Zscaler(ZS)、決算上振れとガイダンス引き上げにもかかわらずプレマーケットで3%下落
重要ポイント
- •Zscalerの第4四半期調整後EPS1ドル19セントと売上高8億9,820万ドルは、いずれもウォール街のコンセンサス予想を上回った。
- •年間経常収益(ARR)は前年比25%増の37億7,100万ドルとなり、コンセンサスを2,600万ドル上回った。
- •決算上振れにもかかわらず、ZS株は金曜日のプレマーケットで約3.4%下落した。時間外取引では当初5%上昇していた。
- •JPMorgan、Stephens、Needham、Stifel、Scotiabank、Canaccord Genuityはいずれも目標株価を200~225ドルの範囲で維持または引き上げるなど、アナリストは前向きに反応した。
- •Zscalerは従業員の3%削減とシニア営業職2件の補充を発表し、FY2027のARR成長率ガイダンスは約17%とされた。
Zscalerは決算で市場予想を上回り、業績見通しも引き上げましたが、それでも市場は株を売りました。これが今のZSの状況を要約しています。
主要な数字
サイバーセキュリティ企業は、第4四半期の調整後利益が1株あたり1ドル19セントと、前年同期の89セントから増加し、ウォール街の予想である1ドル09セントを上回ったと発表しました。7月31日に終了した四半期の売上高は8億9,820万ドルで、前年比25%の増加となり、コンセンサス予想の8億7,700万ドルを上回りました。粗利益率は77%でした。
年間経常収益(ARR)は37億7,100万ドルに達し、コンセンサス予想を2,600万ドル上回りました。前年比では25%の増加です。Zscalerのようなサブスクリプション型ソフトウェア企業にとって、ARRは投資家が最も注目する指標です。一回限りの受注ではなく確定した経常収益を反映するためであり、だからこそ、四半期の実績そのものよりも、将来のガイダンスに織り込まれた成長率が株価に大きな影響を与えることが多いのです。
またZscalerは、FY2027第1四半期の売上高ガイダンスを9億3,500万ドルから9億3,900万ドルの範囲に引き上げました。これはウォール街が予想していた9億2,700万ドルを上回る水準です。当四半期のEPSガイダンスである1ドル15セントから1ドル16セントも、アナリスト予想の1ドル08セントをクリアしました。
株価の反応
株価は木曜日の時間外取引で5%上昇し186.27ドルとなりましたが、その後失速しました。金曜日のプレマーケット時点でZSは3.4%下落しており、木曜日の通常取引の終値は177.80ドルでした。最後に報告されたプレマーケット価格は171.65ドルで、6.15ドル、つまり3.46%の下落です。当初の急上昇からの反転は、高PERのソフトウェア銘柄によく見られるパターンです。実績での上振れが、将来見通しの減速を示唆する材料によって相殺されうるのです。
🚨 $ZS EARNINGS UPDATE 🚨 Zscaler just delivered a strong Q4: 📈 Revenue: $898.2M (+25% YoY) 💰 Adjusted EPS: $1.19 vs. $1.09 expected 🔥 ARR: $3.77B (+25%) 🤖 AI security becoming a major growth driver But there's a catch… FY2027 ARR growth is guided to only ~17%, a… — Geovany (@Geovany2300) September 4, 2026 (https://x.com/Geovany2300/status/2095852833681649936?ref_src=twsrc%5Etfw)
アナリストの反応
JPMorganは「Overweight(増配)」評価と215ドルの目標株価を維持し、売上高とARRの双方での上振れが、年初来で見られたどの上振れよりも大きかったと指摘しました。同社は更新されたガイダンスを適切に慎重なものだと評価しています。
Stephensは目標株価を225ドルに引き上げました。Needhamは目標株価を215ドルに引き上げ、Stifelは200ドルの目標株価で「Buy(買い)」を再確認しました。Scotiabankも目標株価を200ドルに引き上げ、新規ARRの加速を指摘しました。Canaccord Genuityは「Buy」評価と210ドルの目標株価を維持しました。
前四半期のガイダンス未達が投資家の信頼を揺るがしていたため、今四半期のクリーンな上振れは正しい方向への一歩と受け止められました。
ZSを取り巻く大きな展望
ZSは年初来21%下落しており、それぞれ83%と80%上昇している同業のCrowdStrikeやPalo Alto Networksとは対照的です。
投資家の間では、AIが従来のセキュリティソフトウェアを不要にするのではないかという懸念がありました。Zscalerはこの見方に反論し、AIによる攻撃の増加こそが、同社が提供するインフラへの需要を高めていると主張しています。Zscalerの中核事業はクラウドベースのセキュリティであり、オンプレミスのアプライアンスではなく自社プラットフォーム経由でトラフィックをルーティングおよび検査します。同社はAI関連のセキュリティワークロードを、このアーキテクチャへの需要の推進要因として位置づけています。
同社はまた、従業員の3%削減を発表し、空席となっていたシニア営業職2件を補充したと明らかにしました。Canaccordは、進行中の営業部門の体制移行も一因として、FY2027ガイダンスは保守的かもしれないと指摘しています。再構築された営業組織がどれだけ速くパイプラインを新規ARRに転換するかは、Canaccentが示唆するように、ガイダンスのFY2027 ARR成長率が保守的であることが証明されるかどうかとともに、今後の四半期で注目すべき重要な指標となるでしょう。
InvestingProの分析は、ZSが公正価値推定値と比較して現在の水準で割安に見えると指摘しました。
