwartaal tot kwartaal sterk variëren zonder enige verandering in de onderliggende bedrijfsactiviteiten. De converteerbare obligaties vormen bovendien een mogelijke toekomstige verwatering voor aandeelhouders.

De operationele lijn is wellicht de veelzeggendste indicator. De overstap van operationele winst in het tweede kwartaal naar een operationeel verlies van $567 miljoen in het derde laat zien hoe snel computingskosten winsten kunnen aantasten, zelfs met een omzetgroei van 47% in één kwartaal.

Punten om in de gaten te houden zijn onder meer verdere wijzigingen in de S-1, de uiteindelijke IPO-prijsstelling en timing, en hoe Anthropic zijn plannen beschrijft om de compute-verplichtingen te financieren.

Bron: CryptoBriefing. Het oorspronkelijke artikel werd geredigeerd door Diego Almada Lopez.