Kernpunten

• Bij de uitvoering van een futuresmarktorder schakelt edgeX automatisch bescherming tegen slippage in.
• De order gebruikt eerst de beste beschikbare prijs. Is daar niet genoeg volume, dan gaat de uitvoering verder op volgende prijsniveaus binnen het beschermde bereik.
• Ligt de eerstvolgende beschikbare prijs buiten dat bereik, dan stopt de uitvoering. Eerdere uitvoeringen blijven staan en het niet-uitgevoerde deel wordt geannuleerd.
• Een gedeeltelijke uitvoering komt vaker voor bij snelle koersbewegingen, weinig marktdiepte, grote sprongen tussen prijsniveaus en orders die groot zijn ten opzichte van de beschikbare liquiditeit.
• Controleer na een gedeeltelijke uitvoering altijd hoeveel er werkelijk is uitgevoerd en hoe groot uw positie daarna is. Ga er niet van uit dat de hele order is uitgevoerd.

Kort antwoord

De bescherming tegen slippage bij edgeX-marktorders begrenst de prijzen waartegen een futuresmarktorder mag worden uitgevoerd, zonder de snelheid van een marktorder op te geven.

De uitvoering begint gewoon bij de beste beschikbare prijs en loopt zo nodig verder door het orderboek. Dat kan alleen zolang de beschikbare prijzen binnen het beschermde bereik van het systeem vallen.

Ligt de volgende beschikbare prijs buiten dat bereik, dan:

• stopt de uitvoering vóór dat prijsniveau;
• blijven alle eerdere uitvoeringen definitief; en
• annuleert het systeem het niet-uitgevoerde deel volgens de geldende regels.

Zo neemt de kans af dat een marktorder tijdens een felle koersbeweging, of bij weinig liquiditeit vlak bij de marktprijs, tegen een uitzonderlijk ongunstige prijs wordt uitgevoerd.

Waarom deze bescherming nodig is

Met een marktorder kiest u voor snelle uitvoering tegen de beschikbare liquiditeit. U legt geen vaste uitvoeringsprijs vast.

Een kooporder begint bij de laagste laatprijs; een verkooporder bij de hoogste biedprijs. Biedt het beste prijsniveau te weinig contracten, dan schuift de order door naar het volgende beschikbare niveau.

Zo hoort een orderboek te werken, maar precies daar ontstaat ook uitvoeringsrisico.

Neem een marktkooporder voor 10 contracten:

Laatprijs	Beschikbare hoeveelheid
100.00	2 contracten
100.10	3 contracten
100.40	2 contracten
101.20	8 contracten

Op 100.00 zijn maar 2 contracten te koop. Zonder prijsgrens moet de order voor de overige 8 contracten verder door het orderboek, tot en met 101.20.

De getoonde beste laatprijs klopt dus wel; er is alleen niet genoeg volume om de hele order daar uit te voeren.

De slippagebescherming bepaalt waar dat prijspad eindigt. edgeX blijft beschikbare prijzen binnen het beschermde bereik snel benutten, maar laat de order niet voorbij de grens doorlopen.

Lees Wat is een orderboek? voor een volledige uitleg van dit mechanisme. Wat is marktdiepte? laat zien waarom niet alleen de beste prijs, maar ook het beschikbare volume op volgende niveaus telt.

Zo werkt de bescherming

1. U plaatst een futuresmarktorder

U kiest koop of verkoop en voert de gewenste hoeveelheid in. Vervolgens zoekt het systeem direct naar beschikbare liquiditeit in het orderboek.

2. Het systeem stelt het beschermde bereik in

Tijdens de uitvoering past edgeX automatisch de geldende regels voor slippagebescherming toe.

Het beschermde bereik geeft aan tot welke prijzen de order mag worden uitgevoerd. Het vervangt het orderboek niet en belooft ook geen vaste uitvoeringsprijs.

3. De uitvoering begint bij de beste beschikbare prijs

Een marktkooporder gebruikt eerst de laagste laatprijs. Een marktverkooporder gebruikt eerst de hoogste biedprijs.

4. De order kan meerdere prijsniveaus gebruiken

Staat op het beste niveau niet genoeg volume, dan gaat de uitvoering verder op andere niveaus die nog binnen het beschermde bereik liggen.

Eén marktorder kan daardoor het volgende opleveren:

• meerdere afzonderlijke uitvoeringen;
• één totaal uitgevoerde hoeveelheid; en
• één gemiddelde uitvoeringsprijs over al die uitvoeringen.

