De aandelen van Alphabet (GOOGL) daalden meer dan 10% nadat het bedrijf een omzet van $127,58 miljard in het derde kwartaal boekte die achterbleef bij de verwachtingen van Wall Street, ondanks een omzetgroei van 25% op jaarbasis. Het was de eerste keer in bijna vier jaar dat Alphabet tegelijk de omzet- en winstverwachtingen miste, en de zware uitgaven aan kunstmatige intelligentie lieten investeerders zich zorgen maken over de kaspositie. De spanning tussen de booming AI-vraag en de stijgende kosten om daaraan te voldoen bepaalt zowel de kwartaalcijfers als de plannen van het bedrijf.

De AI-rekening van Alphabet blijft maar groeien

Analysts die door LSEG werden bevraagd hadden een omzet van $128,22 miljard en een aangepaste winst van $3,02 per aandeel verwacht. Alphabet meldde in plaats daarvan een aangepaste winst van $2,67 per aandeel, volgens het kwartaalbericht.

De nettowinst daalde naar $26,17 miljard, of $2,12 per aandeel, vergeleken met $34,98 miljard, of $2,87 per aandeel, een jaar eerder. De operationele winst kwam uit op $40,58 miljard, onder de door FactSet samengestelde prognose van $43,19 miljard.

Het cijfer dat de meeste aandacht van investeerders trok, was de vrije kasstroom. Alphabet registreerde een negatieve vrije kasstroom van $9,07 miljard, vergeleken met het tekort van $2,70 miljard dat analisten hadden ingecalculeerd — een gat dat vragen oproept over het rendement van de AI-investeringen van het bedrijf. Een negatieve vrije kasstroom betekent dat een bedrijf in de periode meer geld uitgeeft dan het genereert, een maatstaf voor hoe zwaar de AI-uitbouw een beroep doet op de financiën van Alphabet.

De kapitaaluitgaven in het kwartaal werden geschat op $51,36 miljard, onder de prognose van $55,09 miljard. Het jaarbudget blijft desondanks zeer groot: Alphabet handhaafde zijn schatting van de kapitaaluitgaven voor het hele jaar op $195 miljard tot $205 miljard, verhoogd vanaf de eerdere doelstelling van $190 miljard in het tweede kwartaal. De uitgaven worden dit jaar geraamd boven de $200 miljard en zullen in 2027 naar verwachting toppen boven de $300 miljard. De capex financiert de datacenters en maatwerkchips achter Gemini en Google Cloud, waardoor het een belangrijke graadmeter is voor de schaal van de AI-uitbouw.

"We verwachten ook dat onze kapitaaluitgaven in 2027 aanzienlijk zullen toenemen en zullen verder details verstrekken tijdens onze Q4-belsessie", zei financieel directeur Anat Ashkenazi tegen analisten.

Er is ook een groeiende schuldenlast. De langlopende leningen van Alphabet sprongen van $21,6 miljard een jaar geleden naar $125,1 miljard, een stijging van ruim 479%.

En de beleggingsportefeuille hielp ook niet echt. Aandelenbelangingen bij bedrijven waaronder SpaceX en Anthropic hielpen eerder een winst van $99,03 miljard in het tweede kwartaal realiseren; dit keer registreerde die categorie een verlies van $8,66 miljard. De schommeling laat zien dat de resultaten van Alphabet nu ook meebewegen met de waarde van zijn private-market-posities, naast de operationele bedrijven.

Google Cloud levert, maar Search mist zijn doel

De AI-activiteiten van Alphabet hebben geen moeite klanten te vinden. De omzet van Google Cloud meer dan verdubbelde naar $30,7 miljard en overtrof ruim de $28,7 miljard die analisten hadden verwacht. De groei bereikte 103% nu bedrijven massaal rekencapaciteit en AI-tools kopen, en Google wint terrein op Amazon Web Services en Microsoft Azure. Met ongeveer een kwart van de kwartaalomzet van Alphabet groeit Cloud ongeveer vier keer zo snel als het bedrijf als geheel.

"We zien een buitengewone vraag en sterke groei van zowel AI-labs, kapitaalmarkten, financiële instellingen als bedrijven", aldus Google Cloud CEO Thomas Kurian tegen investeerders. Het was zijn eerste optreden in een kwartaalgesprek.

Google Search, de langstaande kernactiviteit van het bedrijf, kende een minder overtuigend kwartaal. De omzet van Search steeg met 12% naar $63,35 miljard maar bleef achter bij de schatting van $64,96 miljard. Search vertegenwoordigt nog steeds ongeveer de helft van de kwartaalomzet van Alphabet, waardoor de groei centraal blijft voor het algehele tempo van het bedrijf. CEO Sundar Pichai zei dat AI-functies meer zoekopdrachten aantrekken, waaronder commerciële zoekopdrachten, en dat de jaarlijkse groei van zoekopdrachten nu het sterkst is in vijf jaar.

"We hadden een sterk kwartaal en zitten nu op een jaaromzetroutine van een halve biljoen dollar. Onze diepgaande full-stack aanpak drijft de momentum in het hele bedrijf, met een omzetgroei van 25% op jaarbasis voor Alphabet", aldus Pichai tegen analisten.

Gebruiksmijlpalen en een versnellende AI-routekaart

Achter die inzet zit veel gebruiksdata. De Gemini-app heeft nu één miljard gebruikers, wat volgens Alphabet het snelst groeiende product van Google ooit maakt. YouTube Music en Premium zijn wereldwijd gepasseerd de 150 miljoen abonnees, inclusief proefperiodes. De eigen AI-modelinterfaces van Google verwerken bijna 32 miljard tokens per minuut, meer dan vier keer het volume van vorig jaar, terwijl de vraag naar de eigen TPU-chips stijgt.

Pichai gaf ook details over aankomende AI-releases. De nieuwe Gemini 4 Argon heeft veel gebruikers aangetrokken, aldus Pichai, maar het nog geavanceerdere Carbon-model presteert in bijna alle geteste categorieën beter dan zijn voorganger, waaronder programmeren, multimodale capaciteiten, wetenschappelijk redeneren en diepe kennis. Carbon scoorde 59 op de verbeterde Artificial Analysis Intelligence Index, waarmee het op de eerste plaats staat. Google verstrekt de eerste preview van het model aan vertrouwde beveiligingsexperts en de Amerikaanse overheid. Hoe breed Carbon beschikbaar komt buiten die eerste preview is een punt om in de gaten te houden, net als de capex-details die Ashkenazi voor de Q4-belsessie heeft beloofd.

Daar is ook Genie 4, het nieuwste wereldmodel van Google, dat interactieve, realistische digitale omgevingen met live audio creëert. Google wil de technologie gebruiken om robots en AI-agenten te trainen.

Pichai verwacht dat de modelontwikkeling het komende jaar zal versnellen naarmate AI helpt het AI-onderzoek zelf te verbeteren, een proces dat hij RSI noemde. Ook komen er kleinere, goedkopere en snellere modellen aan voor ontwikkelaars en de miljarden gebruikers van Google.

Bron: Cryptopolitan