De handel in getokeniseerde aandelen bereikte in augustus een nieuw hoogtepunt, met een wekelijks spotvolume dat begin van de maand dicht bij de 3 miljard dollar kwam. Robinhood Chain, BNB Chain en Solana leidden de activiteit, volgens Zach Pandl, hoofd onderzoek bij Grayscale. Samen verwerkten de drie netwerken het merendeel van het handelsvolume in getokeniseerde aandelen, terwijl de totale onchain-waarde (TVL) de 110 miljoen dollar passeerde. Onchain-financiering vertegenwoordigt momenteel ongeveer 5% van de getokeniseerde aandelen, en uitlening via Kamino en Jupiter is het afgelopen jaar ruwweg vertienvoudigd. Regelgevingswijzigingen kunnen de afwikkeling van getokeniseerde aandelen hervormen door het effect en de betaling ervan in één enkele transactie af te wikkelen. Getokeniseerde aandelen zijn blockchaingebaseerde representaties van aandelen, en hun groei weerspiegelt bredere pogingen in de sector om traditionele financiële activa naar openbare blockchaininfrastructuur te verplaatsen, waar ze continu verhandeld kunnen worden en investeerders bereiken buiten de gebruikelijke beurstijden en -locaties.

Handelsvolume bereikt nieuw hoogtepunt

De wekelijkse volumepiek viel begin augustus, toen de spotactiviteit ongeveer 3 miljard dollar bereikte. De onchain TVL steeg in dezelfde periode boven de 110 miljoen dollar, volgens het rapport van Grayscale.

Grayscale wees Robinhood Chain, BNB Chain en Solana vorige week aan als de toonaangevende netwerken; die netwerken waren verantwoordelijk voor het merendeel van het totale handelsvolume, aldus Pandl. De aanwezigheid van Robinhood Chain tussen de koplopers wijst erop dat gevestigde retailbeursplatformen direct deelnemen aan onchain-infrastructuur voor aandelen, naast cryptonetwerken. De activiteit in getokeniseerde aandelen is intussen sterker op handel gericht gebleven dan op andere onchain-toepassingen. Onchain-financieel nut bestrijkt momenteel ongeveer 5% van de markt voor getokeniseerde aandelen, wat betekent dat investeerders getokeniseerde aandelen vooral gebruiken voor continue handel en wereldwijde toegang, volgens het rapport.

Onchain-financiering heeft een klein aandeel

Het rapport concludeerde dat de handelsactiviteit sneller is gegroeid dan het onchain-financiële gebruik, en zette het huidige aandeel van getokeniseerde aandelen binnen de onchain-financiering op ongeveer 5%.

Het kleinere aandeel van onchain-financiering ging gepaard met opvallende groei in uitleenactiviteit. Getokeniseerde aandelen die via de uitleenprotocollen Kamino en Jupiter worden gebruikt, zijn het afgelopen jaar ruwweg vertienvoudigd. Kamino en Jupiter draaien op Solana, waardoor de uitleengroei is gekoppeld aan een van dezelfde netwerken die het handelsvolume leidden.

Het rapport merkte ook op dat Amerikaanse toezichthouders een innovatievrijstelling met waarborgen voor getokeniseerde effecten hebben besproken. Die waarborgen kunnen geverifieerde deelnemers en compliance-ingeschakelde tokenstandaarden omvatten. Toezichthouders hebben tokenisering daarnaast besproken in verband met het makkelijker inzetbaar maken van effecten als onderpand. Regelgevingswijzigingen kunnen bovendien van invloed zijn op hoe aandelentransacties onchain worden afgewikkeld.

Regels kunnen de afwikkeling vormgeven

Een voorgestelde wijziging zou het mogelijk maken het aandeel en de betaling binnen één enkele transactie af te wikkelen, een structuur die het risico kan verkleinen dat een van beide partijen niet levert. Dat staat in contrast met de afwikkeling op de traditionele aandelenmarkt, waar transacties doorgaans via intermediairs worden afgewikkeld in een geplande afwikkelingscyclus in plaats van in één atomische onchain-transactie.

Pandl omschreef de huidige markt als een op handel gerichte fase, waarin financieel nut een kleiner deel van de activiteit vertegenwoordigt. Het rapport benadrukte uitlening via Kamino en Jupiter als een gebied waar het onchain-gebruik is uitgebreid. Hoe snel regelgevingsvoorstellen worden omgezet in operationele veranderingen, zal een sleutelfactor zijn voor de vraag of getokeniseerde aandelen uitgroeien van handel naar breder financieel nut.