5. Het systeem toetst het volgende niveau

Voordat het systeem nog meer contracten uitvoert, controleert het of de volgende beschikbare prijs binnen het beschermde bereik valt.

6. Bij de grens stopt de uitvoering

Valt de volgende prijs buiten het bereik, dan gebruikt de order dat niveau niet.

De order wordt dus tegengehouden voordat er een uitvoering buiten het bereik kan plaatsvinden.

7. Het restant wordt geannuleerd

Alles wat al is uitgevoerd, blijft definitief. Het systeem annuleert volgens de geldende regels de hoeveelheid waarvoor binnen het beschermde bereik geen liquiditeit beschikbaar was.

De order kan daardoor eindigen als gedeeltelijk uitgevoerd. Dat is niet per se een fout in de orderverwerking; het is juist het beoogde resultaat van de bescherming.

Rekenvoorbeeld: van een kooporder voor 10 contracten worden er 9 uitgevoerd

Een trader plaatst een futuresmarktkooporder voor 10 contracten.

In dit voorbeeld mogen prijzen tot en met 100.50 worden gebruikt. Aan de laatzijde van het orderboek staat:

Laatprijs	Beschikbare hoeveelheid	Binnen het beschermde bereik?
100.00	3 contracten	Ja
100.20	4 contracten	Ja
100.50	2 contracten	Ja
100.60	6 contracten	Nee

De uitvoering verloopt als volgt:

1. 3 contracten worden uitgevoerd tegen 100.00.
2. 4 contracten worden uitgevoerd tegen 100.20.
3. 2 contracten worden uitgevoerd tegen 100.50.
4. De eerstvolgende laatprijs is 100.60.
5. Die prijs valt buiten het beschermde bereik, dus de uitvoering stopt.
6. Het laatste contract wordt geannuleerd.

Dit is het resultaat:

Resultaat	Uitkomst
Gevraagde hoeveelheid	10 contracten
Uitgevoerde hoeveelheid	9 contracten
Niet uitgevoerd en geannuleerd	1 contract
Gemiddelde uitvoeringsprijs	100.20

De gemiddelde uitvoeringsprijs is 100.20. De 9 contracten zijn namelijk op drie toegestane prijsniveaus uitgevoerd:

(3 × 100.00 + 4 × 100.20 + 2 × 100.50) ÷ 9 = 100.20

De grens dwingt de order niet om tegen 100.50 te handelen. Eerst worden de gunstigere beschikbare prijzen binnen het bereik benut; pas vóór het volgende, niet-toegestane niveau stopt de order.

De bescherming garandeert evenmin dat alle 10 contracten worden uitgevoerd. Een prijsgrens bewaken is iets anders dan volledige uitvoering garanderen.

Wat een gedeeltelijke uitvoering voor uw positie betekent

Uw positie verandert alleen met het aantal contracten dat werkelijk is uitgevoerd.

Een positie openen of uitbreiden

Vraagt u 10 contracten aan en worden er 9 uitgevoerd, dan groeit uw positie met 9 contracten.

Het geannuleerde contract blijft niet in het orderboek wachten. Wilt u alsnog meer positie innemen, bekijk dan eerst opnieuw het orderboek en uw actuele positie voordat u een nieuwe order plaatst.

Een positie verkleinen of sluiten

Bij een gedeeltelijk uitgevoerde sluitorder kan een positie openblijven.

Probeert u 10 contracten te sluiten, maar is er binnen het bereik slechts liquiditeit voor 9, dan blijft 1 contract in uw positie staan. Het niet-uitgevoerde deel van de order is dan al geannuleerd.

De bescherming begrenst de prijzen waarlangs de order wordt uitgevoerd. U moet zelf controleren hoeveel positie daarna nog openstaat.

Dat is vooral bij een snelle markt belangrijk. Wie ervan uitgaat dat de volledige sluithoeveelheid is uitgevoerd, kan ongemerkt een positie aanhouden.

Wanneer deze bescherming vooral van belang is

Snelle koersbewegingen

Bied- en laatprijzen kunnen veranderen terwijl een marktorder door het orderboek loopt. Dankzij het beschermde bereik kan de order niet doorlopen naar een prijs die inmiddels buiten de toegestane grens ligt.

