Het AMD-aandeel heeft voldaan aan de aandelenprijsvoorwaarde die is ingebouwd in de warrant die het bedrijf aan OpenAI heeft uitgegeven, terwijl de GPU's die die aandelenbeurzen activeren pas net zijn gaan verschepen.

Precies een jaar geleden gaf AMD (NASDAQ: AMD) OpenAI een warrant voor maximaal 160 miljoen aandelen, waarbij de genereuskste uitkeringen gekoppeld waren aan het bereiken van vooraf vastgestelde prij doelen door het AMD-aandeel en aan de daadwerkelijke levering van de chips aan OpenAI. Vorige week steeg het aandeel naar $631, waarmee de marktkapitalisatie boven de $1 biljoen uitkwam en werd voldaan aan de vereiste van ongeveer $600 per aandeel waarop de deal met OpenAI was gebouwd.

De Instinct-GPU's die de aandelenbeurzen activeren, zijn echter nauwelijks gaan verschepen, grotendeels door leveringsknelpunten waaraan CEO Lisa Su deze week tijdens een reis door Azië werkt.

Wat de huidige waardering van AMD mogelijk maakt

Onder een overeenkomst van 6 oktober 2025, aangekondigd door AMD, engageerde OpenAI zich om 6 gigawatt aan AMD-GPU's in te zetten over meerdere hardwaregeneraties, te beginnen met een uitrol van 1 gigawatt aan Instinct MI450-chips in de tweede helft van 2026. Als deel van dezelfde deal gaf AMD OpenAI een warrant voor maximaal 160 miljoen aandelen die in tranches vest.

OpenAI kan de volledige aandelenbeloning pas claimen nadat aan twee voorwaarden is voldaan: het AMD-aandeel moet $600 bereiken en OpenAI moet de technische en zakelijke doelen halen die nodig zijn voor een brede uitrol van de AMD-chips. De stijging naar $631 voldoet aan de prijsvoorwaarde en dreef de marktkapitalisatie voorbij de $1 biljoen. De OpenAI-mijlpaal is nog niet bereikt, waardoor de resterende warranttranches afhangen van de implementatie in plaats van van de aandelenprijs.

AMD sloot op 24 februari 2026 een vrijwel identieke deal met Meta, waarmee opnieuw 6 gigawatt aan uitrol en nog een warrant van 160 miljoen aandelen volgens dezelfde mijlpaalstructuur werd aangekondigd. Samen brengen de twee warranted tot 320 miljoen AMD-aandelen in het spel.

Su's capaciteitsjacht door Azië

Dinsdag zei Su tegen verslaggevers in Taipei dat het bedrijf de leveringen tot 2026 had opgevoerd en "onze levering in 2027 aanzienlijk zal uitbreiden." Ze schetste het bezoek aan Taipei als een poging om capaciteit zeker te stellen, met een ontmoeting met Foxconn en een geplande ontmoeting met TSMC. Ze vliegt ook naar Zuid-Korea voor gesprekken met geheugenfabrikanten Samsung en SK Hynix. Het programma omvat de capaciteitshefbomen achter de opschaling: wafers bij TSMC en geheugen van Samsung en SK Hynix.

Su heeft gezegd dat AMD nu drie tot vijf jaar vooruit plant en meer geavanceerde wafercapaciteit nodig heeft. Cryptopolitan meldde dat ze tijdens de kwartaalcijfers-teleconferentie zei dat de datacenteromzet in 2027 zou moeten verdubbelen.

De overeenkomst met Anthropic

Naast OpenAI en Meta sloot AMD op 22 juli een deal met Anthropic voor maximaal 2 gigawatt aan MI450-chips, waarmee de totale toezeggingen op 14 gigawatt aan bestellingen uitkomen. De eerste gigawatt van Anthropic is gepland voor de eerste helft van 2027, en AMD heeft toegezegd tot $5 miljard in het bedrijf te investeren.

De vraag is zichtbaar in de cijfers van AMD. Het bedrijf rapporteerde $11,5 miljard aan omzet in het tweede kwartaal, met datacenterverkopen die met 107% stegen tot $6,7 miljard op jaarbasis. Het aandeel is in 2026 tot nu toe bijna 200% gestegen. De kalender biedt de ijkpunten: de start van de uitrol van 1 gigawatt MI450-chips voor OpenAI in de tweede helft van 2026, de eerste gigawatt van Anthropic in de eerste helft van 2027, en de beloofde capaciteitsuitbreiding van Su, samen met haar prognose dat de datacenteromzet in 2027 verdubbelt.