暗号資産アナリストのザック・レクターは、XRPが約1ドルから1.70ドルへと急上昇したことは、流動性が薄いときに価格がどれほど急激に動きうるかを示していると論じている。最近の動画の中で彼は「986倍の時価総額乗数」を算出し、2日間の期間にXRPの時価総額は437.4億ドル増加した一方、取引所への純流入は約4,430万ドルにとどまったと主張した。

レクターはこの計算を、XRPが大幅に高い水準に達するには数兆ドル規模の新規投資が必要だとする頻出の主張への反論として提示している。この点が重要なのは、時価総額がしばしば資産に流入すべき現金として誤って扱われるのに対し、実際には流通供給量に最新の取引価格を掛けた評価額だからである。Ripple Labsの国境を越えた決済製品で使用されるトークンであるXRPは、長年にわたり時価総額で最大級のデジタル資産の一つに位置しており、その流通供給量は数百億トークンに及ぶ。そのため、限界での取引量が比較的少なくても、この指標を数十億ドル単位で動かしうるのである。

986倍の主張を支えるフロー計算

CoinGlassの4時間足の取引所フローデータに基づき、レクターは、トークンが約1ドルで取引されていた8月19日から、約1.70ドルに達した8月21日までのXRPの動きを追跡した。この期間中、彼は約1億500万ドルの流入と6,000万ドルの流出を記録し、純流入は4,430万ドルとなった。この種のデータは取引所管理のウォレットと個人のウォレット間の移動を測定するものであり、アナリストは一般に、流入を売却の可能性に備えて配置されたコイン、流出をより長期的な保有へ移るコインと解釈するが、このシグナルは実際の取引活動の不完全な代理指標である。

同じ期間に、XRPの時価総額は約620億ドルから1,060億ドルへ上昇したとレクターは述べている。推定437.4億ドルの時価総額増加を純フロー額で割ることで、986倍という結果が得られた。

司会者はこの動きを売り手側の流動性の乏しさに起因するものとし、XRPが1.60〜1.70ドルのゾーンに接近するまで売り手はほとんど現れなかったと指摘した。彼はこのゾーンを、2月から続くトレーディングレンジの上限だと説明している。また、同じ力学は急激な価格下落の際に逆方向に作用しうるとも述べた。

テクニカル水準と強気予測は依然として投機的

このYouTubeのエピソードは、1.54ドルと特定された50週移動平均線付近でのXRPの週足終値に焦点を当てた。50週移動平均線は長期のトレンド指標であり、チャート分析家はしばしばこれを強気と弱気のモメンタムを分ける境界線として扱う。収録時点でXRPは約1.51ドルにあり、一時1.53ドル付近で取引された後だったため、週足の終値はブレイクアウトの強さを試す直近の試練となっていた。

レクターは、米国でスポットXRP上場投資信託(ETF)を申請しているCanary CapitalのCEO、スティーブン・マクルーグのYouTubeクリップを引用した。マクルーグは、XRPが12か月以内に3ドルまたは4ドルを超えて取引されても驚かないと述べた。また、アナリストのXForce GlobalとChartNerdにも言及し、後者は2030年までの長期フィボナッチ・エクステンション目標として8ドル、13ドル、27ドルを示した。これは過去の値動きの比率から価格目標を投影するチャート技法である。

これらの価格予測は、確定した市場の結果ではなく予測にとどまる。動画のフロー分析にも限界がある。取引所の純フローはスポット、デリバティブ、相対取引(OTC)、マーケットメーカーの活動のすべてを捉えるものではなく、時価総額の増加は投入された新規資本の直接的な尺度と解釈されるべきではない。

中心的な教訓は、986倍という厳密な数値そのものよりも、それが示す流動性の教訓にある。オーダーブックが薄いとき、XRPは急速に再評価されうるが、上昇を加速させるのと同じ構造が押し目も増幅しうる——特に1.54ドルや直近の1.70ドルの抵抗帯といった注目度の高いテクニカル水準の付近では顕著である。