Weinig marktdiepte

Op de beste prijs kan maar een klein aantal contracten beschikbaar zijn. Is er ook op de nabijgelegen niveaus te weinig toegestane liquiditeit, dan bereikt de order de grens voordat de hele hoeveelheid is uitgevoerd.

Grote sprongen tussen prijsniveaus

Soms ligt het volgende prijsniveau een stuk verder weg. Ook dat volgende niveau moet binnen het beschermde bereik vallen; het is dus niet genoeg dat alleen de eerste uitvoering binnen de grens blijft.

Een grote order ten opzichte van de beschikbare liquiditeit

Niet alleen de nominale waarde bepaalt of een order groot is. Doorslaggevend is hoe de orderomvang zich verhoudt tot het volume rond de beste prijs.

Een order voor 10 contracten kan in een diep orderboek moeiteloos worden uitgevoerd, maar in een dun orderboek lastig uitvoerbaar zijn.

Snelle uitvoering met begrensd prijsrisico

De bescherming is bedoeld voor traders die de snelheid van een marktorder willen, maar niet willen dat de order buiten het beschermde bereik steeds verder achter de markt aanloopt.

Extreme marktomstandigheden: E-mini-futures op 6 mei 2010

Op 6 mei 2010 werd in de E-mini S&P 500-futures zichtbaar hoe snel een uitvoerbaar orderboek onder zware marktdruk kan veranderen.

Volgens het officiële stafrapport van de CFTC en SEC daalden de E-mini-prijzen in de vier en een halve minuut van 14:41 uur tot en met 14:45:27 uur met meer dan 5%. Bij zo'n snelle beweging kan liquiditeit vlak bij de actuele prijs worden verhandeld, ingetrokken of vervangen terwijl een order nog door het boek loopt.

Dit gebeurde niet op edgeX. De bredere les voor orderuitvoering is dat de beste prijs vóór verzending slechts een momentopname is. In een extreme markt kan het volgende uitvoerbare niveau al veel verder weg liggen voordat de hele order is uitgevoerd.

Bij een edgeX-marktorder blijft de slippagebescherming beperkt tot het door het systeem vastgestelde bereik. Raakt de toegestane liquiditeit op, dan blijven eerdere uitvoeringen staan en wordt het niet-uitgevoerde deel geannuleerd.

Die grens beperkt alleen het prijspad van de betreffende order. Zij houdt een marktbrede beweging niet tegen, brengt verdwenen marktdiepte niet terug en garandeert niet dat een sluitorder volledig wordt uitgevoerd. Controleer daarom na een beschermde order in extreme marktomstandigheden zowel het orderresultaat als uw actuele positie voordat u verder handelt.

Snelheid, prijsbeheersing en volledige uitvoering

Bij elke order moet u verschillende doelen tegen elkaar afwegen:

Doel	Wat de slippagebescherming doet
Snelle uitvoering	Laat een marktorder binnen het beschermde bereik actief doorlopen
Beheersing van prijsrisico	Stopt vóór de eerstvolgende prijs buiten het bereik
Volledige uitvoering	Kan dit bij onvoldoende toegestane liquiditeit niet garanderen

De functie bewaakt de eerste twee doelen, ook als daardoor het derde doel niet altijd wordt gehaald.

Een geannuleerd restant geeft nuttige informatie: op dat moment was de volledige hoeveelheid niet beschikbaar binnen het beschermde bereik.

Dat wijst niet op een systeemfout. De bescherming heeft voorkomen dat de order een verder weg gelegen prijs ging opzoeken.

Verschil met andere vormen van prijscontrole

De bescherming tegen slippage bij marktorders werkt op het niveau van één order. Andere prijscontroles hebben een ander doel.

Prijscontrole	Hoofddoel
Beschermde edgeX-marktorder	Voert snel uit binnen het beschermde bereik en annuleert aan de grens het restant
Limietorder	Wordt alleen uitgevoerd tegen de limietprijs van de trader of een betere prijs; uitvoering is niet zeker
Marktbrede prijsband of handelsstop	Stuurt de handelsvoorwaarden voor een instrument of een hele markt, niet alleen voor één order

Alle drie kunnen de uitvoering begrenzen, maar ze grijpen op een ander niveau in en lossen dus niet hetzelfde probleem op.

