Adam Aron, chief executive van AMC Entertainment, heeft Robinhood woensdag publiekelijk veroordeeld voor het uitgeven van tokens die de aandelenkoers van zijn bedrijf volgen, zonder betrokkenheid van AMC.

In een bericht op X noemde Aron de praktijk "verachtelijk, schandalig, walgelijk, weerzinwekkend, onvergeeflijk, vies", zei hij dat AMC er geen enkele band mee heeft en het niet goedkeurt, en vroeg hij zich af hoe dit in hemelsnaam legaal kan zijn. Hij wees erop dat de tokens niet zijn geregistreerd onder de Amerikaanse effectenwetgeving en zei dat het bedrijf "onmiddellijk" extern effectenadvocaat zou opdracht geven de kwestie te onderzoeken. Aron meldde ook dat Robinhoods programma meer dan 190 bedrijven beslaat.

Robinhood apparently is behind an effort related to “tokenized real-world assets including Stock Tokens” for AMC Entertainment (and supposedly 190+ other companies). They are not registered under U.S. securities laws !!!!!! I find this practice to be contemptible, outrageous,… — Adam Aron (@CEOAdam) September 3, 2026

https://x.com/CEOAdam/status/2095622531524784212?ref_src=twsrc%5Etfw

Volgens Robinhoods eigen documentatie zijn Stock Tokens getokeniseerde schuldinstrumenten, uitgegeven door Robinhood Assets (Jersey) Limited, die houders economische blootstelling aan een aandelenkoers geven zonder enige juridische of zakelijke rechten op het onderliggende effect of op de vennootschap die het heeft uitgegeven. Volgens die beschrijving heeft een houder van een AMC-token volledig geen aanspraak op AMC — een onderscheid dat telt voor particuliere kopers die mogelijk denken een belang in de bioscoopketen te kopen, en voor AMC zelf, wiens merk en aandelhoudercommunicatie geen enkele rol in het product spelen.

De tokens zijn niet geregistreerd in de Verenigde Staten en mogen niet worden aangeboden of geleverd aan Amerikaanse personen ("U.S. persons"), een term die Robinhoods prospectus ontleent aan Regulation S. Ze zijn bovendien beperkt beschikbaar in Canada, het Verenigd Koninkrijk en Zwitserland. Het basisprospectus is goedgekeurd door de Financial Market Authority van Liechtenstein onder EU-regels. Robinhoods emittentenpagina stelt dat de entiteit op Jersey "is not regulated" en dat de toestemmingen die het daar heeft, geen toezicht of goedkeuring inhouden.

Het conflict speelt zich af tegen de achtergrond van een bredere opmars van handelsplatformen en cryptobedrijven naar getokeniseerde real-world assets, een markt die wordt gepresenteerd als een manier om traditionele effecten vierentwintig uur per dag op blockchains te vereffenen. Of de emittenten van die onderliggende bedrijven toestemming moeten geven — of zelfs maar geïnformeerd moeten worden — blijft een van de centrale onopgeloste vragen, en Arons aangekondigde juridische onderzoek voegt de uitdaging van een beursgenoteerd bedrijf toe aan een constructie die tot nu toe vooral verklaringen van de getokeniseerde bedrijven heeft opgeleverd in plaats van formele stappen.

Robinhood en getokeniseerde aandelen

Het bedrijf verdeelde vorig jaar tokens die OpenAI en SpaceX volgden onder Europese gebruikers. OpenAI zei dat het geen partnerschap met Robinhood had, niet betrokken was en het product niet goedkeurde, en dat elke overdracht van zijn aandelen goedkeuring vereiste die het niet had gegeven. Robinhood-topman Vlad Tenev noemde de lancering een mijlpaal en zei dat duizenden private bedrijven konden volgen.

Dagen na die uitrol waarschuwde SEC-commissielid Hester Peirce dat blockchains "not have magical abilities to transform the nature of the underlying asset" — geen magische krachten bezitten om de aard van het onderliggende activum te veranderen.

Eerder dit jaar waarschuwden Anthropic en OpenAI dat onbevoegde voertuigen die blootstelling aan hun aandelen verkopen, kopers met lege handen kunnen achterlaten. AMC's stap is tot nu toe de meest prominente protest vanuit een beursgenoteerd bedrijf in plaats van een privaat bedrijf, en wat zijn externe advocaten concluderen — en of Amerikaanse of EU-toezichthouders reageren — zal bepalen hoe ver getokeniseerde aandelenprogramma's kunnen reiken zonder toestemming van de emittent.