Wat de functie wel beschermt — en niet garandeert

De functie doet dit wel	De functie garandeert dit niet
Begrenst de prijzen waartegen een marktorder mag worden uitgevoerd	Dat de volledige hoeveelheid tegen de eerst getoonde prijs wordt uitgevoerd
Blijft snel uitvoeren binnen het beschermde bereik	Geen enkele slippage
Stopt vóór de eerstvolgende prijs buiten het bereik	Volledige uitvoering
Laat eerdere uitvoeringen intact	Dat reeds uitgevoerde transacties worden teruggedraaid
Annuleert het niet-uitgevoerde deel volgens de geldende regels	Meer liquiditeit binnen het bereik

Ook binnen het beschermde bereik kan slippage optreden, want de order kan op meerdere toegestane prijsniveaus worden uitgevoerd.

De functie verkleint het risico op een buitensporige koersafwijking. Zij maakt van een marktorder geen order met een gegarandeerde vaste prijs.

Lees Wat is slippage? voor een uitleg van het begrip. In Waarom ontstaat slippage? leest u welke bredere factoren uitvoeringsprijzen kunnen veranderen.

Voordat u een order plaatst

• [ ] Ik heb mijn orderomvang vergeleken met de marktdiepte rond de beste prijs.
• [ ] Ik begrijp dat snelle uitvoering geen vaste uitvoeringsprijs garandeert.
• [ ] Ik accepteer dat de order gedeeltelijk kan worden uitgevoerd als er te weinig toegestane liquiditeit is.
• [ ] Gaat het om een sluitorder, dan controleer ik na afloop of er nog een positie openstaat.

Nadat de order is afgerond

Controleer:

• uitgevoerde hoeveelheid — hoeveel contracten werkelijk zijn uitgevoerd;
• gemiddelde uitvoeringsprijs — de gemiddelde prijs van alle voltooide uitvoeringen;
• geannuleerde hoeveelheid — welk deel niet binnen het beschermde bereik kon worden uitgevoerd;
• definitieve orderstatus — of de order als gedeeltelijk uitgevoerd is geëindigd; en
• actuele positie — vooral na een order waarmee u een positie wilde verkleinen of sluiten.

De uiteindelijke uitvoeringen en de positie daarna laten zien wat er werkelijk is gebeurd. Alleen de aangevraagde hoeveelheid bewijst niet dat de hele order is uitgevoerd.

Kernpunten

• Bij de uitvoering van een futuresmarktorder schakelt edgeX automatisch bescherming tegen slippage in.
• De order gebruikt eerst de beste beschikbare prijs. Is daar niet genoeg volume, dan gaat de uitvoering verder op volgende prijsniveaus binnen het beschermde bereik.
• Ligt de eerstvolgende beschikbare prijs buiten dat bereik, dan stopt de uitvoering. Eerdere uitvoeringen blijven staan en het niet-uitgevoerde deel wordt geannuleerd.
• Een gedeeltelijke uitvoering komt vaker voor bij snelle koersbewegingen, weinig marktdiepte, grote sprongen tussen prijsniveaus en orders die groot zijn ten opzichte van de beschikbare liquiditeit.
• Controleer na een gedeeltelijke uitvoering altijd hoeveel er werkelijk is uitgevoerd en hoe groot uw positie daarna is. Ga er niet van uit dat de hele order is uitgevoerd.

Kort antwoord

De bescherming tegen slippage bij edgeX-marktorders begrenst de prijzen waartegen een futuresmarktorder mag worden uitgevoerd, zonder de snelheid van een marktorder op te geven.

De uitvoering begint gewoon bij de beste beschikbare prijs en loopt zo nodig verder door het orderboek. Dat kan alleen zolang de beschikbare prijzen binnen het beschermde bereik van het systeem vallen.

Ligt de volgende beschikbare prijs buiten dat bereik, dan:

• stopt de uitvoering vóór dat prijsniveau;
• blijven alle eerdere uitvoeringen definitief; en
• annuleert het systeem het niet-uitgevoerde deel volgens de geldende regels.

Zo neemt de kans af dat een marktorder tijdens een felle koersbeweging, of bij weinig liquiditeit vlak bij de marktprijs, tegen een uitzonderlijk ongunstige prijs wordt uitgevoerd.

Waarom deze bescherming nodig is

Met een marktorder kiest u voor snelle uitvoering tegen de beschikbare liquiditeit. U legt geen vaste uitvoeringsprijs vast.

Een kooporder begint bij de laagste laatprijs; een verkooporder bij de hoogste biedprijs. Biedt het beste prijsniveau te weinig contracten, dan schuift de order door naar het volgende beschikbare niveau.

Zo hoort een orderboek te werken, maar precies daar ontstaat ook uitvoeringsrisico.

Neem een marktkooporder voor 10 contracten:

Laatprijs	Beschikbare hoeveelheid
100.00	2 contracten
100.10	3 contracten
100.40	2 contracten
101.20	8 contracten

Op 100.00 zijn maar 2 contracten te koop. Zonder prijsgrens moet de order voor de overige 8 contracten verder door het orderboek, tot en met 101.20.

De getoonde beste laatprijs klopt dus wel; er is alleen niet genoeg volume om de hele order daar uit te voeren.

De slippagebescherming bepaalt waar dat prijspad eindigt. edgeX blijft beschikbare prijzen binnen het beschermde bereik snel benutten, maar laat de order niet voorbij de grens doorlopen.

Lees Wat is een orderboek? voor een volledige uitleg van dit mechanisme. Wat is marktdiepte? laat zien waarom niet alleen de beste prijs, maar ook het beschikbare volume op volgende niveaus telt.

Zo werkt de bescherming

1. U plaatst een futuresmarktorder

U kiest koop of verkoop en voert de gewenste hoeveelheid in. Vervolgens zoekt het systeem direct naar beschikbare liquiditeit in het orderboek.

2. Het systeem stelt het beschermde bereik in

Tijdens de uitvoering past edgeX automatisch de geldende regels voor slippagebescherming toe.

Het beschermde bereik geeft aan tot welke prijzen de order mag worden uitgevoerd. Het vervangt het orderboek niet en belooft ook geen vaste uitvoeringsprijs.

3. De uitvoering begint bij de beste beschikbare prijs

Een marktkooporder gebruikt eerst de laagste laatprijs. Een marktverkooporder gebruikt eerst de hoogste biedprijs.

4. De order kan meerdere prijsniveaus gebruiken

Staat op het beste niveau niet genoeg volume, dan gaat de uitvoering verder op andere niveaus die nog binnen het beschermde bereik liggen.

Eén marktorder kan daardoor het volgende opleveren:

• meerdere afzonderlijke uitvoeringen;
• één totaal uitgevoerde hoeveelheid; en
• één gemiddelde uitvoeringsprijs over al die uitvoeringen.

5. Het systeem toetst het volgende niveau

Voordat het systeem nog meer contracten uitvoert, controleert het of de volgende beschikbare prijs binnen het beschermde bereik valt.

6. Bij de grens stopt de uitvoering

Valt de volgende prijs buiten het bereik, dan gebruikt de order dat niveau niet.

De order wordt dus tegengehouden voordat er een uitvoering buiten het bereik kan plaatsvinden.

7. Het restant wordt geannuleerd

Alles wat al is uitgevoerd, blijft definitief. Het systeem annuleert volgens de geldende regels de hoeveelheid waarvoor binnen het beschermde bereik geen liquiditeit beschikbaar was.

De order kan daardoor eindigen als gedeeltelijk uitgevoerd. Dat is niet per se een fout in de orderverwerking; het is juist het beoogde resultaat van de bescherming.

Rekenvoorbeeld: van een kooporder voor 10 contracten worden er 9 uitgevoerd

Een trader plaatst een futuresmarktkooporder voor 10 contracten.

In dit voorbeeld mogen prijzen tot en met 100.50 worden gebruikt. Aan de laatzijde van het orderboek staat:

Laatprijs	Beschikbare hoeveelheid	Binnen het beschermde bereik?
100.00	3 contracten	Ja
100.20	4 contracten	Ja
100.50	2 contracten	Ja
100.60	6 contracten	Nee

De uitvoering verloopt als volgt:

1. 3 contracten worden uitgevoerd tegen 100.00.
2. 4 contracten worden uitgevoerd tegen 100.20.
3. 2 contracten worden uitgevoerd tegen 100.50.
4. De eerstvolgende laatprijs is 100.60.
5. Die prijs valt buiten het beschermde bereik, dus de uitvoering stopt.
6. Het laatste contract wordt geannuleerd.

Dit is het resultaat:

Resultaat	Uitkomst
Gevraagde hoeveelheid	10 contracten
Uitgevoerde hoeveelheid	9 contracten
Niet uitgevoerd en geannuleerd	1 contract
Gemiddelde uitvoeringsprijs	100.20

De gemiddelde uitvoeringsprijs is 100.20. De 9 contracten zijn namelijk op drie toegestane prijsniveaus uitgevoerd:

(3 × 100.00 + 4 × 100.20 + 2 × 100.50) ÷ 9 = 100.20

De grens dwingt de order niet om tegen 100.50 te handelen. Eerst worden de gunstigere beschikbare prijzen binnen het bereik benut; pas vóór het volgende, niet-toegestane niveau stopt de order.

De bescherming garandeert evenmin dat alle 10 contracten worden uitgevoerd. Een prijsgrens bewaken is iets anders dan volledige uitvoering garanderen.

Wat een gedeeltelijke uitvoering voor uw positie betekent

Uw positie verandert alleen met het aantal contracten dat werkelijk is uitgevoerd.

Een positie openen of uitbreiden

Vraagt u 10 contracten aan en worden er 9 uitgevoerd, dan groeit uw positie met 9 contracten.

Het geannuleerde contract blijft niet in het orderboek wachten. Wilt u alsnog meer positie innemen, bekijk dan eerst opnieuw het orderboek en uw actuele positie voordat u een nieuwe order plaatst.

Een positie verkleinen of sluiten

Bij een gedeeltelijk uitgevoerde sluitorder kan een positie openblijven.

Probeert u 10 contracten te sluiten, maar is er binnen het bereik slechts liquiditeit voor 9, dan blijft 1 contract in uw positie staan. Het niet-uitgevoerde deel van de order is dan al geannuleerd.

De bescherming begrenst de prijzen waarlangs de order wordt uitgevoerd. U moet zelf controleren hoeveel positie daarna nog openstaat.

Dat is vooral bij een snelle markt belangrijk. Wie ervan uitgaat dat de volledige sluithoeveelheid is uitgevoerd, kan ongemerkt een positie aanhouden.

Wanneer deze bescherming vooral van belang is

Snelle koersbewegingen

Bied- en laatprijzen kunnen veranderen terwijl een marktorder door het orderboek loopt. Dankzij het beschermde bereik kan de order niet doorlopen naar een prijs die inmiddels buiten de toegestane grens ligt.

Weinig marktdiepte

Op de beste prijs kan maar een klein aantal contracten beschikbaar zijn. Is er ook op de nabijgelegen niveaus te weinig toegestane liquiditeit, dan bereikt de order de grens voordat de hele hoeveelheid is uitgevoerd.

Grote sprongen tussen prijsniveaus

Soms ligt het volgende prijsniveau een stuk verder weg. Ook dat volgende niveau moet binnen het beschermde bereik vallen; het is dus niet genoeg dat alleen de eerste uitvoering binnen de grens blijft.

Een grote order ten opzichte van de beschikbare liquiditeit

Niet alleen de nominale waarde bepaalt of een order groot is. Doorslaggevend is hoe de orderomvang zich verhoudt tot het volume rond de beste prijs.

Een order voor 10 contracten kan in een diep orderboek moeiteloos worden uitgevoerd, maar in een dun orderboek lastig uitvoerbaar zijn.

Snelle uitvoering met begrensd prijsrisico

De bescherming is bedoeld voor traders die de snelheid van een marktorder willen, maar niet willen dat de order buiten het beschermde bereik steeds verder achter de markt aanloopt.

Extreme marktomstandigheden: E-mini-futures op 6 mei 2010

Op 6 mei 2010 werd in de E-mini S&P 500-futures zichtbaar hoe snel een uitvoerbaar orderboek onder zware marktdruk kan veranderen.

Volgens het officiële stafrapport van de CFTC en SEC daalden de E-mini-prijzen in de vier en een halve minuut van 14:41 uur tot en met 14:45:27 uur met meer dan 5%. Bij zo'n snelle beweging kan liquiditeit vlak bij de actuele prijs worden verhandeld, ingetrokken of vervangen terwijl een order nog door het boek loopt.

Dit gebeurde niet op edgeX. De bredere les voor orderuitvoering is dat de beste prijs vóór verzending slechts een momentopname is. In een extreme markt kan het volgende uitvoerbare niveau al veel verder weg liggen voordat de hele order is uitgevoerd.

Bij een edgeX-marktorder blijft de slippagebescherming beperkt tot het door het systeem vastgestelde bereik. Raakt de toegestane liquiditeit op, dan blijven eerdere uitvoeringen staan en wordt het niet-uitgevoerde deel geannuleerd.

Die grens beperkt alleen het prijspad van de betreffende order. Zij houdt een marktbrede beweging niet tegen, brengt verdwenen marktdiepte niet terug en garandeert niet dat een sluitorder volledig wordt uitgevoerd. Controleer daarom na een beschermde order in extreme marktomstandigheden zowel het orderresultaat als uw actuele positie voordat u verder handelt.

Snelheid, prijsbeheersing en volledige uitvoering

Bij elke order moet u verschillende doelen tegen elkaar afwegen:

Doel	Wat de slippagebescherming doet
Snelle uitvoering	Laat een marktorder binnen het beschermde bereik actief doorlopen
Beheersing van prijsrisico	Stopt vóór de eerstvolgende prijs buiten het bereik
Volledige uitvoering	Kan dit bij onvoldoende toegestane liquiditeit niet garanderen

De functie bewaakt de eerste twee doelen, ook als daardoor het derde doel niet altijd wordt gehaald.

Een geannuleerd restant geeft nuttige informatie: op dat moment was de volledige hoeveelheid niet beschikbaar binnen het beschermde bereik.

Dat wijst niet op een systeemfout. De bescherming heeft voorkomen dat de order een verder weg gelegen prijs ging opzoeken.

Verschil met andere vormen van prijscontrole

De bescherming tegen slippage bij marktorders werkt op het niveau van één order. Andere prijscontroles hebben een ander doel.

Prijscontrole	Hoofddoel
Beschermde edgeX-marktorder	Voert snel uit binnen het beschermde bereik en annuleert aan de grens het restant
Limietorder	Wordt alleen uitgevoerd tegen de limietprijs van de trader of een betere prijs; uitvoering is niet zeker
Marktbrede prijsband of handelsstop	Stuurt de handelsvoorwaarden voor een instrument of een hele markt, niet alleen voor één order

Alle drie kunnen de uitvoering begrenzen, maar ze grijpen op een ander niveau in en lossen dus niet hetzelfde probleem op.

Wat de functie wel beschermt — en niet garandeert

De functie doet dit wel	De functie garandeert dit niet
Begrenst de prijzen waartegen een marktorder mag worden uitgevoerd	Dat de volledige hoeveelheid tegen de eerst getoonde prijs wordt uitgevoerd
Blijft snel uitvoeren binnen het beschermde bereik	Geen enkele slippage
Stopt vóór de eerstvolgende prijs buiten het bereik	Volledige uitvoering
Laat eerdere uitvoeringen intact	Dat reeds uitgevoerde transacties worden teruggedraaid
Annuleert het niet-uitgevoerde deel volgens de geldende regels	Meer liquiditeit binnen het bereik

Ook binnen het beschermde bereik kan slippage optreden, want de order kan op meerdere toegestane prijsniveaus worden uitgevoerd.

De functie verkleint het risico op een buitensporige koersafwijking. Zij maakt van een marktorder geen order met een gegarandeerde vaste prijs.

Lees Wat is slippage? voor een uitleg van het begrip. In Waarom ontstaat slippage? leest u welke bredere factoren uitvoeringsprijzen kunnen veranderen.

Voordat u een order plaatst

• [ ] Ik heb mijn orderomvang vergeleken met de marktdiepte rond de beste prijs.
• [ ] Ik begrijp dat snelle uitvoering geen vaste uitvoeringsprijs garandeert.
• [ ] Ik accepteer dat de order gedeeltelijk kan worden uitgevoerd als er te weinig toegestane liquiditeit is.
• [ ] Gaat het om een sluitorder, dan controleer ik na afloop of er nog een positie openstaat.

Nadat de order is afgerond

Controleer:

• uitgevoerde hoeveelheid — hoeveel contracten werkelijk zijn uitgevoerd;
• gemiddelde uitvoeringsprijs — de gemiddelde prijs van alle voltooide uitvoeringen;
• geannuleerde hoeveelheid — welk deel niet binnen het beschermde bereik kon worden uitgevoerd;
• definitieve orderstatus — of de order als gedeeltelijk uitgevoerd is geëindigd; en
• actuele positie — vooral na een order waarmee u een positie wilde verkleinen of sluiten.

De uiteindelijke uitvoeringen en de positie daarna laten zien wat er werkelijk is gebeurd. Alleen de aangevraagde hoeveelheid bewijst niet dat de hele order is uitgevoerd.